油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月6日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 棕榈油：3月份上中旬产区降水偏多导致棕榈油减产，斋月需求叠加印尼出口限制措施，马棕出口好转，市场预期3月末马棕库存环比大降16.3%至177 万吨。高频数据显示4月份产地出口需求仍然较好，ITS显示4月1-4日马棕出口环比增22.3%。出口需求较好对产地棕榈油报价形成一定支撑。但4月份棕榈油或将步入增产季，需求国中国和印度棕榈油库存偏高，期价上方压力仍存。 豆油：美豆旧作供给偏紧，阿根廷大幅减产，但巴西大豆季节性供应压力来袭，美豆期价进一步上行空间受限。国内豆油库存处于季节性历史低位，现货供给偏紧。但4-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。 操作上前期部分止盈后继续持有，未入场者建议观望。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周四植物油价格震荡收跌，主力P2305合约报收7786点，收跌58点或0.74%;Y2305合约报收8306点，收跌104点或1.24%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格平稳，当地市场主流棕榈油报价8020元/吨-8120元/吨，较上一交易日上午盘面持平；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+150-200左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9150元/吨-9250元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750~800元左右。 【重要资讯】 1、船运调查机构ITS周三发布的数据显示，2023年4月1日到5日期间，马来西亚棕榈油出口量为209,845吨，比3月份同期的171,585吨提高22.3%。 2、马来西亚棕榈油局（MPOB）将在下周一（10日）发布3月份马来西亚棕榈油供需数据。一项调查显示，分析师和交易商们平均预计3月底马来西亚棕榈油库存降至177万吨， 比2月份的212万吨减少16.3%，创下7月份以来最低水平。3月份马来西亚棕榈油产量估计 为128万吨，比2月份的125万吨提高近2%。3月份马来西亚棕榈油出口估计为139万吨， 比2月份的111万吨提高25%，因为印尼在5月份之前限制棕榈油出口，导致需求转向马来西亚。 3、阿根廷政府宣布了第三轮大豆美元计划，为大豆交易提供1美元兑换300比索的优惠 汇率，以鼓励大豆出口创汇。新一轮大豆美元汇率从4月8日生效，并将持续到5月31日。 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油：3月份上中旬产区降水偏多导致棕榈油减产，斋月需求叠加印尼出口限制措施，马棕出口好转，市场预期3月末马棕库存环比大降16.3%至177万吨。高频数据显示4 月份产地出口需求仍然较好，ITS显示4月1-4日马棕出口环比增22.3%。出口需求较好对产地棕榈油报价形成一定支撑。但4月份棕榈油或将步入增产季，需求国中国和印度棕榈油库存偏高，期价上方压力仍存。 豆油：美豆旧作供给偏紧，阿根廷大幅减产，但巴西大豆季节性供应压力来袭，美豆期价进一步上行空间受限。国内豆油库存处于季节性历史低位，现货供给偏紧。但4-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。 操作上前期部分止盈后继续持有，未入场者建议观望。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面5月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 9150 40 8306 -104 844 144 南通四级菜油 9190 9190 8765 22 425 9168 广州24度棕榈油 8020 0 7786 -58 234 58 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆5月 631.45 -5.88 -1937.19 -16.37 巴西大豆5月 576.41 -4.04 -96.09 -26.20 阿根廷大豆6月 649.49 -6.34 -600.56 -15.18 加拿大菜籽4月 649.24 -8.64 -80.01 63.76 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油5月 1144.63 -33.73 -1079.80 171.11 阿根廷豆油5月 1124.63 -33.73 -916.68 171.11 加拿大菜籽油4月 1345 -34 -2255.05 299.31 马来棕榈4月 1051 0 -509.89 -17.22 四、南美天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油05合约走势图 图：豆油05合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、船运调查机构ITS周三发布的数据显示，2023年4月1日到5日期间，马来西亚棕榈油出口量为209,845吨，比3月份同期的171,585吨提高22.3%。 2、马来西亚棕榈油局（MPOB）将在下周一（10日）发布3月份马来西亚棕榈油供需数据。一项调查显示，分析师和交易商们平均预计3月底马来西亚棕榈油库存降至177万吨，比2月份的212万吨减少16.3%，创下7月份以来最低水平。3月份马来西亚棕榈油产量估计为128万吨，比2月份的125万吨提高近2%。3月份马来西亚棕榈油出口估计为139万吨，比2 月份的111万吨提高25%，因为印尼在5月份之前限制棕榈油出口，导致需求转向马来西亚。 3、阿根廷政府宣布了第三轮大豆美元计划，为大豆交易提供1美元兑换300比索的优惠汇 率，以鼓励大豆出口创汇。新一轮大豆美元汇率从4月8日生效，并将持续到5月31日。 八、期权策略 产销区棕榈油库存宽松，产地处于减产季末期，巴西大豆丰产预期偏强，棕榈油期价难现明显涨势，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 2019/10/24 2019/12/24 2020/2/24 2020/4/24 2020/6/24 2020/8/24 2020/10/24 2020/12/24 2021/2/24 2021/4/24 2021/6/24 2021/8/24 2021/10/24 2021/12/24 2022/2/24 2022/4/24 2022/6/24 2022/8/24 2022/10/24 2022/12/24 2023/2/24 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月巴西8月阿根廷5月 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 2019/8/282020/8/282021/8/282022/8/28 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月加拿大7月 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019/8/282020/8/282021/8/282022/8/28 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 -4000.00 -5000.00 -6000.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月 马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 广州一级豆油南通四级菜油广州24度棕榈 7000 5000 6000 4000 5000 3000 4000 2000 图9：油脂5月基差单位（元/吨）图10：油脂5/9价差单位（元/吨） 3000 1000 2000 0 1000 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 -4000 2018/5/16 2019/5/16 2020/5/162021/5/16 2022/5/16 2018-09-172019-09-172020-09-172021-09-17 2022-09-17 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图11：油脂5月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 2018/5/162019/5/16 2020/5/162021/5/162022/5/16 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，