银行体系正在走向更多麻烦，全球复苏动能不足

日度报告——综合晨报 银行体系正在走向更多麻烦全球复苏动能不足 报告日期：2023-04-07 外汇期货 前IMF经济学家：银行体系正在走向更多麻烦 最新的美国首申人数超预期上升，并且前值明显上修，这表明了硅谷银行事件后对于劳动力市场产生了负面影响，因此可以预计实体经济下行压力继续上升，美元继续看跌。 股指期货 3月份全球制造业PMI为49.1%，全球复苏动能不足 3月财新服务业PMI录得57.8，较上月持续回升，表明服务业特综别是中小微服务业修复进程超出市场预期，环比动能加强，这合也将有效吸纳更多就业岗位，缓解就业压力。 晨贵金属 报最近一周美联储资产负债表再次萎缩至8.63万亿美元， 金价震荡收跌涨势放缓，美国假期休市临近市场交易逐渐清淡，首申人数超预期回升就业市场继续走弱，市场等待美国3月非农就业报告。短期市场对美联储降息预期已定价充分。 黑色金属 3月下旬重点钢企粗钢日产226.07万吨 本周五大品种材去库速度明显放缓，螺纹表需下滑到311万吨左右。4月受假期和南方降雨影响，建材终端需求下降，板材也即将受外需走弱的影响，钢价近期仍呈弱势运行。 有色金属 CopperWorld矿山今年将获得许可证 市场对终端需求复苏的预期出现反复，海外衰退预期及国内复苏节奏变化预期对铜价形成的抑制相对有限，短期铜价承压回调空间预计有限。 责任编辑王冬黎 从业资格号：F3032817投资咨询号：Z0014348 Tel：8621-63325888-3975 Email：dongli.wang@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000）3 2、商品要闻及点评4 2.1、贵金属（黄金）4 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.3、有色金属（铜）5 2.4、有色金属（锌）6 2.5、有色金属（工业硅）7 2.6、能源化工（天然橡胶）8 2.7、农产品（白糖）8 2.8、农产品（豆粕）9 2.9、农产品（玉米）10 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 前IMF经济学家：银行体系正在走向更多麻烦(来源：Bloomberg) 预测到过十多年前全球金融危机的国际货币基金组织（IMF）前首席经济学家RaghuramRajan警告说，硅谷银行和瑞信集团获救后银行体系正在陷入更多的动荡。曾任印度央行行长的Rajan表示，十年来资金手到擒来、央行大水漫灌，金融系统由此而“上瘾”且变得脆弱。随着决策者收紧政策，各种问题开始浮现。 美国上周首次申领失业救济人数超出预期(来源：Bloomberg) 美国劳工部周四公布的数据显示，截至4月1日当周，首次申领失业救济人数减少1.8万人， 至22.8万人。接受彭博调查的经济学家的预估中值为20万人。 布拉德：银行业危机已经缓解美联储应继续加息(来源：Bloomberg) 圣路易斯联储主席布拉德表示，鉴于银行业危机已经缓解，美联储应继续加息以抗击高通胀。布拉德称：“我们还有很长的路要走，我认为未来的通胀会很棘手，很难让通胀回落到2%的目标水平，所以我们必须坚持下去，确保通胀回落。” 点评：最新的美国首申人数超预期上升，并且前值明显上修，这表明了硅谷银行事件后对于劳动力市场产生了负面影响，因此可以预计实体经济下行压力继续上升，美元继续看跌。最新的当周首申数据超预期，为22.8万人，超过预期的20万水平，这表明了随着硅谷银行事件的发酵，美国劳动力市场逐渐受到负面影响，首申数据的上升意味着劳动力市场韧性的降低，这只是个开始。因此美国经济下行压力不会变化，美元指数继续看跌。 投资建议：美元短期进修走弱。 1.2、股指期货（沪深300/中证500/中证1000） 3月份全球制造业PMI为49.1%，全球复苏动能不足(来源：wind) 据中国物流与采购联合会发布，3月份全球制造业PMI为49.1%，较上月下降0.8个百分点，结束连续2个月环比上升走势，连续6个月低于50%，意味着全球经济复苏动能依然不足。 国税总局：一季度经济运行良好，企业营收增速4.7%(来源：wind) 国税总局表示，对于今年一季度经济运行的具体情况，用“六个逐步向好”来做一些具体的阐述，一是经济运行的态势逐步回升向好；二是经营主体逐步活跃向好；三是工业生产逐步恢复向好；四是消费需求逐步扩大向好；五是创新动能逐步增强向好；六是绿色发展逐步加力向好；全年5%左右的经济增长预期目标相信一定会实现，但是需要付出艰辛的努力。国税总局表示今年以来企业的销售收入增速在逐步回升，一季度同比增长4.7%，环比提升6.2个百分点，而且是一个月比一个月增幅提高，一路上行至今年3月份同比增长12.8%， 企业对未来生产经营的信心在一步一步增强；我国经济在开年之季的发展态势总体向好、逐月向好，而且在持续向好。 3月财新服务业PMI录得57.8，创28个月新高(来源：wind) 3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得57.8，较前月上升2.8个百分点， 创下28个月以来新高，连续三个月处于扩张区间。服务业活动加速扩张，拉动财新中国综合PMI上升0.3个百分点至54.5。 中法领导人举行会谈(来源：wind) 国家主席同来华进行国事访问的法国总统马克龙举行会谈。当今世界正在经历深刻的历史之变，中法作为联合国安理会常任理事国和具有独立自主传统的大国，作为世界多极化、国际关系民主化的坚定推动者，有能力、有责任超越分歧和束缚，坚持稳定、互惠、开拓、向上的中法全面战略伙伴关系大方向，践行真正的多边主义，维护世界和平、稳定、繁荣。双方将深化航空航天、民用核能等传统合作，培育绿色发展、科技创新等新合作增长点，包括共建碳中和中心、加强人才联合培养等；两国致力于为对方企业提供公平、公正、非歧视的营商环境。 点评：3月财新服务业PMI录得57.8，较上月持续回升，表明服务业特别是中小微服务业修复进程超出市场预期，在3月份环比动能加强，这也将有效吸纳更多就业岗位，缓解当前就业压力。期指窄幅震荡，市场情绪持续维持在高位。 投资建议：看多股指期货 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 最近一周美联储资产负债表再次萎缩至8.63万亿美元，(来源：wind) 最近一周美联储资产负债表再次萎缩，至8.63万亿美元，缩水幅度735.58亿美元，为自2020 年7月以来的最大单周跌幅。 美联储布拉德：通胀已经下降，但仍然过高(来源：wind) 美联储布拉德：通胀已经下降，但仍然过高；宏观审慎的工具可以遏制金融压力；货币政策可以继续对通胀上升施加压力；金融状况收紧，但好于2007-2009年的危机时期。 美国上周初请失业金人数为22.8万人(来源：wind) 美国上周初请失业金人数为22.8万人，创去年12月3日当周来新高，预期20万人，前值 自19.8万人修正至24.6万人；四周均值23.775万人，前值自19.825万人修正至24.2万人； 至3月25日当周续请失业金人数182.3万人，预期169.9万人，前值自168.9万人修正至181.7万人。 点评：金价震荡收跌涨势放缓，美国假期休市临近市场交易逐渐清淡，首申人数超预期回升就业市场继续走弱，市场等待美国3月非农就业报告落地。短期市场对于美联储的降息预期已经有充分计价，而美联储票委的讲话延续鹰派，5月加息预期略有升温。此外，随着短期贷款到期，美联储的资产负债表规模下降，我们此前也有所提示提供贷款并非等同于资产购买或者扩表，短期市场流动性冲击缓解后贷款将逐渐到期回收。 投资建议：金价短期震荡注意回调风险。 2.2、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 3月下旬重点钢企粗钢日产226.07万吨(来源：中钢协) 2023年3月下旬,重点统计钢铁企业共生产粗钢2486.8万吨、生铁2206.37万吨、钢材2492.31 万吨。其中粗钢日产226.07万吨，环比增长0.34%;生铁日产200.58万吨，环比增长2.08%; 钢材日产226.57万吨，环比增长6.01%。据此估算，本旬全国日产粗钢274.08万吨、环比 增长0.22%,日产生铁245.08万吨、环比增长1.54%，日产钢材386.98万吨、环比增长3.72%。 2023年3月下旬，重点统计钢铁企业钢材库存量1725.33万吨，比上一旬减少170.41万吨、下降8.99%。 乘联会：初步统计3月乘用车市场零售159.6万辆(来源：乘联会) 据乘联会初步统计，3月1-31日，乘用车市场零售159.6万辆，同比持平，较上月增长17%。今年以来累计零售427.5万辆，同比下降13%；全国乘用车厂商批发195.5万辆，同比增长7%，较上月增长22%。今年以来累计批发502.1万辆，同比下降8%。 截至4月6日五大品种钢材库存减少20.66万吨(来源：Mysteel) 截至4月6日，国内五大品种钢材库存环比减少20.66万吨至2046.45万吨。其中，螺纹钢 库存环比减少9.67吨至1076.58万吨，线材库存环比减少3.58万吨至301.01万吨，热轧库 存环比减少4.04万吨至325.17万吨，冷轧库存环比增加0.31万吨至162.97万吨，中厚板库 存环比减少3.68万吨至180.72万吨。 点评：本周五大品种材去库的速度明显放缓，螺纹表观消费量下滑到了311万吨左右。进 入4月之后，受假期以及南方降雨的影响，建材的终端需求有所下降。同时，虽然目前板材需求没有出现太大的变化，但制造业终端和钢材外贸接单有所下滑，对后续需求也有一定负面影响。而由于前期铁水产量增幅较大，已经接近本轮复产的峰值水平，市场有一定空间交易产业链负反馈，预计钢价近期仍呈弱势运行。不过由于基建需求仍有支撑，预计负反馈幅度不会很大。 投资建议：近期钢价弱势运行，建议逢低多远月盘面利润。 2.3、有色金属（铜） CopperWorld矿山今年将获得许可证(来源：上海金属网) 外媒4月5日消息，Hudbay在亚利桑那州的CopperWorld矿山�一阶段已经接近开始，因 为官方确定该矿山将不会面临同样的用水许可证问题。在周三的更新中，Hudbay宣布已收到陆军工程兵团（ACOE）的确认，Hudbay先前放弃前Rosemont项目的�404条清洁水法许可证已被正式接受并按要求撤销。CopperWorld矿山预可行性研究预计将于2023年年中发布。 厄瓜多尔法院裁定Llurimagua铜矿项目必须暂停(来源：上海金属网) 周三，据悉，法院裁定，厄瓜多尔未能赋予当地社区就国有ENAMI和智利Codelco子公司的一家联合铜矿企业进行环境咨询的权利，Llurimagua铜矿项目必须暂停。Imbabura省法院表示，2014年为处于高级勘探阶段的Llurimagua项目颁发的环境许可证和其他许可证不符合规定的标准。律师CarlosVarela表示，“裁决确定，在符合宪法法院规定的标准之前，该地区的所有采矿活动都将停止。” 3月国内再生铜杆产能利用率为48.37%(来源：上海钢联) 据调研国内56家再生铜杆样本企业，总涉及产能629万吨，3月国内再生铜杆产能利用率为48.37%，环比增0.12%，同比增4.76%；3月国内再生铜杆产量为25.84万吨，环比增10.85%。据调研样本企业生产计划，4月再生铜杆企业产能利用率为47.81%，环比增