纯碱日报

纯碱日报SodaDailyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心郝潇潇 执业编号：F3064982(从业)Z0016670(投资咨询) 联系方式：010-68578010/haoxiaoxiao@foundersc.com作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139(从业)Z0012870(投资咨询) 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com成文时间：2023年4月5日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 2023年4月4日，SA2309合约小幅下跌，截止收盘，期价收于 2440元/吨，期价下跌12元/吨，跌幅0.49%。 【重要资讯】 现货方面：4日现货市场暂稳运行，华北地区重质纯碱稳定在 3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在 3080元/吨，西北重质纯碱稳定在2680元/吨。 供应方面：双环煤气化设备在检修中，计划下周一恢复正常，天津碱厂开工负荷下降，据悉河南骏化纯碱装置4日起减量检修，中盐红四方4日起停车检修。4月份纯碱新增检修计划不多，行业开工负荷维持高位。截止到2023年3月30日，国内纯碱整体开工率93.78%， 环比增加1.36%。周内纯碱产量62.66万吨，环比增加0.91万吨，上涨 1.47%。 需求方面：国内浮法玻璃市场整体交投尚可，部分价格上调，日熔量维持稳定。截至2023年3月30日，浮法玻璃行业开工率为78.81%，环比-0.66个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为78.73%，环比-0.51个百分点。全国浮法玻璃日产量为15.83万吨，环比-0.63%，全国浮法玻璃产量110.86万吨，环比-0.25%，同比-7.78%。随着光伏玻璃的不断投产，光伏日熔量仍稳中有增，4月4日，光伏玻璃开工率为81.95%，环比持平，光伏玻璃运行产能93.37%，日环比持平。 库存方面：当前供应端增量依旧有限，而需求维持稳中有增的情况下，纯碱生产企业库存依旧是维持在较低水平，截止到2023年3月 30日，国内纯碱厂家总库存25.23万吨，环比下降1.89万吨，降幅 6.97%。其中，轻质纯碱15.52万吨，环比-0.9万吨，重碱9.71万吨，环比-0.99万吨。 利润方面：截至2023年3月30日，中国氨碱法纯碱理论利润 1109元/吨，较上周持平。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 1874.60元/吨，环比-83.50元/吨，跌幅4.26%，周内氯化铵价格继续下移，同时轻碱价格弱势走低，致使纯碱双吨利润下降明显。 【交易策略】 目前纯碱已经完成移仓换月，主力合约从05合约切换到09合 约，当前05合约和09合约交易逻辑有所不同。主力完成移仓换月之后，05合约开始逐步回归现货的逻辑，当前纯碱生产企业库存维持低位，同时浮法玻璃日熔量维持稳定，光伏玻璃日熔量稳中有增，现货价格仍难以下跌，在盘面贴水300元/吨的情况下，05合约很难以进一步下跌，但由于期价目前缺乏较强的上行驱动，故短期将维持高位运行。09合约主要面临下半年纯碱装置投产的压力，纯碱的供应从偏紧逐步向宽松转变，但由于09合约仍难以出现大幅累库，同时09合约 基差偏大，短期期价以在2350-2650元/吨区间运行，策略上09合约在震荡区间内短线操作。 目录 一、期货行情3 二、现货价格3 三、价差基差6 四、持仓报告7 五、主力合约日K线图8 一、期货行情 表1-1纯碱1、5、9合约日度成交数据 合约 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌 涨跌幅% 成交量 持仓量 SA2305 2802 2807 2809 2788 -5 -0.18 100010 216261 SA2309 2433 2440 2442 1991 -12 -0.49 844547 676079 SA2401 2000 2003 2006 2421 -8 -0.40 50483 158364 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2019-12-162020-07-032021-01-202021-08-092022-02-262022-09-152023-04-04 资料来源：Wind，方正中期研究院 图1-1纯碱活跃合约走势资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货价格 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 华北现货价格 5000 4000 3000 2000 1000 0 纯碱现货价格 500 0 2009-06-162013-07-252017-09-022021-10-112025-11-19 2019-12-262020-10-012021-07-082022-04-142023-01-192023-10-26 纯碱：重质：市场主流价：华北地区（日）纯碱：重质：市场主流价：沙河（日） 图2-1重碱华北现货价格图2-2重碱现货价格资料来源：Wind，方正中期研究院 轻重碱价格及价差 烧碱现货价格 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 价差 重碱 轻碱 0 2020-10-262021-05-142021-11-302022-06-182023-01-042023-07-23 图2-3轻重碱价格及其价差图2-4烧碱现货价格资料来源：Wind，方正中期研究院 700 600 500 400 300 200 100 0 原盐价格 600 500 400 300 200 100 湖盐及井矿盐价格 2014-12-272016-05-102017-09-222019-02-042020-06-182021-10-312023-03-15 东北华东华南华中山东西北西南 0 2014-12-272016-05-102017-09-222019-02-042020-06-182021-10-312023-03-15 湖盐：市场高端价：西北地区（日）井矿盐：市场高端价：西南地区（日） 图2-5原盐现货价格图2-6湖盐及井矿盐现货价格资料来源：Wind，方正中期研究院 2000 1800 1600 1400 1200 1000 动力煤现货价格 2500 2000 1500 1000 煤炭坑口价（元/吨） 800 600 500 400 2022-01-012022-02-282022-04-272022-06-242022-08-212022-10-182022-12-152023-02-112023-04-10 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5800):山西产秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q4500):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5800):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 0 2017-04-052018-09-172020-02-292021-08-122023-01-24 坑口价(含税):弱粘煤(A10-16%,V28-32%,0.8%S,Q5500):大同:大同南郊 坑口价:烟煤末(A20%,V32-38%,<1%S,Q5500):陕西:榆林 坑口价:原煤(A20%,V33-36%,0.5-0.8%S,Q5200):内蒙古:东胜 图2-7动力煤港口价格图2-8煤炭坑口价格资料来源：Wind，方正中期研究院 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 合成氨国内价格（元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 合成氨国际价格（美元/吨） 2022-07-082022-08-272022-10-162022-12-052023-01-242023-03-152023-05-04 华北华东西北西南 2012-07-102014-01-212015-08-042017-02-142018-08-282020-03-102021-09-212023-04-04 合成氨：国际市场：CFR中间价：中国（日）合成氨：国际市场：CFR高端价：印度（日） 合成氨：国际市场：CFR中间价：美国海湾地区（日）合成氨：国际市场：CFR高端价：远东地区（日） 浮法玻璃日容量 光伏玻璃运行产能（吨） 180000 175000 170000 165000 160000 155000 150000 145000 1月1日3月2日5月1日6月30日8月29日10月28日12月27日 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 1月1日3月2日5月1日6月30日8月29日10月28日12月27日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 图2-9动力煤港口价格图2-10煤炭坑口价格资料来源：Wind，方正中期研究院 图2-11浮法玻璃日容量图2-12光伏玻璃日容量资料来源：Wind，方正中期研究院 基差图 跨期价差 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,500 1,000 500 0 1,000 500 0 2019-12-26 -500 -1,000 2020-12-26 2021-12-26 2022-12-26 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1,000 2021-12-302022-04-092022-07-182022-10-262023-02-032023-05-14 基差（右轴） 期货收盘价(活跃合约):纯碱 现货价格 1-5价差5-9价差9-1价差 三、价差基差 图3-1纯碱基差图3-2纯碱基差 资料来源：Wind，方正中期研究院 纯碱主力合约基差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月1日3月1日4月30日6月29日8月28日10月27日12月26日 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 图3-3纯碱主力合约基差 资料来源：Wind，方正中期研究院 四、持仓报告 90000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 国泰君安中信期货华泰期货国盛期货弘业期货 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 国泰君安中泰期货中信期货华泰期货永安期货 图4-1纯碱多头持仓前五名图4-2纯碱空头持仓前五名 资料来源：Wind，方正中期研究院 国泰君安 19% 中信期货 49% 华泰期货 11% 国盛期货 7% 弘业期货 7% 7% 其他 12% 国泰君安 中泰期货 11% 中信期货 56% 9% 华泰期货 6% 永安期货 6% 其他 图4-3纯碱主力合约多单持仓比例图4-4纯碱主力合约空单持仓比例 资料来源：Wind，方正中期研究院 五、主力合约日K线图 5-1纯碱09合约日K线图 资料来源：博易大师，方正中期研究院 分支机构 地址 联系电话 总部业务平台 资产管理部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881312 期货研究院 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-85881117 投资咨询部 北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层 010-68578587 产业发展部 北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层 010-85881109 金融产品部 北京市朝阳区东三环北路38