油脂日报

油脂日报VegetableOilDailyReport 作者：油脂油料研究中心王一博 执业编号：F3083334(从业)Z0018596(投资咨询) 联系方式：010-68578151/wangyibo@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月5日星期三 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要: 棕榈油：印尼出口限制措施叠加斋月备货，马棕出口大幅好转，3月1-31日马棕出口环比增24- 32%。产区部分区域降水偏多使得马棕减产，3月1- 31日马棕产量环比下降9.21%，3月马棕库存将进一步走低至200万吨附近，原油价格近期持续走强利好生柴需求，短期产地报价存在一定支撑。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，且销区整体库存仍偏宽松，期价上方压力仍存。 豆油：美豆种植前景报告及季度库存报告利多美豆价格，2023年美豆种植面积8750.5万英亩，略高于去年同期的8745万英亩，但低于市场此前预估的 8823万英亩。截至3月1日美豆库存16.854亿蒲， 较市场预期偏低6760亿蒲，美豆旧作供给偏紧。但 巴西大豆收获进度已达7成，巴西大豆集中上市对短期美豆价格仍将产生压力，美豆价格短期高位震荡偏强。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。 但4-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。 操作上前期多单部分止盈。 一、主要观点及操作建议 【行情复盘】 周二植物油价格中幅收涨，主力P2305合约报收7750点，收涨156点或2.05%;Y2305合约报收8410点，收涨118点或1.42%。现货油脂市场:广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价8020元/吨-8120元/吨，较上一交易日上午盘面小涨20元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在05+150-200左右。广东豆油价格略有上涨，当地市场主流豆油报价9110元/吨- 9210元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨；东莞：一级豆油预售基差集中在05+750~800元左右。 【重要资讯】 1、南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年3月1-31日马来西亚棕榈油产量环比降低9.21%。其中鲜果串单产环比降低9.21%，出油率（OER）持平。 2、经纪商和研究机构StoneX公司称，巴西2022/23年度大豆产量预计为创纪录的 1.577亿吨，比3月初的预期调高300万吨，因为大豆单产预期上调，同时也是因为种植面积调整。 3、私营咨询机构AgRural表示，截至3月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为 76%，高于一周前的70%，低于去年同期的81%。 【套利策略】观望 【交易策略】 棕榈油：印尼出口限制措施叠加斋月备货，马棕出口大幅好转，3月1-31日马棕出口环比增24-32%。产区部分区域降水偏多使得马棕减产，3月1-31日马棕产量环比下降9.21%，3月马棕库存将进一步走低至200万吨附近，原油价格近期持续走强利好生柴需求，短期产 地报价存在一定支撑。但减产季已处于尾声，后续将逐步步入增产季，且销区整体库存仍偏宽松，期价上方压力仍存。 豆油：美豆种植前景报告及季度库存报告利多美豆价格，2023年美豆种植面积8750.5 万英亩，略高于去年同期的8745万英亩，但低于市场此前预估的8823万英亩。截至3月1 日美豆库存16.854亿蒲，较市场预期偏低6760亿蒲，美豆旧作供给偏紧。但巴西大豆收获 进度已达7成，巴西大豆集中上市对短期美豆价格仍将产生压力，美豆价格短期高位震荡偏 强。国内3月份大豆到港偏低，短期豆油供给偏紧。但4-6月份国内将面临较大的阶段性到港压力，中期有一定累库存预期。 操作上前期多单部分止盈。 二、现货价格追踪 表1：油脂现货报价及基差 品种 现货报价 较昨日变化 盘面5月价格 较昨日变化 基差 较昨日变化 广州一级豆油 9110 30 8410 118 700 -88 南通四级菜油 9110 -40 8743 64 367 -104 广州24度棕榈油 8020 20 7844 94 176 -74 三、进口数据追踪 表2：油籽作物进口成本及压榨毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面压榨利润 较昨日变化 美湾大豆5月 637.33 6.61 -1931.44 -20.21 巴西大豆5月 580.45 7.17 -77.46 -14.75 阿根廷大豆6月 655.83 7.16 -591.93 -42.23 加拿大菜籽4月 657.88 15.64 -152.76 -87.70 表3：油脂进口成本及毛利润 品种/船期 CNF 较昨日变化 盘面进口利润 较昨日变化 巴西豆油5月 1178.36 16.75 -1267.01 -18.84 阿根廷豆油5月 1158.36 16.75 -1103.61 -18.84 加拿大菜籽油4月 1379 17 -2573.20 -74.89 马来棕榈4月 1051 25 -506.55 -151.10 四、南美天气预测 五、油脂价格走势图 图：棕榈油05合约走势图 图：豆油05合约走势图 六、主力合约持仓 图1：豆油多头持仓前五名图2：豆油空头持仓前五名 图3：棕榈多头持仓前五名图4：棕榈空头持仓前五名 七、重要市场信息 1、南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2023年3月1-31日马来西亚棕榈油产量环比降低9.21%。其中鲜果串单产环比降低9.21%，出油率（OER）持平。 2、经纪商和研究机构StoneX公司称，巴西2022/23年度大豆产量预计为创纪录的1.577亿吨，比3月初的预期调高300万吨，因为大豆单产预期上调，同时也是因为种植面积调整。 3、私营咨询机构AgRural表示，截至3月23日，巴西2022/23年度的大豆收获进度为 76%，高于一周前的70%，低于去年同期的81%。 4、船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）公布的数据显示，预计马来西亚2023年3月1-31日棕榈油出口量为1,411,707吨，较2月同期出口的1,131,939吨增加24.72%。 八、期权策略 产销区棕榈油库存宽松，产地处于减产季末期，巴西大豆丰产预期偏强，棕榈油期价难现明显涨势，可考虑卖出高位看涨期权赚取权利金。 图1：棕榈油价格历史波动率图2：棕榈油价格历史波动率锥 5日10日20日60日close 1.2000 14000.0000 1.0000 12000.0000 10000.0000 0.8000 8000.0000 0.6000 6000.0000 0.4000 4000.0000 0.2000 2000.0000 0.0000 0.0000 历史波动率锥 min10%30%50%70%90%maxHV 120.00% 100.00% 80.00% 60.00% 40.00% 20.00% 0.00% 5日 10日 20日 60日 九、市场监测数据 图1：进口大豆CNF报价单位（美元/吨）图2：进口大豆压榨毛利单位（元/吨） 美湾6月 美湾10月 巴西3月巴西8月阿根廷5月 820 770 720 670 620 570 520 470 420 370 320 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 美湾6月 美湾10月 巴西3月巴西8月阿根廷5月 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 -2500 2018/11/192019/11/192020/11/192021/11/192022/11/19 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图3：进口菜籽CNF报价单位（美元/吨）图4：进口菜籽压榨毛利单位（元/吨） 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月加拿大7月 1150 1050 950 850 750 650 550 450 350 2019/8/282020/8/282021/8/282022/8/28 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大11月 加拿大3月 加拿大5月加拿大7月 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019/8/282020/8/282021/8/282022/8/28 数据来源：汇易方正中期期货研究院 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：汇易方正中期期货研究院 图5：进口菜油CNF报价单位（美元/吨）图6：进口菜油毛利单位（元/吨） 加拿大1月 加拿大4月加拿大7月 加拿大11月 3000.00 2000.00 1000.00 0.00 -1000.00 -2000.00 -3000.00 -4000.00 -5000.00 -6000.00 2019/10/242020/10/242021/10/242022/10/24 数据来源：汇易方正中期期货研究院 2019/10/24 2019/12/24 2020/2/24 2020/4/24 2020/6/24 2020/8/24 2020/10/24 2020/12/24 2021/2/24 2021/4/24 2021/6/24 2021/8/24 2021/10/24 2021/12/24 2022/2/24 2022/4/24 2022/6/24 2022/8/24 2022/10/24 2022/12/24 2023/2/24 图7：进口棕榈油CNF报价单位（美元/吨）图8：进口棕榈油毛利单位（元/吨） 马来西亚6月 马来西亚8月马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2100 1900 1700 1500 1300 1100 900 700 500 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 马来西亚6月马来西亚8月 马来西亚11月 印尼7月印尼11月 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 2019/7/232020/7/232021/7/232022/7/23 数据来源：汇易方正中期期货研究院 豆油 菜油 棕榈 广州一级豆油南通四级菜油广州24度棕榈 7000 5000 6000 4000 5000 3000 4000 2000 图9：油脂5月基差单位（元/吨）图10：油脂5/9价差单位（元/吨） 3000 1000 2000 0 1000 -1000 0 -2000 -1000 -3000 -2000 -4000 2018/5/16 2019/5/16 2020/5/162021/5/16 2022/5/16 2018-09-172019-09-172020-09-172021-09-17 2022-09-17 数据来源：汇易方正中期期货研究院 数据来源：Wind方正中期期货研究院 图11：油脂5月品种价差单位（元/吨）图12：豆油/豆粕比价 豆棕 菜棕 菜豆 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 2018/5/16 2019/5/16 2020/5/16 2021/5/16 2022/5/16 数据来源：Wind方正中期期货研究院 ５月 ９月 1月 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 2.3 2.1 1.9 1.7 1.5 数据来源：Wind方正中期期货研究院 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观