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公司财务与业绩总结
2022年度：
- 营收与利润：公司2022年度实现营业收入128.03亿元，同比增长7.79%；归母净利润12.10亿元，同比增长1.37%。扣非归母净利润11.26亿元，同比下降2.27%。
- 季度表现：第四季度（22Q4）收入为30.37亿元，同比增长4.15%，但归母净利润为-0.55亿元，较去年同期下降137.64%。第四季度亏损主要由资产和信用减值、稀有气体价格大幅下滑、员工薪酬等成本费用增长导致。
利润率与费用控制：
- 毛利率为25.49%，净利率为10.03%，分别较上年变动+0.85个点和-0.70个点。
- 期间费用率有所上升，其中销售费用率增加0.03个点，管理费用率增加0.23个点，财务费用率减少0.25个点，研发费用率增加0.65个点，主要原因是加大研发投入。
现金流状况：
- 经营性现金流净额为14.37亿元，同比增长13.89%。
- 应收账款管理优化，现金流表现良好。
业务板块分析：
- 气体销售：收入80.08亿元，同比增长21.04%，毛利率25.29%。
- 空分设备：收入40.11亿元，同比下降7.03%，毛利率26.75%。
- 石化产品：收入4.46亿元，同比下降12.93%，毛利率20.19%。
- 工程总包：收入1.31亿元，同比下降38.23%，毛利率14.76%。
订单与扩张：
- 空分设备全年新订合同60.88亿元，新订大中型设备35套，合计制氧容量225万Nm³/h。
- 气体销售新签多个项目，新增制氧量39万Nm³/h。
- 至今在全国范围内投资设立56家专业气体公司，总制氧能力超280万Nm³/h。
- 低温石化装备订单达5.23亿元，低温石化设备市场占有率国内领先，乙烯冷箱产品市场占有率超过80%。
风险因素：
- 气体业务进展的风险。
- 大宗原材料价格波动的风险。
- 竞争加剧的风险。
投资建议：
- 公司作为全球空分设备龙头，已构建全产业链产品和服务体系，具备显著的成长潜力。
- 预计23-25年归母净利润分别为15.07、17.98、21.36亿元，对应PE为25、21、18倍。
- 维持“增持”评级，看好公司在工业气体行业的长期发展。
