铁矿石：需求回升，矿价高位运行

需求回升，矿价高位运行 铁矿石2023/04/01 黑色建材组赵钰 从业资格号：F3084536交易咨询号：Z0016349 联系人周佳易zhoujy@wkqh.cn0755-23375129 从业资格号：F3017773 1周度评估及策略推荐 黑色产业链图示 黑色产业链图示 周度要点小结 ◆供应：全球铁矿石发运总量2891.0万吨，环比增加29.0万吨。澳洲巴西19港铁矿发运总量2402.5万吨，环比减少3.1万吨。其中澳洲发往中国的量1472.3万吨，环比减少76.6万吨。巴西发运量624.0万吨，环比增加116.1万吨。中国45港到港总量2123.7万吨，环比减少210.1万吨。本周澳巴总发运量小幅增加，增量来自于巴西。到港量小幅下降。 ◆需求：本周螺纹钢产量302.19万吨，较上周增加2.17万吨，增幅0.72%；螺纹厂库269.06万吨，较上周减少10.64万吨，降幅3.80%；螺纹钢社库817.19万吨，较上周减少20.38万吨，降幅2.43%；螺纹表需333.21万吨，较上周增加10.78万吨，增幅3.34%。日均铁水产量243.35万吨，环比增加3.53万吨。螺纹钢产量再次转为增加。两库继续去库但去库幅度有所加大，铁水产量持续增加，已超过240万吨。本周表需回升幅度符合市场预期，整体数据偏中性。 ◆库存：全国45个港口进口铁矿库存13461.24万吨，环比减少143.42万吨；日均疏港量315.85万吨，环比增加12.51万吨。国内港口库存持续去库，去库幅度较上周有所增加。疏港量小幅回升，处于较高水平 。 ◆小结：本周铁矿石自身基本面较强，港口库存加速去化，铁水产量继续增加。钢联小样本数据，表需回升幅度符合市场预期，没有超预期的增加。但大样本数据，表需创年内新高。市场博弈激烈。目前矿价持续反弹，上行压力逐步加大，在表需没有继续回升的情况下，上行空间有限。预计下周铁矿石价格高位运行，谨慎操作，关注下周表需情况和监管部门的相关表态。 估值驱动 铁矿石基本面评估 估值 驱动 基差 进口利润 周发运量 高低品价差 钢厂利润 铁水产量 港口库存 数据 57.3元/吨 -10.3元/吨 澳洲发运量1472.3万吨;巴西发运量624.0万吨。 PB-超特粉价差136元/吨;卡粉-PB粉价差104元/吨。 -147.4元/吨 243.4万吨 13461.2万吨 多空评分 +1 0 0 0 0 +1 +1 简评 窄幅波动 小幅回升 发运量小幅增加 窄幅波动 窄幅波动 持续增加 延续去库 小结 本周铁矿石基本面较强。海外发运量小幅增加，供应仍显宽松。铁水产量持续增加，港口库存也持续去化。成材表需在本周虽有所回升，但回升幅度符合预期，尚未与亮眼表现。继续关注下周表需情况。 交易策略建议 交易策略建议 策略类型 操作建议 建仓区间 盈亏比 推荐周期 核心驱动逻辑 等级推荐 首次提出时间 铁矿石供需平衡表 2023年 粗钢产量(万吨) 生铁产量(万吨) 粗钢/生铁 铁矿石需求(万吨) 进口铁矿石(万吨) 国产铁矿石(万吨) 铁矿石供应(万吨) 供需缺口(万吨) 1-2月 16500 14050 1.2 23150 18350 12850 22000 -1150 3月 9300 7250 1.3 11950 9350 8250 11700 -250 4月 8950 7400 1.2 12210 9250 8650 11720 -490 5月 8450 7150 1.2 11800 9450 8550 11900 100 6月 8200 6600 1.2 10890 9300 8350 11650 760 7月 7800 6450 1.2 10650 9250 8100 11550 900 8月 8150 6650 1.2 10950 9850 8400 12250 1300 9月 8250 6750 1.2 11150 11050 8500 13480 2330 10月 8400 7050 1.2 11630 9800 8200 12150 520 11月 8550 7150 1.2 11720 9500 7800 11730 10 12月 8450 7100 1.2 11715 9400 7850 11650 -65 数据来源：国统局、海关、五矿期货研究中心 2期现市场 价差 图1：PB—超特价差（元/吨）图2：卡粉—PB价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 PB-超特粉价差136元/吨;卡粉-PB粉价差104元/吨。 价差 图3：卡粉-金布巴价差（元/吨）图4：（卡粉+超特粉）/2-PB粉价差（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 入炉配比 图5：钢厂入炉配比（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 烧结矿入炉配比73.25%，球团矿入炉配比15.42%，块矿入炉配比11.33%。 价格 品牌(人民币) 2023-03-31 2023-03-24 周涨跌 幅度 61%金布巴粉 882 837 45 5.38% 61.5%PB粉矿 916 868 48 5.53% 56.5%超特粉 780 748 32 4.28% 62.5%纽曼粉矿 941 893 48 5.38% 62.5%混巴(BRBF) 938 893 45 5.04% 61%罗伊山粉 901 853 48 5.63% 65%卡拉加斯粉 1020 966 54 5.59% 62.5%PB块 1024 969 55 5.68% 63%纽曼块 1024 968 56 5.79% 唐山铁精粉(66%,干基含税) 1075 1067 8 0.75% 中间价：美元兑人民币 6.8717 6.8374 0.0343 0.50% 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 利润 图6：钢厂利润（元/吨）图7：PB粉进口利润（元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂利润-147元/吨，PB粉进口利润-10元/吨。 海运费 图8：国际波罗的海干散货海运指数（点）图9：分国别海运费（美元/吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周五BDI指数报收1389，小幅回落。 3库存 库存 图10：国内铁矿石港口库存(万吨）图11：港口库存：球团矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 全国45个港口进口铁矿库存13461.24万吨，环比下降143.42万吨。球团矿库存748.20万吨，环比增加17.48万吨。 库存 图12：港口库存：铁精粉（万吨）图13：港口库存：块矿（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 精粉库存1090.51万吨，环比增加19.97万吨；块矿库存1977.15万吨，环比增加32.99万吨。 库存 图14：澳洲矿港口库存(万吨）图15：巴西矿港口库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳矿6376.66降43.83，巴西矿4475.63降172.3。 库存 图16：247家钢厂进口铁矿石库存（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周钢厂进口铁矿石库存9128万吨，小幅去库。 4供给端 供应 图17：澳大利亚发往中国：19港(万吨）图18：巴西：19港（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 澳洲发往中国的量1472.3万吨，环比减少76.6万吨。巴西发运量624.0万吨，环比增加116.1万吨。 供应 图19：力拓铁矿石发货量(万吨）图20：必和必拓铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月四大矿山发货量较上月明显增加，同比大幅增加，4月份供应压力较大。力拓发货量2595.6万吨，同比增加50%；必和必拓发货量2152万吨，同比增加25%。 供应 图21：淡水河谷铁矿石发货量（万吨）图22：FMG铁矿石发货量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月淡水河谷发货量2189.4万吨，同比增加30%；FMG发货量1622.3万吨，同比增加41%。 供应 图23：中国铁矿石到港船舶数量(只)图24：中国铁矿石到港量(万吨) 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月曹妃甸到港船舶56只，日照港52只，青岛港39只。 供应 图25：国产矿山产能利用率（%）图26：国产矿铁精粉日均产量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 本周国产矿山产能利用率57.94%,国产矿铁精粉日均产量36.55万吨，小幅回升。（双周数据） 供应 图27：国内非主流矿进口量(万吨） 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2月国内非主流矿进口量1621万吨，较1月进口量小幅增加，处于历史偏高水平。 5需求端 需求 图28：港口现货月度成交量(万吨）图29：铁矿石日均疏港量（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 3月份港口现货成交486万吨，同比增加38%。日均疏港量315.85万吨，环比增加12.51万吨。 需求 图30：国内日均铁水产量(万吨）图31：高炉产能利用率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 日均铁水产量243.35万吨，环比增加3.53万吨，同比增加17.25万吨；高炉炼铁产能利用率90.56%，环比增加1.28%，同比增加6.80%。 需求 图32：247家钢厂进口铁矿石日耗（万吨） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢厂进口铁矿石日耗295万吨，小幅增加。 6基差 基差 图33：铁矿石基差（元/吨）图34：基差率（%） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 铁矿石基差57.3元/吨，基差率5.94%。 免责声明 公司联系方式