纸浆期货周报

纸浆期货周报PulpWeeklyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询) 联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年4月2日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约上周继续下跌，现货市场，山东地区针叶浆含税价：银星6050元/吨，马牌月亮6100元/吨。阔叶浆部分 含税价：金鱼4950元/吨，杨木浆4650元/吨。 纸浆盘面短暂反弹后再次回落，现货价格继续走低，主流交割品价格普遍跌至6000元及以下，阔叶浆价格最低跌至4600元。 银星新一期报价下调105美元到815美元，折进口成本6400元， 相比上一轮报价低点710美元高100美元，进口亏损扩大至历史最高。供需方面，1-2月中国纸浆总进口量551万吨，针叶浆低于过去几年均值，阔叶同比较高。国内成品纸继续偏弱，白卡纸、生活用纸价格继续下跌，文化纸短期走稳，原料大跌利多纸厂盈利，但3月以来成品纸销售一般，从而限制对木浆采购意愿，同时纸厂开工回落。国内港口木浆库存波动不大，3月总库存季节性下降，但明显高于去年，2月欧洲库存则继续上升至160万吨以上，暗示海外需求持续转弱，3月欧元区PMI再次回落，海外经济走弱对市场的影响尚未结束。 综合看，外盘报价公布后，海外不确定性暂时下降，不过纸浆此轮调整主要是基于外需下行及供应利空，这也是之前上涨的主要原因，目前内外周期明显错位，国内复苏利多中期消费，但年初以来国内成品纸价格也持续走低，因此从供需上当下还很难给出类似2021底一样的止跌上涨驱动，大方向上纸浆维持偏空看法，见底仍需时间。05合约临近交割，短期关注5500附近支撑，中期看远月下方支撑关注5200元/吨。 目录 一、期货市场3 二、现货市场3 三、木浆和成品纸库存6 四、价差及套利机会7 五、核心宏观数据8 六、纸厂利润情况9 七、全球纸浆发运及进口情况10 八、中国市场需求12 九、海外市场需求13 十、上期所纸浆仓单14 十一、市场展望及操作建议15 造纸行业股票周度涨跌情况15 一、期货市场 表1：纸浆期货行情汇总 SP2309 SP2305 收盘价(元/吨) 结算价 成交量(手) 持仓量 收盘价 结算价 成交量(手) 持仓量 5月-9月 2023-03-31 5,514 5,548 318,951 73,954 5,580 5,658 1,267,491 141,916 110 2023-03-24 5,554 5,504 222,592 54,295 5,830 5,736 1,437,141 158,170 232 涨跌 -40 44 96,359 19,659 -250 -78 -169,650 -16,254 -122 涨跌幅 -0.72% 0.80% 43.29% 36.21% -4.29% -1.36% -11.80% -10.28% - SP2309合约本周总持仓73,954手，环比变化19,659手，总成交318,951手，环比变动96,359手，结算价5,548元/吨，环比0.80%。SP2305合约本周总成交1,267,491手，环比变动-169,650手，持仓141,916手，环比变动-16,254手，周内结算价5,658元，涨（跌）幅为-1.36%。 二、现货市场 表2：国内针叶浆现货成交均价（元/吨） 日期 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 俄针 2023-03-31 7200 6700 6700 6050 6050 6050 6050 5750 2023-03-24 7200 6800 6800 6300 6300 6300 6250 5930 2023-03-17 7300 6850 6900 6400 6700 6400 6400 6000 2023-03-10 7400 6900 6900 6650 6800 6650 6550 6200 2023-03-03 7500 7200 7200 6900 6900 6750 6750 6500 数据来源：卓创资讯、方正中期 表3：国内阔叶浆现货成交均价（元/吨） 鹦鹉 明星 乌斯奇、布拉茨克 小叶相思 阿尔派 2023-03-31 4950 4950 4600 4600 4600 2023-03-24 5200 5200 5000 5000 5000 2023-03-17 5350 5400 5200 5200 5200 2023-03-10 5500 5500 5350 5350 5350 2023-03-03 5650 5650 5500 5500 5500 数据来源：卓创资讯、方正中期 表4：新一期进口漂针浆CFR中国报价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 910 900 930 815 930 960 940 上期 940 940 930 900 920 950 940 920 折人民币 7,642 7,176 7,098 7,331 6,437 7,331 7,565 7,409 内外价差 -442 -476 -1,048 -1,281 -387 -1,581 -865 -1,359 数据来源：卓创资讯、方正中期 表5：木浆系主要纸类周均价格（元/吨） 日期 河北木浆大轴原纸 山东白卡纸 山东双胶纸 山东双铜纸 2023-03-31 7,000 4,750 6,600 5,600 2023-03-24 7,200 4,850 6,600 5,600 2023-03-17 7,450 4,950 6,600 5,600 2023-03-10 7,650 5,100 6,600 5,600 2023-03-03 7,850 5,200 6,600 5,600 数据来源：卓创资讯、方正中期 注：双胶纸为山东地区晨鸣纸业70g含税价；双铜纸为山东晨鸣雪兔157gA级市场价；白卡纸为山东万国骄阳250-400g市场价；生活用纸为河北市场大轴原纸市场价 木浆市场：现货市场高价交投受阻，业者出货心态不一，整体市场价格较为混乱。阔叶浆价格不断下行的影响下，业者信心面受挫，浆价承压下滑；下游部分原纸局部地区市场价格松动，业者买涨不买跌心态加重，浆市高价放量不足。进口针叶浆周均价6398元/吨，下滑1.53%，进口阔叶浆周均价5120元/吨，下滑3.92%。 非木浆市场：非木浆市场延续偏弱走势。西南漂白竹浆板主流成交价格参考5500-5750元/吨，本色竹 浆板成交价格参考4600-5000元/吨，广西漂白甘蔗浆湿浆含税主流成交价格参考5200-5400元/吨，华北 本色苇浆出厂含税现汇报价3660元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4700元/吨，漂白苇浆板报价参 考5000元/吨。（卓创资讯） 950 850 750 650 550 450 350 木浆外盘报价:ARAUCO阔叶浆(明星)：美元/吨 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 7,000 6,000 6,000 5,000 5,000 4,000 4,000 3,000 3,000 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 2023-04 包装纸：白卡纸市场价格宽幅波动，重心整体下滑。本周250-400g平张白卡纸市场含税均价4788元/吨，较上周下跌2.13%。主流市场参考价格4600-4900元/吨。需求持续清淡，市场信心不足，贸易商让利保单；月末进入回款期，市场存低价抛货，增加市场下行压力，广东及河南部分企业价格下调150-200元/吨，市场价格竞争加剧。 文化纸：双胶纸市场整理运行。本周70g木浆双胶纸市场均价为6700元/吨，环比下调20元/吨。纸厂继续稳定，交付部分订单为主；经销商出货未见显著向好，整体偏淡，印厂刚需采购，出版招标订单跟进相对平缓。铜版纸市场弱稳整理。本周157g铜版纸市场均价为5730元/吨，环比下跌24元/吨。纸厂报盘暂显偏稳，经销商出货平平，周内多以观望为主，印厂采购节奏不快，社会面新单跟进较为疲弱。 生活用纸：生活用纸市场行情继续偏弱，下游刚需为主，市场博弈盘整。木浆生活用纸均价约7340元 /吨，环比上周下滑2.74%。纸浆价格继续下滑，下游采买仍存观望；生活用纸纸企开工稳中有弱，纸企降库意向明显，仍多持看空心态；少数加工厂低价少量买进，整体出货情况不乐观，部分纸企降产应对。（卓创资讯） 元/吨 8,000 山东双铜纸价格 元/吨 7,500 山东双胶纸价格 7,000 6,500 6,000 5,000 5,500 4,000 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 三、木浆和成品纸库存 欧洲港口木浆库存：万吨 青岛、常熟、保定、高栏港木浆库存：万吨 20192020202120222023 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2022 7年最高7年最低7年平均2023 220 250 200 180160 200 140120 150 10080 100 1月 2月 3月 4月5月6月7月8月9月10月11月12月 40 35 30 25 20 15 10 5 0 双胶纸企业库存天数 45 40 35 30 阔叶浆库存天数 针叶浆库存天数 50 生产商木浆库存天数（季调） 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 2023年 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年2021年2022年 1500 1000 500 0 -500 -1000 2023年 纸浆05合约基差银星 2020年2021年2022年 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月18日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月18日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 1月3日 1月16日 2月1日 2月15日 3月1日 3月15日 3月29日 4月14日 4月28日 5月16日 5月30日 6月13日 6月28日 7月12日 7月26日 8月9日 8月23日 9月6日 9月21日 10月12日 10月26日 11月9日 11月23日 12月7日 12月21日 35 30 25 20 15 10 5 0 白卡纸企业库存天数 40 35 30