pvc周报：地缘政治影响国际原油大幅上涨，PVC期货减仓上行

pvc周报|2023-04-03 作者：韩冰冰 从业资格号：F3083959交易咨询号：Z0016290 朱宗坤 从业资格号：F3067145邮箱:zhuzk@hrrdqh.com电话：18742082576 地缘政治影响国际原油大幅上涨，PVC期货减仓上行 4月3日化工品聚氯乙烯（PVC2305） 【简述】 受欧洲地缘政治以及库尔德地区出口不可抗力影响，国际原油期货大幅上涨。但当前主要经济体货币政策持续收紧抑制需求，以及欧美银行业危机可能继续发酵进一步抑制了大宗商品需求，短期内宏观悲观情绪有所减弱，大宗商品市场呈止跌调整，中长期而言经济下行压力仍较大。PVC基本面而言供应端整体开工负荷小幅下降，但新增产能提负使得整体货源供应仍较为充足，行业库存绝对值仍处于相对偏高，内需受房地产恢复缓慢影响表现较为一般，受国际市场现货价格稳中偏弱影响国内出口接单表现不佳，基本面而言缺乏强驱动，行情波动受宏观因素影响较大。关注能源价格变动情况，PVC期货周内建议参与者关注6300、6500一线压力。 供给方面： 原料电石方面：上周乌海、宁夏地区电石出厂价上调150元/吨报3150元/吨，电石企业成本压力较大，降负荷现象有所增多整体供应端有所下降，但终端PVC厂电石待卸车依然维持高位，以华北地区为主电石采购价格下调50元/吨随后企稳，短期内电石价格将继续呈区域性差异。PVC供应端春检来临，检修企业增多整体开工负荷小幅下滑，但新增产能提负（信发40万吨、华谊40万吨目前已正常化生产）以及出口端表现的疲软态势使得国内市场货源供应较为充足。近期烧碱价格反弹，西北一体化装置利率继续改善，非一体化氯碱装置仍维持亏损，关注春检力度情况。截止3月30日周度数据显示PVC整体开工负荷率75.83%，环比下降1.31个百分点；其中电石法PVC开工负荷率73.02%，环比下降1.74个百分点；乙烯法PVC开工负荷率85.42%，环比增加0.12个百分点。进出口方面亚洲地区PVC价格维持稳定CFR中国在800美元/吨，东南亚在820美元/吨，CFR印度在840美元/吨。印度市场前期补库充足，加之美国对印低价出口大增，国内出口份额收缩，当前出口套利窗口关闭，新建出口订单偏弱。 社会库存方面： PVC上游开工继续下降，供应端有所减产，终端刚需稳定，华东及华南社会库存继续下降。截至3月31日华东样本库存35.33万吨，较上一期下降0.70%，同比增35.52%，华南样本库存8.85万吨，较上一期减少1.78%，同比增33.79%。华东及华南样本仓库总库存44.18万吨，较上一期减少0.92%,同比增35.17%。（卓创数据） 需求方面： 截止3月31日国内PVC下游行业开工率64.08%，环比提升0.12%。目前多数制品企业制品企业原料库存及成品库存偏高，新接订单略有好转。受房地产恢复相对缓慢影响，目前下游制品企业对高价原料有所抵触，逢低适量补货为主。 周内市场解读： 上周国际原油期货延续偏强运行，宏观消极情绪影响有所减弱，大宗商品受此影响止跌调整。PVC供应端春检到来，行业开工负荷有所下降，近期虽然在出口方面表现不佳，需求复苏仍较为缓慢，但社会库存出现小幅去库的局面下参与者心态有所好转。当前PVC基本面缺乏强单边驱动，宏观情绪主导行情。国内经济数据3月份制造业采购经理指数为51.9%，低于上月0.7个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为58.2%和57.0%，高于上月1.9和0.6个百分点。三大指数连续三个月均位于扩张区间，我国经济发展仍在企稳回升之中。但主要经济体货币政策持续收紧抑制需求，以及欧美银行业危机可能继续发酵进一步抑制了大宗商品需求，后续建议参与者关注能源价格变动情况。 热点关注： 国内经济数据3月份制造业采购经理指数为51.9%，低于上月0.7个百分点；非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为58.2%和57.0%，高于上月1.9和0.6个百分点。三大指数连续三个月均位于扩张区间，我国经济发展仍在企稳回升之中。 市场消息：库尔德斯坦自治区政府表示与伊拉克达成恢复石油出口的协议（金十数据）。综上所述： 受欧洲地缘政治以及库尔德地区出口不可抗力影响，国际原油期货大幅上涨。但当前主要经济体货币政策持续收紧抑制需求，以及欧美银行业危机可能继续发酵进一步抑制了大宗商品需求，短期内宏观悲观情绪有所减弱，大宗商品市场呈止跌调整，中长期而言经济下行压力仍较大。PVC基本面而言供应端整体开工负荷小幅下降，但新增产能提负使得整体货源供应仍较为充足，行业库存绝对值仍处于相对偏高，内需受房地产恢复缓慢影响表现较为一般，受国际市场现货价格稳中偏弱影响国内出口接单表现不佳，基本面而言缺乏强驱动，行情波动受宏观因素影响较大。关注能源价格变动情况，PVC期货周内建议参与者关注6300、6500一线压力。 技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线趋于横向运行，期货位于布林带中下轨线之间震荡偏弱运行为主，短期内建议参与者关注76附近压力。文华商品指数周线级别布林带指标开口扩大，MACD指标呈死亡交叉走势，短期内指数偏弱运行为主，建议参与者关注前低181附近支撑。 技术上看，PVC2305合约周线级别布林带（13,13,2）指标上中下轨线趋于横向运行，期货受6000关口支撑有所企稳，反弹至6350中轨附近有所承压，短期内呈震荡偏弱运行，关注压力6345。日线级别期货贯穿布林带指标中轨压制进入布林带强势区域，MACD指标呈黄金交叉，短期内需关注6320、6500附近压力。 华北电石法生产PVC利润(元吨) 202120222023 -280 -2,500 -3,000 01-0302-1103-2205-1006-2308-0609-2111-1112-2 500 400 2021-04-08 2021-09-16 2022-03-04 2022-08-15 2023-02-2 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 国际市场PVC现货报价 PVCCFR东南亚低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCCFR远东低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCFAS休斯顿低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCFD西北欧低端价(美元吨)【PVC供应_价格】 PVC粉进出口量（万吨） PVC粉进口量(万吨)【PVC进出口_进出口】PVC粉出口量(万吨)【PVC进出口_进出口】 30 27 24 21 18 15 12 9 6 3 0 PVC综合开工率(%) 20192020202120222023 86 84 82 80 78 76 74 72 70 68 66 64 75.83 01-0302-0903-1704-2606-0907-2209-0310-2212-06 PVC总库存(万吨) 20192020202120222023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 01-0402-1703-1904-2305-3007-0608-1209-2811-22 44.18 内蒙古不含税兰炭平均价(元吨) 202120222023 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 1150 01-0302-1003-2005-0506-1607-2909-1010-2912-12 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 电石区域价格走势图 华北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】西北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】华东地区电石高端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 2021-04-082021-09-232022-03-172022-09-012023-02-2 山东地区烧碱现货价 山东烧碱低端价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】山东烧碱中间价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】 山东烧碱现货基准价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】1,8001,7001,600 2,5002,0001,500 1,5001,400 1,000 1,300 500 1,200 0 1,1001,000 -500 900 -1,000 800700 -1,500 600 -2,000 PVC国内预售量(万吨) 202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 60.59 华东PVC出口利润(美元吨) 202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 13.003 华东地区PVC市场现货价 华东地区PVC市场低端价(电石法)(元吨)【PVC期货市场_现货基准价】 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 2014-04-012016-05-312018-08-022020-10-042022-12- PVC基差 PVC主力合约基差(元吨)【PVC期货市场_基差】 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2020-03-102020-12-042021-08-312022-06-072023-03 电石周度产量（万吨） 电石产量(万吨)【PVC上游电石_供需】 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 2021-04-09 2021-09-24 2022-03-11 2022-08-26 2023-02-10 电石利润(元吨) 202120222023 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 -805 01-0302-1003-2005-0606-1808-0109-1411-0312-16 电石法生产PVC利润综合（氯碱综合利润） 电石法生产PVC利润综合(元吨)【PVC供应_利润】 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 2021-04-082021-09-152022-03-072022-08-222023-03- 乙烯报价情况 乙烯CFR东北亚中间价(美元吨)【PVC上游原料_价格】 东北亚乙烯折算人民币价格(元吨)【PVC上游原料_价格】 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 2021-01-01 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 2021-08-10 2022-03-18 2022-11-03 4 3 2 1 01-0202-1703-3105-1706-2608-0509-1110-2912-04 华北地区电石低端价(元吨) 2017201820192020202120222023 5,500 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 3450 01-0202-1303-2705-0906-2008-0109-1210-3112-12 PVC工厂库存-预售(万吨)20192020202120222023 5040302010-7.898 0 -10-20-30-40-50-60 01-0102-0703-1504-2406-1007-2409-0