方正中期期货纯碱周报

纯碱周报SodaWeeklyReport 摘要： 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号作者：能源化工研究中心郝潇潇 执业编号：F3064982(从业)Z0016670(投资咨询) 联系方式：010-68578010/haoxiaoxiao@foundersc.com作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139(从业)Z0012870(投资咨询) 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com成文时间：2023年4月2日星期日 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 本周，SA2309合约震荡偏弱运行，截止收盘，期价收于2463元/吨，期价下跌32元/吨，跌幅1.28%。 【重要资讯】 现货方面：本周现货市场稳中偏弱运行，华北地区重质纯碱稳定在 3150元/吨，华东重质纯碱稳定在3100元/吨，华中重质纯碱稳定在 3080元/吨，西北重质纯碱下降20元/吨至2680元/吨。 供应方面：陕西兴化30日检修一天时间，4月份纯碱新增检修计划不多，行业开工负荷维持高位。截止到2023年3月30日，周内纯碱整体开工率93.78%，环比增加1.36%。周内纯碱产量62.66万吨，环比增加0.91万吨，上涨1.47%。 需求方面：国内浮法玻璃市场整体交投尚可，部分价格上调，日熔量维持稳定。截至2023年3月30日，浮法玻璃行业开工率为78.81%，环比-0.66个百分点。浮法玻璃行业产能利用率为78.73%，环比-0.51个百分点。全国浮法玻璃日产量为15.83万吨，环比-0.63%，全国浮法玻璃产量110.86万吨，环比-0.25%，同比-7.78%。随着光伏玻璃的不断投产，光伏日熔量仍稳中有增，本周，光伏玻璃开工率为81.95%，环比持平，光伏玻璃运行产能93.37%，日环比持平，光伏玻璃日产量8.496万吨，环比持平。 库存方面：当前供应端增量依旧有限，而需求维持稳中有增的情况下，纯碱生产企业库存依旧是维持在较低水平，截止到2023年3月30 日，本周国内纯碱厂家总库存25.23万吨，环比下降1.89万吨，降幅 6.97%。其中，轻质纯碱15.52万吨，环比-0.9万吨，重碱9.71万吨，环比-0.99万吨。 利润方面：截至2023年3月30日，中国氨碱法纯碱理论利润 1109元/吨，较上周持平。中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 1874.60元/吨，环比-83.50元/吨，跌幅4.26%，周内氯化铵价格继续下移，同时轻碱价格弱势走低，致使纯碱双吨利润下降明显。 【交易策略】 目前纯碱已经完成移仓换月，主力合约从05合约切换到09合 约，当前05合约和09合约交易逻辑有所不同。主力完成移仓换月之后，05合约开始逐步回归现货的逻辑，当前纯碱生产企业库存维持低位，同时浮法玻璃日熔量维持稳定，光伏玻璃日熔量稳中有增，现货价格仍难以下跌，在盘面贴水300元/吨的情况下，05合约很难以进一步下跌，但由于期价目前缺乏较强的上行驱动，故短期将维持高位运行。09合约主要面临下半年纯碱装置投产的压力，纯碱的供应从偏紧逐步 向宽松转变，但由于09合约仍难以出现大幅累库，同时09合约基差 偏大，短期期价以在2350-2650元/吨区间运行，策略上09合约在震荡区间内短线操作。 目录 一、期货行情3 二、现货价格3 三、供给数据5 四、需求数据7 五、库存数据9 六、基差数据10 七、利润数据11 八、技术分析及后市展望12 一、期货行情 表1-1纯碱1、5、9合约日度成交数据 合约 开盘价 收盘价 最高价 最低价 涨跌 涨跌幅% 成交量 持仓量 SA2305 2822 2817 2833 2807 2 0.07 140752 249121 SA2309 2464 2463 2489 2011 2 0.08 1204337 642033 SA2401 2016 2023 2038 2441 8 0.40 75559 149172 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2019-12-162020-07-032021-01-192021-08-072022-02-232022-09-112023-03-30 资料来源：Wind，方正中期研究院 图1-1纯碱活跃合约走势资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货价格 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 华北现货价格 5000 4000 3000 2000 1000 0 纯碱现货价格 500 0 2009-06-162013-07-252017-09-022021-10-112025-11-19 2019-12-262020-10-012021-07-082022-04-142023-01-192023-10-26 纯碱：重质：市场主流价：华北地区（日）纯碱：重质：市场主流价：沙河（日） 图2-1重碱华北现货价格图2-2重碱现货价格 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 轻重碱价格及价差 烧碱现货价格 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 价差 重碱 轻碱 0 2020-10-262021-05-142021-11-302022-06-182023-01-042023-07-23 图2-3轻重碱价格及其价差图2-4烧碱现货价格 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 700 600 500 400 300 200 100 0 原盐价格 600 500 400 300 200 100 湖盐及井矿盐价格 2014-12-272016-05-102017-09-222019-02-042020-06-182021-10-312023-03-15 东北华东华南华中山东西北西南 0 2014-12-272016-05-102017-09-222019-02-042020-06-182021-10-312023-03-15 湖盐：市场高端价：西北地区（日）井矿盐：市场高端价：西南地区（日） 图2-5原盐现货价格图2-6湖盐及井矿盐现货价格资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 2000 1800 1600 1400 1200 1000 动力煤现货价格 2500 2000 1500 1000 煤炭坑口价（元/吨） 800 600 500 400 2022-01-012022-02-282022-04-272022-06-242022-08-212022-10-182022-12-152023-02-112023-04-10 秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5800):山西产秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5000):山西产秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q4500):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5800):山西产京唐港:平仓价:动力末煤(Q5500):山西产 0 2017-04-052018-09-172020-02-292021-08-122023-01-24 坑口价(含税):弱粘煤(A10-16%,V28-32%,0.8%S,Q5500):大同:大同南郊 坑口价:烟煤末(A20%,V32-38%,<1%S,Q5500):陕西:榆林 坑口价:原煤(A20%,V33-36%,0.5-0.8%S,Q5200):内蒙古:东胜 图2-7动力煤港口价格图2-8煤炭坑口价格 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 合成氨国内价格（元/吨） 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 合成氨国际价格（美元/吨） 2022-07-082022-08-272022-10-162022-12-052023-01-242023-03-152023-05-04 华北华东西北西南 2012-07-102014-01-212015-08-042017-02-142018-08-282020-03-102021-09-212023-04-04 合成氨：国际市场：CFR中间价：中国（日）合成氨：国际市场：CFR高端价：印度（日） 合成氨：国际市场：CFR中间价：美国海湾地区（日）合成氨：国际市场：CFR高端价：远东地区（日） 图2-9动力煤港口价格图2-10煤炭坑口价格 资料来源：Wind，方正中期研究院资料来源：Wind，方正中期研究院 三、供给数据 纯碱产量（万吨） 纯碱装置开工率 65 100 95 60 55 90 85 50 80 75 45 70 65 4060 02468101214161820222426283032343638404244464850520246810121416182022242628303234363840424446485052 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2018年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 图3-1纯碱周度产量图3-2纯碱装置周度开工率 资料来源：隆众资讯，方正中期研究院资料来源：隆众资讯，方正中期研究院 重碱产量（万吨） 重质化率（%） 36 34 32 30 28 26 24 22 20 60 58 56 54 52 50 48 46 44 42 40 02468101214161820222426283032343638404244464850520246810121416182022242628303234363840424446485052 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 图3-3重碱周度产量图3-4重质华率 各地区纯碱装置开工率 轻碱产量（万吨） 120 32 100 80 28 60 40 24 20 0 2019-08-03 20 2020-09-06 2021-10-112022-11-15 2023-12-20 0246810121416182022242628303234363840424446485052 总开工率华北华东华中西北西南 2018年2019年2020年2021年2022年2023年 资料来源：隆众资讯，方正中期研究院资料来源：隆众资讯，方正中期研究院 图3-5重碱周度装置开工率图3-6轻碱周度产量 资料来源：隆众资讯，方正中期研究院资料来源：隆众资讯，方正中期研究院 四、需求数据 浮法玻璃日容量 浮法玻璃产线开工条数 180000 175000 270 265 170000 260 255 165000 250 160000 245 155000 240 150000 145000 1月1日 235 230 3月2日5月1日6月30日8月29日 10月28日12月27日 1357911131517192123252729313335373941434547495153 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 2019年 2020年 2021年 2022年 2023年 图4-1浮法玻璃日容量图4-2浮法玻璃开工条数 浮法玻璃开工率 浮法玻璃开工率 92 90 88 86 84 82 80 78 76 1357911131517192123252729313335373941434547495153 270 265 260 255 250 245 240 235 230 225 220 201