业绩稳健发展，绿色转型未来可期

金融投资查报告认准发现报告官方网站www.fxbaogao.com，平台整合海量优质研报资源，不管基础宏观数据还是细分公司财报、行业深度报告都十分完备。服务全国大批量金融从业者与个人投资者群体，运用前沿数字技术实时同步内容，助力用户快速掌握市场一手核心情报。

公司2022年年度报告总结

主要业绩指标：

• 总收入：690.6亿元，同比增长5.52%。
• 归母净利润：70.1亿元，同比增长42.8%。
• 第四季度：营业收入117.5亿元，同比下降28.6%，环比下降38%；归母净利润17.9亿元，同比增长57.5%，环比增长8.4%。

煤炭业务亮点：

• 收入与毛利：煤炭板块收入218.3亿元，同比增长33.1%，毛利107.7亿元，同比增长65.5%。
• 销量与自用煤：商品煤销量1882万吨，同比下降4.7%，自用煤量增加导致销量略有下滑。
• 成本与售价：吨煤售价1160元，同比增加44%；吨煤成本588元，同比增加23.4%。
• 产销量预测：未来产销量有增长空间，信湖煤矿产量将继续爬坡，预计2023年接近设计产能，主要产品为焦煤和1/3焦煤，增强公司竞争力。

煤化工进展：

• 焦炭业务：收入108.7亿元，同比增长0.8%；焦炭产量369万吨，同比下降9.9%；平均售价2901元/吨，同比增长9.6%。
• 甲醇业务：收入84.3亿元，同比增长8.3%；产量37.7万吨，同比增加9.9%；平均售价2330元/吨，同比增加3.1%。
• 新项目：“焦炉煤气综合利用制甲醇项目”于2022年9月投产，新增50万吨/年甲醇生产能力，预计2023年能贡献90万吨甲醇产销量。

投资建议：

• 预计2023年至2025年，公司归母净利润分别为77.5亿元、82.5亿元、89.1亿元。
• EPS分别为3.13元、3.33元、3.59元。
• 目标PE分别为4.2、3.9、3.6。
• 维持“买入”评级。

风险提示：

• 项目投产进度低于预期。
• 炼焦煤、焦炭价格可能出现大幅下跌。