机械设备行业周报：3月PMI延续扩张区间，钙钛矿叠层电池效率创新高

3月PMI延续扩张区间，钙钛矿叠层电池效率创新高 核心观点: 市场行情回顾：上周机械设备指数上涨0.42%，沪深300指数上涨0.59%，创业板指上涨1.23%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第12位。剔除负值后，机械行业估值水平31.6（整体法）。上周机械行业涨幅前三的板块分别是半导体设备、光伏设备、工程机 械；年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、机器人、半导体设备。 周关注：3月PMI延续扩张区间，钙钛矿叠层电池效率创新高 3月制造业PMI指数51.9%，保持扩张态势。3月31日国家统计局发布数据，3月我国PMI指数为51.9%，环比回落0.7pct，但仍保持在景气区间。各分项指标环比均有所回落，但依然处于荣枯线之 上，3月制造业生产指数为54.6%，环比下降2.1pct；新订单指数为53.6%，环比下降0.5pct；供应商配送时间指数为50.8%，环比下降 1.2pct。疫情扰动基本消除叠加政策端发力，我国经济持续复苏，尽管受到外需偏弱的压制，制造业景气水平仍保持韧性。分行业来看，装备制造业环比上升0.5pct至53.0%，高于制造业总体，引领作用较为明显；高技术制造业PMI下降1.6pct至51.2%。 隆基钙钛矿叠层电池效率创新高，产业化进程有望加速。4月2日，在第十八届中国可再生能源学术大会上，隆基绿能报送的29.55%的钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池效率和25.9%的钙钛矿/晶体硅四 端叠层太阳电池效率被中国可再生能源学会光伏专委会推选为2022年太阳能电池中国最高效率（Ver.6）。其中，晶硅-钙钛矿两端叠层电池是中国第一个经国际权威机构认证29.5%以上的叠层电池效率，跻身全球前三；晶硅-钙钛矿四端叠层电池成为全球面积最大 （M6尺寸241平方厘米），效率最高的四端叠层电池。钙钛矿电池产业化进程不断提速，设备环节显著受益。单GW电池产能建设投资保守按5亿元，按单GW产能3-4条生产线计算，对应设备价值量3- 4亿元，其中镀膜设备价值量占比超50%。建议关注钙钛矿规模化进程中设备投资机会，包括价值量大的PVD/RPD设备（捷佳伟创、京山轻机等）、确定性需求强且主流电池片环节渗透率提升的激光设备厂商（大族激光、迈为股份、帝尔激光、杰普特、德龙激光等）、蒸镀设备（京山轻机，子公司晟成与头部钙钛矿企业协鑫绑定较深、奥莱德）；建议关注上游TCO玻璃：金晶科技、耀皮玻璃。 投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设 备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。 风险提示：新冠肺炎疫情反复；政策推进程度不及预期；制造业投资增速不及预期；行业竞争加剧等。 机械设备 推荐(维持) 分析师鲁佩 ：021-20257809 ：lupei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130521060001 分析师范想想 ：010-80927663 ：fanxiangxiang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130518090002 相关研究 【银河机械】行业周报_机械行业_“AI+”对机械行业影响几何？ 【银河机械】行业周报_机械行业_宏观经济企稳向好，紧抓顺周期通用设备底部复苏 【银河机械】行业周报_机械行业_2月挖机销量边际改善，关注两会中的机械行业投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_国资委启动对标世界一流企业价值创造行动，关注机械行业国企价值重估 【银河机械】行业周报_机械行业_2月挖机销量预计降幅收窄，关注电子测量仪器国产替代投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_欧洲2035年停售燃油车，海外电动化浪潮下锂电设备出海有望加速 【银河机械】行业周报_机械行业_钙钛矿产业化趋势加速，继续看好通用设备复苏+自主可控投资主线 【银河机械】行业周报_机械行业_1月制造业PMI重回扩张区间，公共车辆全面电动化试点有望加速换电发展 【银河机械】行业周报_机械行业_专用设备22 年业绩预告亮眼，持续看好23年通用设备景气复苏+自主可控投资主线 【银河机械】行业周报_机械行业_12月挖机销量同比下滑，把握2023年通用设备疫后复苏+自主可控投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_防疫政策放开推动铁路运输复苏，车辆设备招标及维修需求有望恢复 【银河机械】行业周报_机械行业_12月制造业PMI继续探底，持续看好通用装备景气复苏+自主可控投资机会 【银河机械】行业周报_机械行业_2023年紧抓通用设备复苏+自主可控投资主线，把握专用设备景气加速 行业周报● 机械设备 2023年04月03日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一、周关注：3月PMI延续扩张区间，钙钛矿叠层电池效率创新高2 二、周行情复盘3 三、重点新闻跟踪6 四、风险提示17 一、周关注：3月PMI延续扩张区间，钙钛矿叠层电池效率创新高 3月制造业PMI指数51.9%，保持扩张态势。3月31日国家统计局发布数据，3月我国PMI指数为51.9%，环比回落0.7pct，但仍保持在景气区间。各分项指标环比均有所回落，但依然处于荣枯线之上，3月制造业生产指数为54.6%，环比下降2.1pct；新订单指数为53.6%，环比下降0.5pct；供应商配送时间指数为50.8%，环比下降1.2pct。疫情扰动基本消除叠加政策端发力，我国经济持续复苏，尽管受到外需偏弱的压制，制造业景气水平仍保持韧性。分行业来看，装备制造业环比上升0.5pct至53.0%，高于制造业总体，引领作用较为明显；高技术制造业PMI下降1.6pct至51.2%。 隆基钙钛矿叠层电池效率创新高，产业化进程有望加速。4月2日，在第十八届中国可再生能源学术大会上，隆基绿能报送的29.55%的钙钛矿/晶体硅两端叠层太阳电池效率和25.9% 的钙钛矿/晶体硅四端叠层太阳电池效率被中国可再生能源学会光伏专委会推选为2022年太阳能电池中国最高效率（Ver.6）。其中，晶硅-钙钛矿两端叠层电池是中国第一个经国际权威机构认证29.5%以上的叠层电池效率，跻身全球前三；晶硅-钙钛矿四端叠层电池成为全球面积最大（M6尺寸241平方厘米），效率最高的四端叠层电池。钙钛矿电池产业化进程不断提速，设备环节显著受益。单GW电池产能建设投资保守按5亿元，按单GW产能3-4条生产线计算，对应设备价值量3-4亿元，其中镀膜设备价值量占比超50%。建议关注钙钛矿规模化进程中设备投资机会，包括价值量大的PVD/RPD设备（捷佳伟创、京山轻机等）、确定性需求强且主流电池片环节渗透率提升的激光设备厂商（大族激光、迈为股份、帝尔激光、杰普特、德龙激光等）、蒸镀设备（京山轻机，子公司晟成与头部钙钛矿企业协鑫绑定较深、奥莱德）；建议关注上游TCO玻璃：金晶科技、耀皮玻璃。 投资建议：持续看好制造强国与供应链安全趋势下高端装备进口替代以及双碳趋势下新能源装备领域投资机会。建议关注：1）机械设备领域存在进口替代空间的子行业，包括数控机床及刀具、机器人、科学仪器、半导体设备等；2）新能源领域受益子行业，包括光伏设备、风电设备、核电设备、储能设备等；3）新能源汽车带动的汽车供应链变革下的设备投资，包括一体压铸、换电设备、复合铜箔等。 二、周行情复盘 上周机械设备指数上涨0.42%，沪深300指数上涨0.59%，创业板指上涨1.23%。机械设备在全部28个行业中涨跌幅排名第12位。剔除负值后，机械行业估值水平31.6（整体法）。 图1：机械设备指数本周涨跌幅 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% 建筑装饰 房地产 国防军工 轻工制造 建筑材料 通信 纺织服装 电子 钢铁 非银金融 有色金属 银行 化工 公用事业 商业贸易 采掘 机械设备 沪深指数 交通运输 电气设备 计算机 创业板指 医药生物 综合 家用电器 汽车 食品饮料 农林牧渔 传媒 休闲服务 300 -4% 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 图2：机械设备行业估值变化 40 35 30 25 20 15 10 5 0 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 上周机械行业涨幅前三的板块分别是半导体设备、光伏设备、工程机械；年初至今涨幅前三的细分板块分别是仪器仪表、机器人、半导体设备。 图3：机械各细分子行业平均涨跌幅 周涨幅年初至今涨幅（右） 8% 100% 6% 80% 4% 60% 2% 40% 0% 20% -2% 0% -4% -6%-20% 资料来源：WIND，中国银河证券研究院 表1：机械各板块涨幅前三名标的 板块名称 周涨幅 年初至今涨幅 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 标的名称 周涨幅 年初至今 轨道交通设备 -1.2% 10.5% 朗进科技 5.4% 30% 铁科轨道 2.7% 39% 中国中车 2.5% 20% 工程机械 2.5% 14.3% 徐工机械 6.8% 37% 恒立液压 5.5% 5% 杭叉集团 5.2% 17% 油气开发设备 0.6% 1.5% 杰瑞股份 5.0% 1% 道森股份 4.2% 7% 海油发展 3.4% 15% 航运装备 -2.3% 9.7% 宝鼎科技 5.4% 21% 中集集团 2.1% 8% 四方科技 0.0% 22% 锂电设备 1.8% 1.1% 联赢激光 7.2% 7% 博众精工 6.2% 10% 先惠技术 4.7% 10% 光伏设备 3.4% -4.7% #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A #N/A 3C及面板设备 -0.1% 21.6% 博众精工 6.2% 10% 易天股份 4.1% 24% 精测电子 3.5% 31% 风电设备 1.3% 0.2% 金雷股份 7.4% 9% 中际联合 5.3% 28% 大金重工 4.2% -15% 半导体设备 6.1% 23.3% 中微公司 15.1% 51% 芯源微 10.9% 42% 华峰测控 9.4% 13% 机床工具 -1.3% 6.8% 华锐精密 11.3% -7% 欧科亿 9.5% -8% 华东重机 3.3% 9% 注塑机 2.2% 11.6% 海天国际 4.2% 0% 震雄集团 1.6% 3% 力劲科技 1.4% 51% 激光 -0.5% 9.6% 华工科技 7.3% 55% 联赢激光 7.2% 7% 福晶科技 5.7% 47% 机器人 1.7% 24.5% 埃斯顿 3.8% 29% 凯尔达 3.5% 58% 机器人 2.7% 33% 仪器仪表 -5.2% 90.6% 三川智慧 0.5% 20% 迈拓股份 0.1% 37% 新天科技 -0.8% 12% 检测服务 1.6% 6.4% 中国汽研 7.1% 27% 谱尼测试 4.7% 15% 华测检测 2.6% -8% 板块周涨幅前三名标的 4 资料来源：WIND，中国银河证券研究院整理 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 表2：银河机械核心标的股票涨跌幅 公司代码 公司名称 周前收盘价 周收盘价 周最高价 周涨幅 周最高涨幅 年初至今涨幅 300450.SZ 先导智能 39.25 40.48 40.96 3.13% 4.36% 0.57% 300751.SZ 迈为股份 305.37 305.00 311.97 -0.12% 2.16% -25.94% 300316.SZ 晶盛机电 62.19 65.29 66.02 4.98% 6.16% 2.72% 300776.SZ 帝尔激光 110.70 108.36 112.85 -2.11%