估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用证券研究报告 最新A股、港股、美股估值怎么看？ ----估值周报（0327-0331） 李立峰SACNO：S1120520090003 2023年4月1日 图表1：全球主要指数PE(TTM) 中位数 最大值 最小值 现值 A股 港股 美股 日股 德股 160 140 120 100 80 60 40 20 0 上证指数创业板指恒生指数恒生科技标普500纳斯达克指数道琼斯工业指数日经225德国DAX 注：自2010年1月起，截至2023年3月31日资料来源：wind，华西证券研究所 2 六、美股市场估值水平 七、中概股估值、中美银行股估值比较 风险提示 3 一、A股市场估值水平 二、A股行业估值水平 三、部分机构集中持有个股估值水平 四、港股市场估值水平 五、港股行业估值水平 万得全A均值+1std-1std 40 35 30 25 20 15 10 5 17.92 2010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 万得全A(除金融、石油石化)均值+1std-1std 28.97 80 70 60 50 40 30 20 10 35上证指数沪深30030 25 20 15 10 5 0 13.31 12.06 2010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-01 160 140 120 100 80 60 40 20 41.27 创业板指 中小综指 中证500 35.87 23.44 1.3 A股主要股指相对估值变化 图表6、7：创业板/沪深300相对PE(TTM)、中证500/沪深300相对PE(TTM) 9创业板指/沪深300均值+1std-1std8 7 6 5 4 3 2 1 2.97 5 4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 中证500/沪深300 均值 +1std -1std 1.94 2010-062012-062014-062016-062018-062020-062022-06 图表8：A股主要指数PE(TTM) 图表9：年初以来盈利、估值对指数涨跌幅的贡献（%） 140120100 80604020 0 上证指 深证成 创业板 科创50 沪深300 中证500 中证 数 指 指 1000 中位数 13.51 24.22 52.46 61.85 12.37 29.47 41.06 最大值 30.60 56.79 137.86 101.29 28.24 91.34 144.82 最小值 8.90 12.80 27.04 29.71 8.01 15.58 18.94 现值 13.31 25.85 35.87 43.59 12.06 23.44 30.79 160中位数最大值最小值现值 注：自2010年1月起，截至2023年3月31日 15.0 10.0 5.0 0.0 (5.0) (10.0) (15.0) 估值变化率EPS变化率年初以来涨幅 上证指数上证50创业板指科创50沪深300中证500 资料来源：Wind，华西证券研究所 图表10：万得全A股票风险溢价率（%） ERP(万得全A)均值（250日移动）+1std-1std+2std-2std 6 5 4 3 2.73 2 1 0 -1 -2 -3 -4 2010/1/12011/1/12012/1/12013/1/12014/1/12015/1/12016/1/12017/1/12018/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/12023/1/1 资料来源：Wind，华西证券研究所 六、美股市场估值水平 七、中概股估值、中美银行股估值比较 风险提示 9 目录 一、A股市场估值水平 二、A股行业估值水平 三、部分机构集中持有个股估值水平 四、港股市场估值水平 五、港股行业估值水平 2.1 重点一级行业估值水平 从PE（TTM）看，有色金属、煤炭、医药生物等行业当前PE处于历史较低分位，汽车、计算机等行业PE处于历史较高分位。 从PB（LF）看，银行、非银金融、建筑材料等行业当前PB处于历史较低分位，食品饮料、汽车等PB处于历史较高分位。 图表11：一级行业PE(TTM) 图表12：一级行业PB(LF) 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 中位数最大值 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 中位数最大值最小值现值 注：按照分位数升序排列，自2010年1月起，截至2023年3月31日 银行 券商（右轴） 3.06 2.55 2.04 1.53 1.0 0.5 0.0 2 1.21 1 0.48 0 6.0 煤炭钢铁（右轴） 3.0 5.02.5 4.02.0 3.01.5 2.0 1.0 1.03 1.0 1.37 0.5 0.0 2010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 0.0 白酒 白色家电（右轴） 8040 7035 6030 5025 4020 35.53 3015 11.20 2010 105 00 180 150 120 90 60 30 图表16、17：计算机、传媒、电子、通信行业PE(TTM) 计算机 传媒（右轴） 150 120 90 60 65.15 4320.54 00 2010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 140 120 100 80 60 40 20 0 100 电子 通信（右轴） 80 60 40 31.12 34.24 20 0 2010-012011-012012-012013-012014-012015-012016-012017-012018-012019-012020-012021-012022-012023-01 资料来源：wind，华西证券研究所14 六、美股市场估值水平 七、中概股估值、中美银行股估值比较 风险提示 15 目录 一、A股市场估值水平 二、A股行业估值水平 三、部分机构集中持有个股估值水平 四、港股市场估值水平 五、港股行业估值水平 核心资产指数 中证红利 中位数 12.41 8.29 最大值 25.98 20.46 最小值 8.98 5.24 现值 11.67 5.57 30中位数最大值最小值现值 250200150100500 创业蓝筹 医疗服务 医疗器械 生物制品 白酒 光伏设备 储能设备 中位数 52.89 82.75 43.94 46.69 28.27 47.63 68.24 最大值 72.60 189.16 122.09 100.74 63.35 154.14 268.95 最小值 29.85 29.89 24.55 22.24 7.85 18.61 26.10 现值 36.08 31.21 32.66 26.70 35.53 23.43 38.02 300 中位数最大值最小值现值 25 20 15 10 5 0 3.53.02.52.01.51.00.50.0 核心资产指数 中证红利 中位数 1.63 1.13 最大值 4.24 2.79 最小值 1.21 0.60 现值 1.52 0.64 4.0 中位数最大值最小值现值25 中位数最大值最小值现值 20151050 创业蓝筹 医疗服务 医疗器械 生物制品 白酒 光伏设备 储能设备 中位数 8.32 7.80 6.16 5.73 7.07 3.50 5.57 最大值 11.07 19.80 13.38 11.31 19.72 12.21 12.71 最小值 4.16 3.31 3.28 3.14 2.45 1.66 2.57 现值 5.90 4.97 6.51 3.20 9.33 4.95 5.29 250200150100500 贵州茅台 五粮液 药明康德 智飞生物 长春高新 通策医疗 爱尔眼科 恒瑞医药 中国中免 中位数 30.25 25.07 71.09 73.17 45.84 66.25 75.36 49.26 36.54 最大值 73.29 68.89 184.10 1064.47 103.02 270.95 221.64 104.79 208.07 最小值 8.87 6.02 24.64 12.09 15.27 33.45 34.77 32.24 22.03 现值 36.45 29.37 26.76 17.39 15.96 69.33 83.30 78.12 75.36 300中位数最大值最小值现值 120 中位数最大值最小值现值 100806040200 隆基绿能 宁德时代 比亚迪 美的集团 万华化学 东方雨虹 紫光国微 中国电信 工业富联 科大讯飞 中位数 31.32 64.47 82.82 15.06 16.02 29.02 70.91 14.58 14.90 88.17 最大值 118.83 215.88 742.54 30.26 58.17 84.82 214.88 24.42 27.83 256.41 最小值 -341.44 26.76 25.93 8.23 6.20 12.86 34.34 12.66 8.16 53.17 现值 24.50 32.27 44.84 12.72 18.54 26.50 35.87 20.99 17.04 118.54 六、美股市场估值水平 七、中概股估值、中美银行股估值比较 风险提示 20 目录 一、A股市场估值水平 二、A股行业估值水平 三、部分机构集中持有个股估值水平 四、港股市场估值水平 五、港股行业估值水平 图表22：港股主要指数PE(TTM)比较 中位数 最大值 最小值 现值 605040302010 0 恒生指数 恒生科技 恒生大型股 恒生中型股 恒生国企 恒生港股通 中位数 10.69 41.97 10.44 11.67 8.93 9.90 最大值 22.67 65.18 37.69 45.80 29.92 15.36 最小值 7.36 30.23 5.87 5.52 5.94 6.95 现值 10.05 39.19 10.05 12.05 8.70 9.64 70 注：自2010年1月起，截至2023年3月31日 图表23：恒生指数PE(TTM) 恒生指数均值+1sd-1sd 10.05 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-01 4.3 恒生国企、恒生科技PE变化 图表24、25：恒生国企指数、恒生科技指数PE(TTM) 25恒生国企均值+1sd-1sd 20 15 10 58.70 0 2010-012012-012014-012016-012018-012020-012022-01 恒生科技 均值 +1st -1st 39.19 80 70 60 50 40 30 20 2020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023 资料来源：wind，华西证券研究