2022Q4业绩点评：寒冬已过，迈向春天

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2022年第四季度，快手公司收入达到282.9亿元，同比增长16%，超出市场预期的272.7亿元。直播和广告业务表现超预期，推动收入增长。快手社区生态稳固，内容生态丰富，用户数和时长再创新高。逆风下各项收入增长稳健，2023年第一季度恢复优于预期。快手公司在2022年第四季度实现直播业务收入100亿元，同比增长14%，平均月付费用户数达5840万。在线营销业务收入151亿元，同比增长14%，广告主数同比仍保持高速增长。电商及其他业务收入25亿元，同比增长31%。预计2023年第一季度快手直播业务收入88亿元，在线营销业务收入131亿元，电商和其他业务收入25亿元，整体营收234亿元，同比增长15%。公司毛利率预计2023年第一季度环比小幅提升至46%，经调整净亏损预计为5亿元。我们将公司2023-2024年经调整净利润预测由56/162亿调整至10.6/126亿，并引入2025年经调整净利润预测183亿，对应2024-2025经调整PE为18/12.5x，维持“买入”评级。