清明需求拉动有限 观点逻辑 鸡蛋基本面变化不大,市场中小蛋走货较快,部分中小种鸡企业亏损,导致父母代淘汰量比较多,但1季度养殖利润刺激,上苗有所积极,产蛋率小幅增加,蛋鸡存栏环比上月微增,鸡蛋供应量小幅增多,饲料成本环比下降,成本支撑力度减弱。需求方面,近期清明消费驱动逐渐乏力。短期来看,供给增量大于需求增量,库存压力使得蛋价高位回调,对应来看,期货端短期内或偏弱震荡运行。 操作建议 农 策略:05前期多单可平仓或移仓至9月。 产风险提示 品1、饲料价格大幅回落。 组2、关注鸡苗价格对补栏积极性的验证。 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 鸡蛋投资策略周报2023年03月31日 中财期货农产品组 王庆文(F0284612Z0010549) wqw@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼(200120) 一、本周资讯及行情 1.1本周国内气温升高,基层粮源存放困难,进口玉米量增加以及小麦价格下跌等众多因素叠加,使得玉米现货市场行情下跌。北方港口玉米火运持续到货量,港口库存不断累积,贸易商收购处于半停滞状态,仅锦州港购销还是相对活跃。南方港口外贸玉米库存高企,市场看空情绪较重,玉米走货不畅。国内玉米现货价格基本稳定,局部小幅下跌。3月31日,东北三省及内蒙主流报价2570-2750元/吨。 1.2鸡蛋基本面上,截止2023年3月初,在产存栏蛋鸡绝对量依然处在历史同期偏低位置,同时当前老鸡占比仍然较高,清明节前后老鸡占比有望高位回落,本周鸡蛋产地价格,均价 4.80元/斤,蛋价高位运行,鸡蛋主力合约2305合约区间交易为主,收盘4264点,周跌4.12%。 1.3JD鸡蛋2305合约走势 资料来源:文华财经 二、鸡蛋基本数据 产业链数据跟踪 数值或状态 3月24日 3月31日 趋势 鸡蛋产区均价 4.80元/斤 4.85元/斤 ↑ 鸡蛋销区均价 5.05元/斤 5.05元/斤 - 蛋鸡养殖平均利润 12.66元/羽 12.75元/羽 ↑ 产销区价差 0.25元/斤 0.20元/斤 ↓ 产区情况走货 略松 略松 销区情况走货 一般 一般 淘汰鸡价格 6.15元/斤 6.55元/斤 ↑ 鸡苗价格 3.45/羽 3.45/羽 - 蛋鸡平均配合料 3.45元/公斤 3.45元/公斤 - 2304合约收盘价 4362 4314 ↓ 2305合约收盘价 4264 4336 ↑ 4-5价差 98 -22 ↓ 基差(04合约) 438 536 ↑ 交割库(湖北) 4800 4850 ↑ 供应简述 产区走货一般,销区销货加快 需求简述 市场需求平稳,集中性需求缓解 生猪情况简述 创资讯监测数据显示,2022年1-11月样本监测企业生猪总供应量917万吨,据农业农村部,10月末能繁母猪存栏4,379万头,高出正常保有量6.8% 边际成本 4000 偏多 气候变化 “春分”后,各地气温转暖,储存正常 物流状况 正常 行业利润 盈亏附近 利空 2305合约期货盘面处于贴水现货 2305合约技术面简述 2305合约周K线收洋线,处在5周均线之下,MACD呈现绿柱收窄 盘面变化 周CJL和周CCL,多空主动加仓,近月强于远月合约 上游产业链板块 连豆粕玉米震荡下行 价差结构 鸡蛋2305合约期货贴水现货,基差变强。 2305合约季节性分析行业数据 周度卓创数据显示,截止2023年3月26日当周,全国鸡蛋生产环节库存1.35天,环比前一周增0.04天,同比降0.38天,流通环节库存1.05天,环比前一周增0.04天,同比降0.05 天。淘汰鸡日龄平均525天,环比上周持平,同比延后28天,淘汰鸡鸡龄维持高位。 基本面简述 近端原料价格高位回落持续拖累蛋价走低,清明消费拉动有限,蛋价可能节后偏弱。 三后期展望 总体而言,清明节前后老鸡占比有望高位回落,但农产品板块出现系统性大跌,继油粕价格出现大跌后,玉米期价再度补跌。饲料原料价格松动,带动养殖成本下移,并加强蛋鸡补栏预期回暖,边际上,4月初猪肉、禽肉、蔬菜等生鲜品价格止跌反弹,也对蛋价形成边际利多。但由于供给逐步恢复蛋价可能也难以出现去年同期的超预期上涨,建议05前期多单可平仓或 移仓至9月。 附、行业主要指标长期走势概览 图3:鸡蛋基差季节性图4:产区蛋鸡苗价格(元/吨) 图5:蛋鸡配合料均价图6:养殖利润 图7:鸡蛋产地(山东)价格图8:鸡蛋主力合约基差 图9:区域价差图10:在产蛋鸡存栏 图11:蛋鸡存栏与鸡蛋价格比图12:鸡蛋季节性规律 资料来源:Wind、卓创、中财期货投资咨询总部 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 、地、址:上海市浦东新区陆家嘴958号华能联合大厦23楼 总机:021-68866666传真:021-68865555全国客服:4008880958网站:http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话:0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室 电话:025-58836800 中原分公司 河南省郑州市郑东新区金水东路80号3号楼11层1108室 电话:0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话:028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室 电话:021-68866819 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室 电话:021-68866659 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室 电话:010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话:0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼 电话:022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号(国金中心T5)510单元 电话:023-67634197 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室 电话:024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层 电话:027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话:029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室 电话:0571-56080563 扬州营业部 地址:扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场 敬请参阅最后一页之特别声明7 电话0514-87866997 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话:0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808 电话:0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716室 电话:0371-65611075 山西分公司 山西太原市综改示范区太原学府园区晋阳街159号1幢10 层1003室 电话:0351-7091383 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室 电话:0731-82787001 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话:0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室 电话:0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室 电话:0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼 电话:0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场甲B20楼2010 电话:0476-5951109 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号(皇达大厦) 7楼F单元 电话:0592-5630235 常州营业部 常州市天宁区竹林西路19号天宁时代广场A座1706室 电话:0519-85515185 南通营业部 江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室 电话:0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1 电话:0574-63032202 特别声明:本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建 议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可,任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。