燃料油期货日报

燃料油期货日报FuelOilDailyReport 【行情复盘】 期货市场:今日低高硫燃料油价格整理运行，LU2306合约上涨25元/吨，涨幅0.66%，收于3804元/吨，FU2305合约上涨14元/吨，涨幅0.51%，收于2742元/吨。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年3月30日星期四 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 1.消息人士：俄罗斯原油产量在3月份的前三周下降了30万桶/日，至978万桶/日。 2.国家发改委：2023年1—2月，全国成品油消费量5105万吨，同比下降2.2%。其中，汽油2383.9万吨，同比下降4.8%；柴油2252.3吨，同比下降2%；航空煤油469万吨，同比增长12.5%。 3.EIA数据显示：美国至3月24日当周原油库存-748.9万桶，预期9.2万桶，前值111.7万桶；美国汽油库存-290.4万桶，预期-161.7万桶，前值-639.9万桶。 4.中石油：预计今年下半年布伦特原油的价格为每桶80-85美元。 5.新加坡企业发展局（ESG）：截至3月29日当周，新加坡燃油库存下降47万桶，至2257.8万桶的两周低点。 【套利策略】 国内炼厂处于检修季节，开工负荷边际下降，提振油品，其中低硫燃料油呈供给减少需求较为疲软局面，但整体裂解估值偏低，建议可继续参与多低硫裂解价差操作。 【交易策略】 俄罗斯减产50万桶/日由3月份持续到6月份，有助于稳定原油市场，同时风险事件对大宗商品市场影响减弱，美国原油以及汽油库存去库，意味着美国汽油需求旺季持续，价格有继续上行动力。而低高硫燃料油基本面变动不明显，总体预计低高硫燃料油价格继续紧跟原油价格继续走修复性反弹逻辑。 风险关注：原油价格下跌 一、期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 FU01合约 2735 2712 2708 12 0.44 0.22 6068 0.51 0.00 FU05合约 2743 2742 2733 14 0.51 41.60 1137047 25.14 -3.76 FU09合约 2782 2764 2758 7 0.25 28.54 787168 24.33 0.62 数据来源:Wind，方正中期研究院 二、上游市场 %(10Y-2Y)美国国债收益率 4 3 2 1 0 -1 2001-03 2002-03 2003-03 2004-03 2005-03 2006-03 2007-03 2008-03 2009-03 2010-03 2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 -2 美元/桶通胀指数 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 0 图1:美国（10Y-2Y）国债收益率差值图2:WTI原油以及通胀指数走势图 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 美元/桶NYMEXWTI原油NYMEX天然气140 120 100 80 60 40 20 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 0 美元/mmbtu 12 10 8 6 4 2 0 WTI期货结算价 美元/桶 南华工业品指数（右轴） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2006-03 2007-03 2008-03 2009-03 2010-03 2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 -60 5000 4000 3000 2000 1000 0 图3:美原油与美天然气期货价格走势图4:美原油与南华工业品指数走势 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 千桶美国原油库存 600000 千桶美国汽油库存 280000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 147101316192225283134374043464952 201820192020 202120222023 260000 240000 220000 200000 147101316192225283134374043464952 201820192020 202120222023 图5:EIA原油库存季节性走势图6:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院资料来源：EIA、方正中期研究院 美国钻机数量:原油美国钻机数量:总计美国钻机数量:天然气 %美国炼厂开工率部部 110 100 90 80 70 60 50 147101316192225283134374043464952 2017201820192020 202120222023 2500 2000 1500 1000 500 2014/09 2015/03 2015/09 2016/03 2016/09 2017/03 2017/09 2018/03 2018/09 2019/03 2019/09 2020/03 2020/09 2021/03 2021/09 2022/03 2022/09 2023/03 0 500 400 300 200 100 0 图7:美国原油炼厂开工率图8:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院资料来源：贝克休斯、方正中期研究院 千桶/日美国原油净进口 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 201920202021 20222023 千桶库欣原油库存 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 147101316192225283134374043464952 201920202021 20222023 图9:美国原油净进口量走势图图10:库欣地区原油库存走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 WTI非商业多头持仓数量WTI非商业净持仓数量 张张布伦特管理基金多头持仓数量 1000000 800000 600000 400000 200000 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 0 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 布伦特管理基金净持仓数量 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 图11:NYMEX非商业持仓走势图图12:布伦特原油基金持仓走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 三、现货市场 美元/吨市场价:保税船用油(380CST):舟山 美元/吨市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图13:舟山保税船用（380CST）价格走势图图14:舟山保税船用（0.5%）价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 美元/吨船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 燃料油(高硫380):FOB新加坡 1200 1000 800 600 400 200 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美元/吨柴油(含硫0.05%):FOB新加坡柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 0 图15:新加坡低高硫现货价格走势图图16:新加坡柴油价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 四、价差情况 美元/吨升贴水:低硫燃料油(船供):舟山 2500 2000 1500 1000 美元/吨贴水:保税船用油(380CST):舟山 150 100 50 0 500-50 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 0-100 图17：舟山低硫燃料油（船供）升贴水图18：舟山保税船用油（380CST）贴水走势图资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 美元/吨100 80 60 40 20 0 -20 纸货价(近1月):燃料油(高硫380):新加坡:-纸货价(近2月):燃料油(高硫380):新加坡 美元/吨燃料油(高硫180-380):FOB新加坡地区价差80 60 40 20 0 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-0