煤焦早报：钢材产量继续增加，持有多05炼焦利润头寸

煤焦早报：钢材产量继续增加，持有多05炼焦利润头寸 行业信息 1.耶伦在美国国会作证时，声称美国不打算扩大联邦存款保险的覆盖范围所有未投保保险。 2.财政部延长煤炭零关税政策至23年年底。 3.美国联邦存款保险公司（FDIC）发布声明，宣布第一公民银行达成收购硅谷银行的协议，将接手硅谷银行所有的存款和贷款。 焦炭 1.现货偏弱，期货震荡。3月30日，天津港准一级焦报2810元/吨（+0），但部分港口价格有所松动。现货偏弱。活跃合约报2679.5元/吨（+9.5）。基差+359.85元/吨（-9.5），5-9月差82.5元/吨（-18.5）。2.供需阶段性偏紧。本周230家独立焦企生产率报74.63%（+0.09），焦企产能利用率维持低位。247家钢厂产能利用率报89.28%(+0.84)，铁水日均产量239.82万吨（+2.24），供需缺口进一步扩大，供需阶段性偏紧。3.全产业链去库。本周，230家焦企库存64.55万吨（-2.55），247家钢厂库存644.66万吨（-13.74），港口库存181.3万吨（-0.5）。 焦煤 1.现货偏弱，期货震荡。3月30日，沙河驿蒙古主焦煤报2260元/吨（-0），山西部分地区现货回落。活跃合约报1833.5元/吨（+1）。基差+426.5元/吨（-1），5-9月差94.5元/吨（-19.5）。2.供需双弱，整体偏宽松。110家洗煤厂开工率报73.52%（+0.09），供给持平，但仍处相对高位。需求方面，焦企减产，焦煤供需双弱，但整体偏宽松。 3.产地库存向下游转移。矿山库存报236.96万吨（-1.38），洗煤厂精煤库存139.35 万吨（-11.15）。247家钢厂库存826.65万吨（+9.45），230家焦企库存843.7万吨（-22.72）。港口库存164.31万吨（+19.99）。 策略建议 国内外宏观环境出现劈叉，国内复苏，国外衰退。节后国内经济出现了一定程度的复苏，但并未达到超预期的程度。房地产竣工有所恢复，二手房价格也迎来了久违的上涨，但销售、开工同比降幅仍较大。整体而言，房地产行业全面回暖仍为时过早。海外方面，欧美银行危机前途未卜，美联储继续加息，耶伦表示不打算联邦存款保险覆盖范围，德国最大银行近期也出现风险。但27日FDIC发布声明第一公民银行与硅谷银行达成收购协议，美股银行股暂时止住跌势。两周之内多家银行出现风险并非偶然，说明金融系统中的风险已经累积到了一定程度，短期对银行危机的交易可能有所放缓，但中长期依旧存在隐忧。产业层面，铁水产量触及240万吨，螺纹去库速度减速。洗煤厂开工基本持平，煤矿安监影响消退。周末财政部发布声明，将煤炭进口零关税政策延期至23年年底。近期海外煤价快速下行，澳煤进口带来的冲击会越来越明显。焦企炼焦利润略有好转，产能利用率虽仍处低位但后续边际上或以回升为主。短期焦煤供需双弱，焦炭供需偏紧。另外需要注意的点是近期市场上出现粗钢限产政策即将出台的传闻，21年、22年均有粗钢限产政策，今年可能会延续以往政策，届时对于炉料也会是一个利空的风险点。美国银行股暂时止住跌势，但并未强势反弹，虽然银行危机交易暂告一段落，但市场对未来仍信心不足。国内虽有复苏迹象，但并未有太多超预期的地方。产业层面，三月以来成材去库较为流畅，但成交并未出现大幅超过22年的现象，后续铁水产量面临下游需求能否承接的关键时点。焦煤供需偏宽松，焦炭供需偏紧，焦炭相对强于焦煤。煤焦目前接近前期低点，继续下跌面临前期支撑位的考验，不宜再继续做空。近期需观察其在前期低点位置的支撑是否有效。若有效，则等待逢高空机会，若无效则进一步追空，暂时建议观望为主。多05炼焦利润头寸继续持有，焦煤弹性大于焦炭，反弹初期炼焦利润可能出现回落，需要注意风险。 风险因素：煤矿安全事故（上行风险）、粗钢限产（下行风险） 煤焦早报 2023年3月31日 报告联系人 研究所黑色团队 联系方式：0571-28132535 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.,LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19、20楼 全国统一服务电话： 4006-728-728 信达期货网址： www.cindaqh.com 1.1焦炭价格 元/吨 焦炭基差 元/吨 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 基差 活跃合约收盘价 天津港:准一冶金焦平仓价 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 图.天津港准一级冶金焦平仓价（含税）图.焦炭基差 元/吨 4,500 天津港准一级焦平仓价：山西产 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 焦炭05合约基差 800J1805 600 J1905J2005J2105 J2205 J2305 400 200 0 -200 -400 -600 12/112/1512/291/121/262/92/233/93/234/64/20 4/19 3/19 2/19 1/19 10/1911/1912/19 9/19 200 100 0 -100 -200 J2005-J2009 J2305-J2309 J05-J09 J1905-J1909 J2205-J2209 J2205-J2209 J2105-J2109 元/吨 600 500 400 300 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 图.焦炭05合约基差季节性图图.J2305-J2309月差 图.独立焦化厂（230家）焦炉生产率：合计图.炼焦净利润（现货） % 230家独立焦企焦炉产能利用率 95 2018 2019 2020 2021 2022 2023 90 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 元/吨 2,000 焦企炼焦利润（山西：含副产收入） 2018 2019 202020212022 2023 1,500 1,000 500 0 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 元/吨 800 05合约盘面炼焦利润 J1905J2005J2105J2205 J2305 600 400 200 0 -200 -400 -600 图.05合约炼焦净利润（盘面） 12/1 12/8 12/15 12/22 12/29 1/5 1/12 1/19 1/26 2/2 2/9 2/16 2/23 3/2 3/9 3/16 3/23 3/30 4/6 4/13 4/20 4/27 1.3焦炭需求 数据来源：wind、信达期货研究所 %230家独立焦企焦炉产能利用率 9520182019202020212022 2023 90 85 80 75 70 65 60 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 247家钢厂铁水日均产量 26020192020202120222023 250 240 230 220 210 200 190 180 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图.247家高炉产能利用率季节性图图.247家铁水日均产量季节性图 1.4焦炭库存 数据来源：wind、信达期货研究所 万吨 230家独立焦企库存 210 190 170 150 130 110 90 70 50 30 10 201820192020202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 600 北方港口焦炭库存 20182019 2020 202120222023 500 400 300 200 100 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图.国内独立焦化厂(230家)焦炭库季节性图图.北方港口焦炭库存季节性图 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 图.247家钢厂焦炭库存季节性图 万吨 247家钢厂焦炭库存 1000 950 900 850 800 750 700 650 600 550 500 2018 2019 20202021 20222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2.1焦煤价格 元/吨 京唐港：库提价：山西 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 元/吨 主焦煤价格：蒙古产 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 图.京唐港主焦煤库提价图.蒙古产主焦煤价格 元/吨焦煤05合约基差季节性图 800 JM1805JM1905JM2005JM2105JM2205 JM2305 600 400 200 0 -200 -400 12/112/1512/291/121/262/92/233/93/234/64/20 元/吨 焦煤基差-蒙煤 元/吨 4,100 3,600 3,100 2,600 2,100 1,600 1,100 600 蒙煤基差 焦煤活跃合约收盘价 沙河驿蒙煤 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 图.焦煤基差图.焦煤05合约基差季节性图 图.JM2305-JM2309月差 元/吨 JM05-JM09 400JM1905-JM1909JM2005-JM2009JM2105-JM2109 300 JM2205-JM2209JM2305-JM2309 200 100 0 -100 -200 -300 9/1910/1911/1912/191/192/193/194/19 数据来源：wind、信达期货研究所 2.2焦煤供给 110家洗煤厂日均产量 万吨 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 20192020 2021 20222023 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 % 100 110家洗煤厂开工率 20192020202120222023 90 80 70 60 50 40 30 1/72/73/74/75/76/77/78/79/710/711/712/7 图.110家洗煤厂焦精煤日均产量季节性图图.110家洗煤厂开工率季节性图 2.3焦煤库存 万吨 110家洗煤厂精煤库存 300 2019 2020 202120222023 250 200 150 100 50 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 万吨 北方港口炼焦煤库存 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019 2020 202120222023 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 图.110家洗煤厂精煤库存季节性图图.港口炼焦煤库存季节性图 万吨 230家独立焦企炼焦煤库存 2100 2018201920202021 2022 2023 1900 1700 1500