非洲社会凝聚力与企业融资渠道（英）

社会指标研究https://doi.org/10.1007/s11205-023-03090-0 原始研究 非洲的社会凝聚力和企业融资渠道 Yabibalm.Walle1 接受:2023年2月20日 ©2023年作者(年代) 摘要 社会凝聚力最近在学术界和政策界越来越受到关注。社会凝聚力除了是稳定社会本身的必要特征外 ，也是可持续经济发展的一个关键因素。社会凝聚力促进经济发展的一个潜在手段是加强金融发展 。在本文中，我研究了社会凝聚力是否与非洲企业获得融资显着相关。为此，我使用了最近构建的关于非洲社会凝聚力的数据集，其中包含社会凝聚力三大支柱的指数-信任，包容性身份和共同利益合作。将这一数据集与世界银行企业调查的数据集相结合，我建立了一个涵盖12，600多家公司和27个非洲国家的样本。结果表明，社会凝聚力的所有三个组成部分都与企业获得外部融资的至少一项措施呈正相关。特别是，信任——但不是包容性身份和共同利益的合作——与公司拥有支票或储蓄账户或财务受限的可能性密切相关。当我们根据获得信贷额度或金融机构贷款来衡量融资渠道时，社会凝聚力的所有三大支柱，包括包容性身份和共同利益合作，都与获得融资有关。这些结果对于使用基于异方差的鉴定策略解决内生性问题具有稳健性。 关键字获得融资·社会凝聚力·信任·为共同利益而合作·身份·非洲 凝胶的分类G21·O16·O43·O55·Z13 亚比巴尔·沃勒yabibal.walle@idos-research.de 1德国发展与可持续发展研究所（IDOS），Tulpenfeld6，53113波恩，德国 1介绍 现在有大量文献表明，获得外部资金对公司的业绩至关重要。例如，获得融资使公司能够更有效地利用其行业中可用的增长机会（例如Fisman&Love，2007年;2013年，法夫冠军和勋德恩;陈等人，2022年）。此外，获得资金促进了新公司的进入和不成功的公司的退出（Aghion等人，2007年）。在融资渠道较强的国家，企业在引入新产品、技术和工艺方面也更具创新性（Ayyagarietal.，2011 ）。然而，缺乏融资渠道仍然是发展中世界微型、小型和中型企业（MSMEs）面临的最紧迫挑战之一（Ayyagarietal.，2008年;贝克和德米尔古奇-昆特，2006）。世界银行企业调查（WBES）调查的公司提到（缺乏）融资是开展商业活动的第二大障碍，仅次于获得电力（Pierce&Snyder，2018）。 越来越多的证据表明，获得融资对企业业绩的重要性，以及发展中国家中小微企业面临的财务限制的严重性，引发了关于金融发展，特别是企业获得融资的潜在历史、法律和经济决定因素的文献迅速涌现。在这方面，现有的文献已经确定了一个国家金融发展水平的一些决定因素，包括法律渊源（LaPorta等人，1997年），文化（Stulz&Williamson，2003年），信任（Guiso等人，2004年） ，贸易开放性和金融自由化（Rajan&Zingales，2003年;Herwartz&Walle，2014），以及前殖民奴隶贸易的强度（Pierce&Snyder，2018;莱文等人，2020年）。在本文中，我以非洲为例论证并实证表明，社会凝聚力是企业获得融资的另一个重要决定因素。 社会凝聚力，通常被隐喻为“将社会凝聚在一起的粘合剂”或“社会结构”，是一个具有广泛定义的宽泛概念.1然而，大多数作者都同意它至少包括信任（个人之间以及他们与国家之间），为共同利益而合作以及对社会的归属感（包容性身份）（例如Chan等人，2006;莱宁格等人，2021年）。应用这个狭隘的定义，很明显，现有的文献已经确定社会凝聚力的信任成分对金融发展和获得融资具有直接、积极的影响（Guiso等人，2004年;安等人，2022年）。然而，这些研究都没有考虑更广泛的社会凝聚力概念或其具体组成部分，例如为共同利益和包容性身份进行合作，作为金融发展的潜在决定因素。因此，本文的主要目的是考虑更广泛的社会凝聚力概念（超越信任），并研究其所有三个组成部分——信任、为共同利益而合作和包容性身份——对非洲企业获得融资的影响。 有几个理由可以预期，社会凝聚力可能会影响企业获得外部融资的机会。首先，社会凝聚力是发展强大制度的重要因素（Easterlyetal.，2006），例如运作良好的法律体系，这反过来又是任何发达金融体系的关键先决条件（LaPortaetal.，1997）。由于融资渠道普遍随着金融体系的整体发展而增加，我预计社会凝聚力将对企业获得外部融资的可能性产生积极影响。 1关于社会凝聚力的理论和实证文献的广泛回顾，除其他外，见： Chan等人（2006）、Schiefer和VanderNoll（2017）以及Leininger等人（2021）。 金融。其次，在一个为共同利益而合作程度更高的社会中，公共产品得到更有效的提供，搭便车者更容易受到社区成员通过一套复杂的制裁来惩罚（Ostrom，1990）。这可以促进金融交流，从而促进强大金融机构的发展，进而促进企业获得融资的机会。第三，鉴于对少数群体（Asieduetal.，2012）或社会弱势群体（Raj&Sasidharan，2018）的歧视在信贷市场上普遍存在，我预计在容忍不同身份和少数群体不受歧视的国家（即包容性身份水平较高）企业获得融资的机会会更好。 为了进行实证分析，我结合了两个主要数据源。首先，我从Leininger等人（2021年）中采用了针对特定国家的信任、为共同利益而合作和身份水平的衡量标准。这些数据又是根据第四轮（2008年）、第五轮（2012-2013年）和第六轮（2014-2015年）非洲晴雨表调查和相应年份的民主多样性 （V-Dem）专家数据构建的。接下来，我将国家层面的数据与世界银行企业调查（WBES）的企业层面数据结合起来，最终抽样了2009年至2020年期间在27个非洲国家接受调查的12600多家企业。作为衡量企业融资渠道的实证指标，我依靠三个WBES问题，询问企业是否（1）拥有支票或储蓄账户;（二）有银行贷款或者信用额度;（三）在调查前最后一个会计年度面临财政拮据的。 为了尽量减少我的估计结果可能产生混杂因素的影响的风险，这些因素推动了一个国家的社会凝聚力水平和企业获得融资的机会，我遵循了一些策略。首先，我采用一个国家的社会凝聚力指数 ，该指数至少在WBES实施年份之前一年测量。其次，我包括几个特定于国家的控制变量、周期假人和特定于行业的固定效应。第三，我使用Lewbel（2012）中提出的基于异方差的识别策略来检查概率估计的稳健性。除了社会凝聚力估计系数的统计显著性方面的一些变化外，基于概率的结果在基于异方差的工具变量估计中保持定性不变。 为了预览一些结果，社会凝聚力的所有三个组成部分都是积极的与至少一项衡量公司获得外部融资的指标有关。特别是信任 ——但不是包容性身份和为共同利益而合作——与公司拥有支票或储蓄账户或财务拮据的可能性密切相关。从拥有信贷额度或金融机构贷款的角度来衡量融资渠道，我发现，除了信任之外，包容性身份和为共同利益而合作也与非洲企业获得融资的机会密切相关。因此，虽然以前的研究表明信任在促进获得融资方面发挥着重要作用，但本文记录的结果表明，社会凝聚力的其他组成部分，特别是为共同利益和包容性身份而合作，也是非洲公司获得融资的重要决定因素。 2理论框架和相关文献 在本节中，我首先提供本研究中认可的社会凝聚力的定义。接下来，我提供了一个理论背景，说明社会凝聚力中信任、合作促进社区良好和包容性身份组成部分可能影响企业获得融资的机制。 2.1定义社会凝聚力 尽管社会凝聚力在学者和政策制定者中越来越受欢迎，但它仍然是一个基本上模糊的概念，定义范围很广。虽然一些作者强调与信任和团结有关的问题，但另一些作者则认为更广泛的问题，如政治和不平等是社会凝聚力的组成部分（例如Langer等人，2017）。在此背景下，一些作者和机构试图提供更清晰、更严格和更实用的定义（例如Chanetal.，2006;Schiefer&VanderNoll，2017;兰格等人，2017;联合国开发计划署，2020）.2由于本研究的主要目的是研究非洲社会凝聚力与获得资金之间的关系，因此我避免讨论定义和衡量社会凝聚力的复杂性，而是直接阐述本文采用的定义 。 我赞同德国发展与可持续发展研究所（IDOS）的研究人员最近提出的社会凝聚力定义，并从现在开始将其称为IDOS的定义（Leininger等人，2021）。作者明确倾向于“足够广泛，以涵盖将社会凝聚在一起的基本要素，同时又足够精简以分析社会凝聚力的原因和后果”的定义，作者主要以Chanetal.（2006）为基础，将社会凝聚力定义为： 社会成员与国家之间的纵向和横向关系，将社会凝聚在一起。社会凝聚力的特点是一系列态度和表现，包括信任、包容性身份和为社区利益而合作。它是将社会凝聚在一起的粘合剂。 2.2社会凝聚力与金融发展：理论框架 2.2.1信任和融资渠道 在社会凝聚力的三个组成部分中，信任是迄今为止研究最多的，无论是就其对总体经济的影响还是在金融部门发展中的作用而言。事实上，Guiso等人（2006年，第29页）认为信任是“文化进入经济话语的开端”。多项研究记录的大量经验证据表明，信任可以促进经济增长3。 在一项关于社会资本对金融发展影响的开创性著作中，Guiso等人（2004）指出，社会资本影响金融发展的关键机制是 2这些定义的全面和最新概述可以在社会凝聚力中心的网站上找到：https://www.socialcohesion.info/concepts。3关于这些文献的回顾，例如见Guiso等人（2006年）。 通过培养对社会的信任。信托对金融发展的意义又源于这样一个事实，即金融合同本质上是信任密集型的。由于融资主要是用今天的一笔钱换取未来归还更多钱的承诺，这种交换发生的可能性不仅取决于此类合同的法律可执行性，还取决于金融家对被融资人的信任程度（Guiso等人，Guiso等人（2004年）利用意大利南部和北部地区之间信任水平的差异，发现信任水平较高的地区的家庭倾向于使用更多的支票和更少的现金，参与股票市场，更容易获得正规信贷，并且较少依赖非正式信贷。 以非洲为重点，最近关于非洲融资获取历史根源的研究表明，（破碎的）信任是奴隶贸易的强度 （Levine等人，2020年）和舌蝇的盛行（Anetal.，2022年）等其他更深层次因素影响当前融资渠道水平的主要机制之一。同样，Konte和Ndubuisi（2021）发现，当非洲公司位于高度信任的国家时，金融限制对非洲公司出动的负面影响不那么严重。 总之，理论和实证研究一致表明，信任在企业和家庭获得外部融资的程度方面起着重要作用。然而，这些研究通常将信任视为一个独立的文化因素或社会资本（而不是社会凝聚力）的表现。在此背景下，本文旨在重新审视信任作为社会凝聚力的重要组成部分在多大程度上有助于改善非洲企业获得融资的机会。 2.2.2为共同利益和获得资金而合作 与信任的情况不同，关于一个社会为共同利益而合作的程度对一个国家的总体金融发展水平，特别是获得资金的影响的文献相对较少。然而，应该指出的是，在现有的关于社会资本的文献中，社会资本甚至信任的概念已经使用人们可能认为是共同利益合作的指标的措施来运作。例如，Guiso等人（2004年）将选举参与和献血作为社会资本的两个重要衡量标准，因为这两种行动都只是由社会压力和内部规范驱动的，而不是由其他法律或经济激励因素驱动的。在社会凝聚力文献中，这两个指标可能属于“为共同利益而合作”的范畴。因此，人们可以将Guiso等人（2004年）的研究结果解释为不仅信任的影响的证据，而且证明共同利益的合作对金融发展的影响。 事实上，Knack和Keefer（1997）认为“公民合作的规范可以像信任一样与经济结果联系起来”。这些作者认为，合作规范是对狭隘的自身利益的约束，导致个人为提供各种公共产品做出