贵金属日报：市场多空因素交错，贵金属横向震荡

大宗商品研究所 贵金属研发报告 贵金属日报 2023年3月29日 市场多空因素交错，贵金属横向震荡 第一部分行情回顾及分析 研究员：王颖颖 期货从业证号：F3039600 投资咨询从业证号：Z0014913 :021-65789219 :wangyingying_qh1@chinastock .com.cn 近期逻辑 3月美联储如期加息25bp，后续需关注美国银行系统是否稳定和新的经济数据的指引。当前，市场进一步企稳，贵金属市场预期不断修正而呈震荡态势。 市场关注 1.俄乌问题 2.美联储政策预期 3.美国银行业流动性问题重要事件 22:00美国2月成屋签约销售指数月率 22:00美国官员就银行危机做证 词陈述 22:30美国至3月24日当周EIA原油库存 今天白天，美元反弹，10年国债收益率窄幅震荡，外盘贵金属贵金属下跌，内盘受汇率因素的影响，横向波动。市场目前多空因素交错，不确定性较高，就美元来说，由于市场普遍预期未来美联储加息的幅度或小于欧洲和英国央行，目前跌到近两个月来的低位，利多贵金属。但在风险事件方面，参议院银行委员会就硅谷银行危机举行了听证会，美联储、FDIC等官员都暗示将对银行监管规定施行更加严格的资本和流动性新规，这或将进一步纾解市场的避险情绪，利空贵金属，但由于近几日贵金属已经回吐了部分涨幅，所以这一新利空因素暂未对贵金属的定价产生太大影响。另外，数据方面，昨日公布的房地产年率数据指向房价上涨变慢，主要是由于在美联储加息、按揭贷款融资成本持续上升的背景下，使得人民的支付能力受到冲击；但3月咨商会消费者信心指数仍超预期，可能是因为在就业景气的背景下人们对消费仍具有较强信心，同时银行危机带来的影响还暂未大面积传导到实体和家庭消费。正是由于上述不确定性，当前市场正不断在博弈中修正预期，所以料贵金属仍将持续震荡格局，短期内可关注周五的PCE数据，如果未来银行风险消散，美联储和市场的焦点或将重新转到控通胀上来。 从技术面看，伦敦金受到5日均线的压制，短期或将在1945-1975区间内震 荡伦敦银站回5日均线之上，近期补涨以来表现得比较抗跌，但上方23.7附近阻 力较为密集；沪金也受到5日均线的压制，在435-445区间内震荡，如向上突 破，则有再探前高454的可能；如果跌破支撑位，可关注427-433区间，逢低做 多；沪银近期补涨，稳站5日均线之上，走势较强，但上方在5250-5350区间的阻力较为密集，存在冲高回调的风险。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第二部分盘面表现 2023年3月28日 开盘 收盘 最低 最高 日涨跌 周涨跌 年初至今涨跌 国际市场 伦敦金（美元/盎司） 1957.40 1971.86 1948.50 1975.09 0.71% 1.50% 2.68% Comex黄金（美元/盎司 1975.40 1992.50 1967.60 1994.20 0.87% 1.62% 3.36% 伦敦银（美元/盎司） 23.12 23.34 22.83 23.37 0.96% 4.07% -0.65% Comex白银（美元/盎司 23.21 23.48 22.96 23.52 1.10% 4.24% -2.43% 国内市场 黄金T+D（元/克） 435.95 435.35 433.35 436.40 -0.41% -1.31% 3.81% 沪金期货主力（元/克） 434.24 436.18 434.00 437.28 -0.45% -1.22% 2.99% 白银T+D（元/千克） 5194.00 5162.00 5150.00 5196.00 -0.50% 1.00% 0.58% 沪银期货主力（元/千克 5183.00 5180.00 5166.00 5216.00 -0.40% 0.94% -2.47% 其他 10年国债收益率 102.75 102.43 102.38 102.76 -0.42% -0.46% 0.07% Tips收益率 1.24 -3.88% -8.82% -0.80% 美元指数 102.75 102.43 102.38 102.76 -0.42% -0.46% 0.29% 美元/人民币 6.87 6.88 6.87 6.89 0.04% 0.16% 1.63% 2023年3月27日 最新持仓数 日涨跌 周涨跌 年初至今涨跌 ETF持仓 SPRD黄金持仓（吨） 927.73 3.76 4.62 10.67 SLV白银持仓（吨） 14310.16 37.16 21.43 38.23 公布时间 重要数据 周期 前值 预期值 公布值 3.28 美国3月谘商会消费者信心指数 3月 103.40 101.00 104.20 3.28 美国1月FHFA房价指数月率 1月 -0.10% -0.30% 0.20% 3.28 美国1月S&P/CS20座大城市房价指数年率 1月 4.65% 2.50% 2.55% 3.28 美国1月FHFA房价指数年率 1月 6.70% -- 5.30% 3.28 美国1月S&P/CS10座大城市房价指数年率 1月 4.40% -- 2.50% 1.美元指数与贵金属走势 第三部分数据参考 图表1美元与伦敦金走势图表2美元与伦敦银走势 1202,10012040 115 110 105 100 95 90 2,000 1,900 1,800 1,700 1,600 11535 110 10530 10025 9520 851,500 90 8515 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 801,400 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 8010 美元指数伦敦金 美元指数伦敦银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 120 115 110 105 100 95 90 85 80 450 440 430 420 410 400 390 380 370 360 350 120 115 110 105 100 95 90 85 80 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 美元指数 SHFE黄金 美元指数 SHFE白银 图表3美元与沪金走势图表4美元与沪银走势 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 资料来源:同花顺iFinD银河期货 1.实际收益率与贵金属走势 . . .8 .6 .4 .2 .0 .8 .6 .4 .2 .0 tips 伦敦银 0 15 0 17 1 0 0 0 23 21 19 1 1 1 1 29 27 25 .8 .6 4 .2 .0 .8 .6 4 .2 .0 tips 伦敦金 0 1600 0 1650 1 0 0 0 1800 1750 1700 1 1 1 1 2000 1950 1900 1850 图表5实际收益率与伦敦金图表6实际收益率与伦敦银 2022-11 2022-11 2022-11 2022-11 2022-12 2022-12 2022-12 2022-12 2023-01 2023-01 2023-01 2023-01 2023-01 2023-02 2023-02 2023-02 2023-02 2023-03 2023-03 2023-03 2022-11 2022-11 2022-11 2022-11 2022-12 2022-12 2022-12 2022-12 2023-01 2023-01 2023-01 2023-01 2023-01 2023-02 2023-02 2023-02 2023-02 2023-03 2023-03 2023-03 资料来源:同花顺iFinD银河期货 2.内外盘期货走势 图表7内外盘黄金走势图表8内外盘白银走势 2,100 460 28 6,300 2,000 440 26 5,300 1,900 420400 2422 4,300 1,8001,700 380 2018 3,300 1,600 360 16 2,300 1,500 340320 14 1,300 12 1,400 300 10 300 COMEX黄金SHFE黄金 COMEX白银SHFE白银 资料来源:同花顺iFinD银河期货 3.期现走势 图表9黄金期现走势（元/克）图表10白银期现走势（元/千克） 460 440 420 400 380 360 340 320 300 280 260 7,300 7 6,800 250 200 56,300 5,800 35,300 4,800 14,300 3,800 - 3,300 -2,800 150 100 50 0 -50 -100 黄金期现价差 SHFE黄金 黄金T+D 白银期现价差 SHFE白银 白银T+D 2 4 资料来源:同花顺iFinD银河期货 4.内外价差 20 400 15 300 10 200 5 100 0 0 -5 -100 -10 -200 -15 沪金主力-Comex主力（元/克） -300 沪银-Comex银（元/千克） 图表11沪金-Comex金图表12白银期现走势 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 资料来源:同花顺iFinD银河期货 5.金银比 图表13上期所金银比图表14Comex金银比 100 95 90 85 80 75 70 100 95 90 85 80 75 70 上期所金银比comex金银比 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 资料来源:同花顺iFinD银河期货 6.ETF持仓 图表15SPDR黄金ETF持仓图表16SLV白银ETF持仓 140035 2000 12003025500 1500 100025 20500 80020 1000 15500 60015 10500 400 500 10 200 5 5500 0 2017-11 0 0 2017-10 500 2018-112019-112020-112021-112022-11 2018-102019-102020-102021-102022-10 SPDR:黄金:持仓量(吨)伦敦现货黄金:美元 SLV:白银:净持仓量(吨) 伦敦现货白银:美元 资料来源:同花顺iFinD银河期货 7.期货持仓量 370000500 320000 270000 450 220000 400 170000 120000 350 70000 20