电网智能化行业新能源消纳系列报告（二）：电网智能化投资加速，我们看好的投资机会？

证券研究报告 行业报告|行业专题研究2023年03月30日 新能源消纳系列报告（二） 电网智能化投资加速，我们看好的投资机会？ 作者： 分析师孙潇雅SAC执业证书编号：S1110520080009 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 天风证券 [综合金融服务专家】 行业评级：强于大市（维持评级上次评级：强于大市 摘要 中国的可再生能源、储能装机量持续提升，负荷多元化（如充电桩、分布式光储）的加速接入背景下，我们着到了背后带来的电网智能化升级需求。本篇报告，我们将对电网智能化行业的需求来源、未来行业增速进行重点梳理及判断，并从中寻找相关标的投资机会。 口电网智能化发展背景：政策端电网智能化改造升级有望加速，投资趋势看国家电网中智能化投资占比不断提升。 电的电力系统为对象，通过合理利用传感、测量等先进技术，以达到系统地优化电力的生产、输送和使用，确保电网系统安全、稳定、高 效运行的自的。 政策端看，电网的智能化改造为能源体系发展下一阶段的重点任务之一，国家电网公司党组书记、董事长辛保安亦强调，“十四五”期间 特高压、电网数字化将为工作推进重点。根据2021年发布的（中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景自标 高电力系统互补互济和智能调节能力、加强源-网-荷-储衔接、提升清洁能源消纳和存储能力等智能电网相关推进政策。 从投资趋势看，国网智能化投资占比由09-10年的6.2%提升至16-20年的12.5%，配电环节占比增长最快。根据《国家电网智能化规划总报告》，分阶段来看，智能电网投资占电网总投资比例逐渐提升，2009-2010年、2011-2015年、2016-2020年分别占比6.19%、11.67%、12.50%。其中配电环节投资持续增加，三个阶段分别占智能化投资16.41%、21.74%、26.04%。 口为什么需要电网智能化：核心原因是为更好匹配新型电力系统（风光发电占比提升、负荷多样性提升）。 新能源发电占比提升、新型负荷加速接入，发、输、配、用环节均有智能电网需求。我国电网建设过程中，输电系统发展全球领先，已建成全球规模最大的电力系统。但随着发电侧新能源发电、储能的装机量不断提升、用电侧新型负荷加速接入，传统电网难以实现较好的发电端接入需求、输配电端调度及交易需求、用电端智能决策和可视化需求。新背景下，我国电网对智能化的需求集中体现在：1）发电端接入需求一一传输风光数据、通过预测出力情况及负荷从而平抑发电、用电两端的波动性：凭借电力通信技术及时传输风光数据，及预测新能源出力情况、气象、负荷等，从而平抑新能源发电和负荷的波动性； 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明天风证券2 摘要 2）输配电端调度及交易需求一一网内管控及调节多个电力传输系统，网外建设电力需求侧管理平台、鼓励用户参与需求侧响应。网内主要通过信息披露、电网协调、机组调度、数据管理等智能化手段实现管控与调节多个电力传输系统，完成电力系统的整体宏观调控：网外可加强电力需求侧管理平台建设，鼓励用户参与需求侧响应 3）用电端智能决策和可视化需求一一整合各级电网资源，提升数据处理及智能决策能力：利用信息通信技术构建一体化信息通信系统整合各级电网资源，提升对多元数据的处理分析能力和智能决策能力，并达到个性化信息披露效果。 口如何看待行业增速：我们预计，电网智能化行业23-25年仍将维持较高增速，其中网外投资增速有望高于网内。 17%：根据21年及22年智能电网投资额及预测值，预计21、22年智能电网投资占比分别达14.5%、15.8%，占比提升明显加速。2）“十匹 五”期间中国电网总投资额达3.3万亿元：考虑“十四五”期间南网规划投资约6700亿元，国家电网总投资额达到2.6万亿元的超预期可 能性。3）按比例测算，对应预计23-25年智能电网投资额3733亿元。假设23、24、25年分别占比30%、33.5%、36.5%，对应23-25年我国智能电网投资额预计为1120、1251、1363亿元，yoy+14.4%/+11.7%/+9.0%。其中，我们预计发电端接入、输配电端调度及交易、用 电端智能决策和可视化相关投资（典型为电力通信技术）支出的增速有望超整体增速。 V网外投资：考工商业电价波动、网外投资弹性高于网内，预计增速有望高于网内。23年工商业电价峰谷价差呈拉大趋势，考虑工商 能源需求。与之对应，相关网外智能化技术一一智能用电服务、企业微电网等有效提升用户的分布式能源及电能使用效率，相应需求有 望高于网内。 请务必阅读正文之后的信息披和免责申明天风证券3 摘要 投资层面：从网内和网外两个角度看，哪些公司有望受益？ 口网内业务：建议关注能源互联网相关企业【国网信通】、【朗新科技】、【威胜信息】（通信组及机械组覆盖）。V【国网信通】：背靠国家电网，公司长期根植于电力系统、积极开拓电网外部市场，已成长为能源互联网领域国内领先的云网融合技术 产品提供商和运营服务商，主营业务包括：电力数字化服务、企业数字化服务、云网基础设施。重点关注公司1）电力营销2.0业务，公 司作为牵头承建方，20-22年有序推进江苏、浙江、安徽、福建等省份系统上线；2）电力交易业务平台、面向电网调度领域打造的特高压密集通道智意管控平台、电力市场化交易业务、储能云网平合等：3）云网基础设施，为国家电网自鹤滩-江办、南阳-荆-长沙，荆门-武汉等特高压配套通信工程。 V【朗新科技】：公司服务能源领域近25年，在能源数字化领域建立了牢固且持续领先的优势地位。与此同时，公司通过构建自有的能 源互联网服务平台，深度开展能源需求侧的运营服务，打造企业的第二增长极。重点关注公司1）能源数字化业务：公司深度参与电网 数字化转型和新型电力系统建设，全面参与电力营销2.0系统开发建设：2）能源互联网业务：车主能源消费服务领域一一通过支付宝等 互联网服务入口，打造第三方聚合充电服务平台“新电途”：企业能源服务领域一一“新耀光伏云平台”，智能化手段有效提高电站 发电效率，2022年新增接入分布式光伏超过1GW，分布式工商业光伏的市占率近10%。往未来看，公司将围绕聚合充电场景开展需求响 应、市场化售电、光储充一体化等能源运营服务的试点，有望引领公司未来能源运营业务的持续高速发展。 【威胜信息】：数字电网领域的行业龙头地位稳固，2022年公司为唯一一家在国家电网、南方电网、蒙西电网三大主流电网用电信息 采集领域招标中均有中标的企业，中标金额排名第一。重点关注公司1）公司通过AIoT能源物联网平台切入智慧城市领域，推进城市、 企业和园区的供电、水务、水利、燃气、热力、用电、充电等现代城市公共基础设施数字化升级；2）积极参与国家“一带一路”沿线经济发展和能源互联网建设，走向海外，以物联网AM整体解决方案为基础，深度参与海外地区电力物联网建设、以电水气热综合能源解决方案拓展海外城市物联网市场。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明天风证券 摘要 投资层面：从网内和网外两个角度看，哪些公司有望受益？ 口网外业务：建议关注EPCO一站式电能服务商【苏文电能】（建筑建材组及公用环保组联合覆盖）：能效管理系统产品&渠道具优势的 【安科瑞】。 分布式光伏、储能、充电桩在内的新能源投资建设。我们看好公司有望受益新型电力系统构建中用户端的智能用电需求+新能源（工商 业光伏，储能）需求，持续高增长。1）新签业务：2022年前三李度合同金额达到22.7亿元，yOy+100.736。2）产能：公司2022年定增 中部分资金将用于储能变流器、逆变器、预制舱式储能电站、光伏储能一体化成套设备、有源滤波电力电子装置等技术和产品的研发。 3）公司2023年2月公告与瑞浦兰钧签署《合作框架协议》，双方计划从电芯、储能、综合能源等领域展开合作，2023-2026年四年计划 向瑞浦兰钧采购电芯分别为500mwh、1000mwh、2000mwh、3000mwh 【安科瑞】：致力于为企业微电网提供能效管理系统，帮助电力用户解决用电质量及稳定性、能效管理、源网荷储智能调度等问题。公 司开展过多个能效管理系统的设计及应用项目，目前公司微电网产品发展到EMS3.0阶段，在2.0平台的基础上并入光储充平台，实现了 源网荷储充一体化柔性控制与互联互通互动。降容价差的拉大和电价上涨，用户侧对能效管理的需求不断增大背景下，公司是微网能效 管理领域的先行者，在产品和渠道优势的加持下，我们看好公司受益行业快速发展。 风险提示： >电网投资力度不及预期：若两网的投资力度及进度不及预期，智能化发展进度将受到影响； >智能化改造进度不及预期：若各省、市、区县推行输配电网和用户端的改造力度或进度不及预期，行业内公司业务可能受到影响 >新能源应用放缓：若风光政策放缓或储能应用不及预期，智能化需求可能波动，推行进度或将受到影响 >测算具有一定主观性，仅供参考：本报告测算部分为通过既有假设进行推算，仅供参考。 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明天风证券5 一、电网智能化发展背景 政策端电网智能化改造升级有望加速，投资趋势看国家电网中智能化投资占比不断提升 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 什么是电网智能化一一核心应用是数字信息技术和自动控制技术 口国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于促进智能电网发展的指导意见》（发改运行【2015】1518号）中明确指出，智能电 网是在传统电力系统基础上，通过集成新能源、新材料、新设备和先进传感技术、信息技术、控制技术、储能技术等新技术，形成的新一代电力系统，具有高度信息化、自动化、互动化等特征，可以更好地实现电网安全、可靠、经济、高效运行。 将数字技术、信息化技术等前沿技术融入到传统输配电系统中，在集成化网络、双向高速通信的基础上，通过合理利用传感、测量 等先进技术，确保电网系统安全、稳定、高效运行。 7以包括发电、输电、配电、储能和用电的电力系统为对象，应用数字信息技术和自动控制技术，实现从发电到用电所有环节信息的 双向交流，系统地优化电力的生产、输送和使用。 图：智能电网基本环节 资源优化智能电网能源洲洁 高效利用 清洁友好 发电 安全高效灵活可靠车 多样互动 用电 资料来源：5G助力智能电网应用白皮书，电网智能化建设的关键技术分折》王刘伟等，发明专利电力传输系统中的传感器及虚急通信网络 大风证券研究所 天风证券 政策端看，电网的智能化改造为能源体系发展下一阶段的重点任务之一 口2009-2020年，“坚强智能电网”计划：2009年，中国正式启动智图：国家规划智能电网计划发展阶段 能电网计划，根据规划：2009-2010年是我国智能电网的规划试点阶观划试点阶段 段，2011-2015年是我国智能电网的全面建设阶段：2016-2020年 是我国智能电网的引领提升阶段，全面建成统一的“坚强智能电网”。 2009-2010年 重点开展坚强智能电网发展规划、制定技术和管理标准 开展关键技术研发和设备研制，开展各环节的试点。 全面建设阶段 口2019年，国家电网提出“三型两网”战略目标。其中“三型”指的是加快特高压电网和城乡配电网建设，初步形成智能电网运 纽型、平台型、共享型，“两网”指的是坚强智能电网、泛在电力 2011-2015年行控制和互动服务体系，关键技术和装备实现重大突破和 广泛运用 物联网，进一步确定信息化和智能化的国家电网投资结构，重点建设引领提升阶段 智能电网。 2016-2020年 全面建成统一的坚强智能电网，技术和转杯达到国际先进水平、电网优化配置资产能力将大幅提升，智能电表普及 口“十四五”构建现代能源体系：根据2021年发布的（中华人民共和国新能源转型阶段 国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景自标纲要》，构 建现代能源原体系成为了我国下一段能源友展的直要任务，具中明确提出加快电网基础设施智能化改造和智能微电网建设、提高电力系统互补互济和智能调节能力、加强源一网一荷一储衔接、提升