商品日报

商品日报20230330 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金银涨跌互现，短期回调风险加大 周三国际贵金属期货价格收盘涨跌不一，国际金价失守1970美元，COMEX黄金期货跌0.37%报1966.2美元/盎司，COMEX白银期货涨0.21%报23.47美元/盎司。对欧美银行业危机全面蔓延的担忧继续减退，市场乐观情绪抬升，昨日美国三大股指全线收涨，美元指数涨0.22%报102.65，10年期美债收益率跌0.2个基点报3.572%。数据方面：美国2月成屋签约销售指数环比升0.8%，预期降2.3%，前值升8.1%。美国2月成屋签约销售指数意外升至半年新高，暗示楼市出现企稳，德国4月Gfk消费者信心指数为-29.5，预期-29.2，前值自-30.5修正至-30.6。硅谷银行听证会次日，政府官员首次最直接承认监管失察；巴克莱警告第二波存款外逃已开始。当前美欧小银行危机有所减退，但并未完全消散。欧央行高官继续“放鹰”：如果银行危机得到“遏制”，央行应继续加息。欧央行货币政策比美联储更加激进，将使得美元指数继续承压。 目前来看，美欧银行业风险正在得到控制，市场风险偏好改善但情尚不稳定，避险需求依然存在支撑贵金属价维持震荡，我们依然认为金价价格有短期回调风险，也持续看好贵金属的中长期多头配置价值。 操作建议：金银暂时观望 铜：欧央行继续放鹰，铜价维持震荡 周三沪铜主力2305合约窄幅震荡，全天微跌0.22%，收于69280元/吨。国际铜2305合 约全天继续震荡走平，收于61670元/吨。夜盘方面，伦铜短期维持震荡偏强格局。周三上 海电解铜对2304合约升水0~50元/吨，均价升水25元/吨，较上一日下跌25元/吨。近期铜价进入震荡区间，当月和次月的back结构有所走扩，进口亏损缩小，周三现货市场成交情况较为清淡，持货商升水报价有所松动，下游仍畏高升水买兴下降。宏观方面：美国2月成屋签约销售指数环比上升0.8%，高于预期的-2.3%，前值上升8.1%。美联储副主席巴尔强调，硅谷倒闭的核心原因在于银行的监管层未能有效管理自身利率及流动性风险，是整个银 行体系的失职，未来美国银行业将迎来强监管。美国联邦存款保险机构正考虑让国内最大的几家银行共同承担由硅谷倒闭事件带来的230亿美元成本。欧央行高官表示，当银行业危机逐步消散后，欧洲央行不需要在保护金融稳定和控制通胀之前进行取舍，欧央行将再度开启加息。产业方面：金诚信公告，全资子公司迈拓矿业服务(赞比亚)有限公司近日取得赞比亚孔科拉铜业有限公司孔科拉铜矿4号竖井建设及采矿工程承包合同，合同价款约1.67亿美元。加拿大伦丁矿业公司以9.5亿美元的价格收购了智利Caserones铜钼矿的多数股权。 当前美欧银行业危机虽有缓和，但欧元区鹰派基调延续，全球中长期经济增速预期放缓，现货面成交转弱导致升水持续回落，铜价陷入窄幅震荡区间运行。技术面下有支撑上有压力，预计铜价短期维持震荡，等待新驱动指引。 操作建议：暂时观望 铝：关注去库持续性，铝价预计延续偏好状态 周三沪铝主力2305合约偏强震荡收涨0.38%。夜盘沪铝重心继续上移。伦铝冲高回落涨0.02%。现货长江均价18590元/吨，较前日持平，对当月-45元/吨。南储现货均价18710元/吨，持平，对当月+75元/吨。现货今日略显观望成交一般。宏观面，据知情人士透露，美国联邦存款保险公司（FDIC）正考虑将高于正常水平的一部分负担转移给美国最大的几家银行，政客们敦促FDIC为小银行豁免这一成本。美国2月成屋签约销售指数环比升0.8%，预期降2.3%，前值升8.1%。产业消息，神火股份（000933）发布2022年全年业绩报告。公司本年度实现营业收入427.04亿元，同比增长23.80%，净利润75.71亿元，同比增长133.90%，基本每股收益为3.39元。 宏观平静，铝价基本面尚无太大变化，表现震荡偏强，不过需要关注到，昨日铝价暂未继续新高，下游消费略有观望，成交升水暂未进一步走高，显示在靠近万九附近压力区域市场较谨慎。关注今日铝锭去库情况，大概率延续去库，铝价有望保持偏好状态。 操作建议：谨慎追多，前期多单继续持有 镍：供需存改善预期，镍价持稳震荡 周三沪镍震荡重心小幅上行，主力2305合约涨1400元/吨，夜盘沪镍回落。伦镍跌1.41%。 现货方面3月29日，长江现货1#镍报价188450-190050元/吨，均价报189250元/吨，较上 一交易日涨1450元/吨。广东现货1#镍报价190700-191100元/吨，均价报190900元/吨，较 上一交易日涨1300元/吨。今日金川公司板状金川镍报189500元/吨，较上一交易日涨1000元/吨。宏观面，据知情人士透露，美国联邦存款保险公司（FDIC）正考虑将高于正常水平的一部分负担转移给美国最大的几家银行，政客们敦促FDIC为小银行豁免这一成本。美国2月成屋签约销售指数环比升0.8%，预期降2.3%，前值升8.1%。 供需面，虽然镍价小幅反弹，但硫酸镍生产电积镍依旧没有增产，此外进口窗口延续关闭近期进口冲击较小，供应端虽有压力但不大，预计纯镍库存仍能维持低位。消费端，据 SMM了解不锈钢市场反馈或将开始集中补库，消费有恢复预期，不过能否实现还需观察，镍价暂时区间震荡。 操作建议：观望 锌：风险偏好回暖，锌价震荡偏强 周三沪锌主力2305合约日内盘中先抑后扬，夜间高开下行，涨0.42%,报22820元/吨。伦锌冲高回落，涨1.53%,报2961.5美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22690~22840元/吨，对2304合约升贴水报-10-10元/吨。长单执行初期，贸易商接货积极，但下游逢低刚需采买，整体已贸易交投为主。美联储监管副主席巴尔称对于硅谷银行的倒闭，多方都难辞其咎。美国2月成屋签约销售指数环比升0.8%，预期降2.3%，前值升8.1%。欧央行高官“放鹰”：如果银行危机“遏制”应继续加息。国总理会见IMF总裁：中国经济“未来可期”，将加强宏观调控释放消费投资潜能。全球主要锌生产商Nexa恢复秘鲁CerroLindo矿运营，3月16日，由于飓风Yaku造成的“异常强降雨”和河流泛滥，CerroLindo的生产暂停。2023年的产量指导计划保持不变。基本面看，欧洲炼厂部分复产兑现，后期仍有复产预期，供应边际增加。国内原料供应及利润维持较健康，炼厂满产及推迟检修意愿较强，供应快速增加。需求端看，初端板块均有不同程度下滑，镀锌板企业因钢材持续下跌，销售走弱，叠加北方环保预警限制，开工率降幅较大，但环保影响解除及钢材价格止跌后仍有望恢复；压铸锌合金企业受小五金出口收缩及国内汽配订单疲软，开工率下降；氧化锌南北消费有所分化，北方轮胎订单一般拖累企业开工，社会库存去化速度放缓。整体来看，对欧美银行业危机全面蔓延的担忧继续减退，市场风险偏好回暖下带动锌价走强。但受制于内外供应增加较强预期，及国内需求弱复苏现状，锌价反弹力度及空间均有限，短期仍以震荡偏多思路操作。 操作建议：逢低做多 铅：铅价趋势不强，维持区间运行 周三沪铅主力2305合约日内窄幅震荡，夜间高开下行，涨0.03%,报15300元/吨。伦铅 维持震荡偏强运行，涨0.80%,报2138.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15255-15265 元/吨，对沪期铅2304合约升水20-30元/吨报价；江浙市场江铜、铜冠铅15250-15270元/ 吨，对沪期铅2305合约贴水20-0元/吨报价。沪铅扭势下行，持货商出货积极性下降。下游观望慎采或刚需采购，散单活跃度有所好转。基本面看，原生铅炼厂增产互现，河南地区此前检修炼厂已复产，但仍有部分炼厂因原料偏紧日均产量下滑，其它地区湖南及云南地区炼厂生产多稳定。再生铅生产也已稳为主，河南两家炼厂产量增加，抵消广东炼厂检修影响。后期，安徽及内蒙炼厂复产将带来部分增量，与此同时，江西也有炼厂技改停产，复产与检修并存，预计产量总体维持稳中有增。需求方面，铅蓄电池更换市场进入淡季，电池促销情况较明显。整车促销尚能带动部分需求，各地存差异，大小企业差异也较明显，大型企业生 产维稳，中小企业已销定产，且生产有下滑趋势。 整体来看，供应紧张情况略有缓解，叠加目前尚处消费淡季，需求提振有限，库存降势止步，铅价上行受抑，多头减持，期价高位回落。不过，目前供应增加速度较慢，且刚性需求尚存，铅价下方空间亦有限，预计主要运行区间仍在15100-15500元/吨。 操作建议：逢高沽空 螺纹：主力继续移仓换月，价格有所反弹 周三螺纹期货指数收盘为4128，上涨16。上海螺纹钢现货价格为4220，较上个交易日上涨10；昨日国内钢材现货价格小幅上涨但市场情绪较为犹豫，唐山迁安普方坯出厂价不变，报3880元/吨。宏观方面，上周美联储加息25个基点至4.75%-5%。中钢协表示1-2月国内主要用钢行业运行总体平稳。建筑业趋稳，其中房地产主要指标继续下降，但降幅显著收窄；基建投资较快增长；制造业有所分化。随着季节性需求的阶段性释放和近期南方普遍的雨水天气，钢材下游需求端高位有所回落。但依然是钢材消费旺季，终端需求维持高位，现货成交量稳定，目前调整阶段结束后，依然较为看好后期钢材价格。供应方面，上周全国建材产量431万吨，环比回升0.5%，小幅增加。需求方面，上周五大品种周消费量降3.6%；其中建材降6%，板材降1.5%。未来10天南方地区依然降雨较多，影响钢材下游需求。库存方面，上周五大品种库存总量为2117万吨，周环比下降40.3万吨，降幅2%。总体上，由于国外金融市场较为动荡，国内季节性需求阶段性释放后，近期南方降雨较多，钢材需求高位有所回落，现货成交也较为乏力；但目前钢材消费依旧处于旺季，行情在本轮调整结束后会有所反弹，调整何时真正结束还有待观察，但整体上不宜过分看空。 操作建议：暂时观望 铁矿：市场情绪弱稳，价格小幅反弹 周三大商所铁矿期货指数收盘为851，上涨7。进口PB粉CFR为124，涨1；青岛PB粉910，涨10；河北唐山66%精粉1110，涨10；昨日国内钢材现货价格小幅上涨但市场情绪较为犹豫，唐山迁安普方坯出厂价不变，报3880元/吨。钢厂高炉开工率持续稳步小幅增加，而整体钢材利润最近有所回落但依然小幅盈利，考虑到降低生产成本，钢厂继续多用低品位铁矿和块矿来降本增效。需求端，唐山高炉产能利用率76.5%，较上周升1.1%，利用率小幅上升，钢材产量缓增。目前钢厂利润低位，需求季节性高位调整，短期降雨影响钢材下游需求。预计短期高炉产能利用率将小幅上行但增长空间不大。库存方面，全国钢厂铁矿库存总量9151万吨，环比减52万吨；当前样本钢厂进口矿日耗292万吨，增3万吨，库存消 费比31.3，环比减0.5天,基本维持不变。海运方面，波罗的海干散货运价指数跌至近3周低位，受需求走弱拖累。总体上，最近美国银行问题冲击欧美金融流动性，但风险已基本释放，国外市场情绪缓和；目前国内政策面干扰再次冲击铁矿投机情绪，近半年来在黑色板块中铁矿上涨幅度最大，在板块内估值较高，整体市场做多情绪谨慎，所以铁矿价格短期仍以调整 为主。 作建议：5/9正套，单边观望 焦炭：现货承压，期价震荡 周三焦炭期货2305合约震荡走势，早盘回落尾盘反弹，夜盘震荡，收2679。现货市场，西北某大型焦企化工焦下调50-100元/吨，焦炭市场弱稳运行，港口准一焦炭报价2570（-20）元/吨，山西现货一级焦炭报价2450元/吨。需求端，近期钢厂利润持续修复，支撑高炉开工高位运行，铁水产量和煤焦需求稳中有增。上周247家钢厂高炉开工率82.73%，环比上周增加0.44%，同比去年增加4.52%，日均铁水产量239.82万吨，环比增加2.24万吨，同比增加9.54万吨。供给端，近期焦煤价格回落，焦化利润修复，焦企生产开工好转，焦炭产量有望增加，上周独立焦企产能利用率为74.6%，环比增加0.1%，全国平均焦