硅能源产业链周报：生产厂商减产意愿增加，硅价有望企稳

硅能源产业链周报 生产厂商减产意愿增加，硅价有望企稳 作者：纪元菲联系人：寇帝斯 联系方式：020-88818037 纪元菲 从业资格：F3039458 投资咨询资格：Z0013180 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2023年3月26日 目录 01市场概述 02供应端分析 03需求端分析 04出口及库存 05成本 一、硅能源产业介绍及市场概述 品种 主要观点 本周观点 上周观点 工业硅 短期内宏观压力减弱，供应端压力有所缓解，工业硅期货价格企稳，现货价格继续走弱，基差收窄。由于硅价再度走弱，迫于成本压力主产区云南、四川及新疆部分小厂，因成本压力停炉意愿增加，同时部分计划投产产能释放时间延后。需求方面，除晶硅光伏产业向好外，其余需求皆偏弱，出口受海外需求不振影响低于预期。部分企业开始采购，但下游信心不足，低硅价情况下亦无明显采购做库存意愿。后期关注工业硅企业生产意愿、需求恢复情况和库存变化，若供应端减产，在需求恢复，库存逐步消化的情况下，工业硅价格有望进一步复苏。 短期工业硅价格企稳，中长线关注需求恢复情况，若需求恢复仍可试多。 价格短期偏弱运行，上周止损离场，短线建议观望。 中长线关注需求恢复情况，若需求恢复仍可试多。 工业硅月出口（单位：万吨）光伏新增装机量（单位：万千瓦） 92500 8 2000 7 1500 6 51000 4 3 2 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 500 0 1、2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 周报观点 20192020202120222023 20192020202120222023 4 供应： 2月工业硅共生产28.1万吨，环比增加0.72万吨，同比增长17.08%，新增产能爬坡释放的产量小幅超出我们预期。随工业硅价格持续走弱，迫 于成本压力主产区云南、四川及新疆部分小厂，因成本压力出现减停产情况，预计3月工业硅产量环比减少。 库存：根据SMM统计，截止3月24日，天津港工业硅库存3.9万吨，环比不变；昆明港工业硅库存6.4万吨，环比减少0.3万吨；黄埔港工业硅库存1.9万吨，环比不变。工业硅社会库存共12.2万吨，较上周库存环比减少0.3万吨，同比增长40.23%。去库节奏缓慢，库存压力较大，跟踪后续库存消化情况。 需求： 2月有机硅环体生产14.28万吨，环比增加 1.06%，同比增长16.29%，行业弱势情况下，单体厂家减停产操作增加，后续减少对工业硅需求。 2月多晶硅产量约为10.12万吨，环比减少1.6%，同比增长100%。随着后续新增产能投产以及爬坡，产量将快速增加，预计多晶硅需求将持续 增加。 受宏观情绪影响，铝合金价格同样大幅下跌，影响工业硅需求恢复预期。 逻辑： 供应方面：目前价格已跌破云南地区成本线，主产区厂家减停产意愿增加，预计后续供应减少。 需求方面：多晶硅需求增长，有机硅、铝合金及出口需求复苏疲软。 成本：成本支撑被打破，空头逻辑指向丰水期成本线。近期还原剂和电极价格下跌也使得短期成本下降。从丰水期角度来看你，按电价下跌幅度为0.1-0.15元/度的幅度计算，成本下降空间约1300-2000元/吨。 展望：短期内宏观压力减弱，供应端压力逐渐好转，部分企业投产延后，云南、四川地区检修减产增加，部分企业开始有所采购，价格逐步企稳。关注需求恢复和库存消化的情况，若库存持续下降，价格有望进一步复苏。 工业硅市场概述 5 主力合约Si2308价格走势（单位：元/吨）工业硅合约周内价格走势（单位：元/吨）基差（单位：元/吨） 16200 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1500 1600015900 1000 1580015700 500 15600 0 15500 -500 15400 Si2308Si2309Si2310Si2311Si2312Si2401 -1000 16100 2000 期货走势回顾-工业硅价格延续弱势 2023-03-20 2023-03-21 2023-03-22-1500 2023-03-23 2023-03-24 2022 2023 弱现实下工业硅市场延续悲观情绪，下游用户抄底囤货意向仍旧不高市场维持刚需成交，工业硅价格继续下行，截止3月24日，工业硅主力合约SI2308收15895元/吨，较上周环比下跌225元/吨，周跌幅1.4%，持仓6.04万手，较上周增加0.58万手。 基差（以华东通氧Si5530为基准）小幅回落，下跌225元/吨至455元/吨。 华东通氧Si5530价格走势（单位：元/吨）华东Si4210价格走势（单位：元/吨）华东Si4210（有机硅用）价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 000000 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 20192020202220232021（右轴） 现货价格走势回顾-Si5530价格跌幅较大 截止2023年3月24日，华东通氧Si5530金属硅参考价格16350元/吨，较上周下跌450元/吨。现货市场刚 需采购为主，高库存压力下带动价格下行。 华东Si4210金属硅参考价格17500元/吨，周环比下跌150元/吨。 华东Si4210（有机硅用）金属硅参考价格18250元/吨，周环比下跌150元/吨。单体厂承压运行，部分厂家3月度检修，减少对工业硅需求。 华东Si4410价格走势（单位：元/吨）华东Si3303价格走势（单位：元/吨） 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 00 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021(右轴）20192020202220232021（右轴） 华东Si2202价格走势（单位：元/吨）昆明Si4110价格走势（单位：元/吨） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 现货价格走势回顾-工业硅价格延续弱势下跌 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心8 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2019 2020 2022 2023 2021（右轴） 华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差（单位：元/吨） 华东Si4210（有机硅用）-华东Si4210价差（单位：元/吨） 华东Si4210-通氧Si5530价差（单位：元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2000 1500 1000 500 0 1/1 -500 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 0 牌号价差走势回顾 20192020202220232021（右轴）20192020202220232021（右轴） 截止2023年3月22日，华东Si4210-通氧Si5530价差1150元/吨，较上周上涨300元/吨，由于Si5530工业硅价格下跌幅度更大，导致价差修复。 截止2023年3月17日，华东Si4210 （有机硅用）-Si4210价差750元/吨，环比不变。 截止2023年3月10日，华东通氧Si5530-不通氧Si5530价差350元 /吨，周环比下跌150元/吨。 9 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心 昆明-华东通氧Si5530价差（单位：元/吨）黄埔港-天津港通氧Si5530价差（单位：元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202120222023 昆明-华东Si4210价差（单位：元/吨） 20222023 黄埔港-天津港Si4210价差（单位：元/吨） 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 5000 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 -600 -700 -800 -900 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 20192020202220232021（右轴） 1000 0 -1000 -2000 -3000 -4000 -5000 -6000 -7000 地区现货价差 数据来源：SMM、广发期货发展研究中心10 二、工业硅供应端分析 11 南北开工率分化明显，价格持续走弱情况下，冶炼厂停炉意愿增强 工业硅行业开工率（单位：%）工业硅地区开工率（单位：%） 8090