商品日报

商品日报20230328 联系人李婷、黄蕾、高慧电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：市场情绪改善，金银将继续回调 周一国际贵金属期货价格普遍收跌，COMEX黄金期货跌1.32%报1957.7美元/盎司，COMEX白银期货跌0.51%报23.22美元/盎司。有报道称美国政府正考虑提供额外流动性，市场情绪继续改善，避险资金流出，金银价格高位回调。昨日美元指数跌0.27%报102.84，美债收益率脱离半年低位，10年期美债收益率涨15.2个基点报3.529%，美国三大股指收盘涨跌不一。在提前公布的本周二国会证词中，美联储金融监管副主席巴尔称，监管方致力于确保所有存款都是安全的，准备根据需要为任何规模的银行使用所有工具。他认为，硅谷银行倒闭是因为该行未能有效管理利率和流动性风险，且社交媒体上的挤兑讨论激增，无保险存款的储户选择迅速取款逃离。报道称美国政府正考虑提供额外流动性，特别是帮助第一共和银行强化资产负债表，还有消息称存款从地区银行流向大型银行速度锐减，均改善市场情绪，对美联储5月加息押注超过按兵不动的概率。美联储理事杰斐逊表示，仍在了解到目前为止政策紧缩的全部影响；通胀已经下降，并且随着需求下降，“应该回落”到2%的目标水平。 目前来看，美欧银行业风险正在得到控制，市场风险偏好改善，前期因避险而大涨的金银价格出现回调，预计短期会继续调整。我们持续看好贵金属的中长期多头配置价值。 操作建议：金银暂时观望 铜：海外风险缓和，铜价震偏强 周一沪铜主力2305合约窄幅震荡，全天涨幅0.19%，报收于69250元/吨。国际铜2305合约全天继续震荡，上涨达0.03%，报收于61500元/吨。夜盘方面，伦铜维持震荡偏强。周一上海电解铜对2304合约升水50~100元/吨，均价升水75元/吨，较上一日下跌10元/吨。近期铜价缓慢上行，当月和次月的back结构小幅收窄，进口亏损持续扩大，周一现货市场成交情况转淡，持货商挺价升水但下午有所松动，下游畏高升水买兴下降。宏观方面：美国第一公民银行与美国联邦存款保险公司完成对硅谷银行的收购谈判，硅谷事件尘埃落定。中 国1-2月规模以上工业企业利润同比下降22.9%，实现营收19.3万亿元，同比下降1.3%。昨日央行6000亿中长期降准资金全面落地，叠加月中MLF超额续作2810亿，3月合计投放中长期资金近9000亿元。产业方面：西部铜金公司宣布，日本三菱公司将对该公司在加拿大Yukon地区的Casino铜金项目进行战略股权投资，以进一步推进该项目的开发，预计年产铜达7.39万吨。 当前海外风险缓和，市场风险偏好修复。国内资金面趋于宽松，叠加下游需求回暖导致国内库存持续下滑，现货升水仍然高位运行，利好铜价震荡偏强运行。铜价短期技术面仍有回调压力，预计后市将震荡向上。 操作建议：暂时观望 铝：焦点重回基本面，铝价震荡偏强 周一沪铝主力2305合约震荡小幅收涨0.41%。夜盘沪铝继续小幅反弹。伦铝上涨0.9%。现货长江均价18390元/吨，涨70元/吨，对当月-60元/吨。南储现货均价18520元/吨，涨 100元/吨，对当月+65元/吨。现货成交分化依旧华南较好，华东平淡。据钢联库存数据，3 月27日铝锭社会库存107.5万吨，较上周四减少1.9万吨，铝棒社会库存17.9万吨，较上 周四减少1.1万吨。宏观面，国家统计局公布数据显示，今年1-2月，受量价等多因素影响，全国规模以上工业企业利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。美联储理事杰斐逊：仍在了解到目前为止政策紧缩的全部影响；通胀已经下降，并且随着需求下降，“应该回落”到2% 的目标水平。产业消息，天山铝业印尼有限公司在印尼投资建设年产200万吨氧化铝项目， 分两期建设，一期年产100万吨项目已着手启动前期准备工作。 暂时宏观平静，铝价重回基本面定价。基本面铝锭延续较强去库基本面保持健康状态，现货市场略有分化，华南货源紧缺成交稍好，华东及巩义稍弱。短期铝价做震荡偏强判断。但需关注成本不断走低，且未来或仍有走低空间，铝基本面有利好同时也伴随部分利空，或限制铝价上方空间。操作上考虑在震荡区间下沿做多，不追多。 操作建议：低多 镍：LME镍亚盘交易回归首日镍价平稳 周一沪镍冲高回落，主力2305合约跌微涨490元/吨，夜盘沪镍小幅上行。伦镍探底回 升涨0.51%。现货方面3月27日，长江现货1#镍报价186400-190400元/吨，均价报188400 元/吨，较上一交易日涨5050元/吨。广东现货1#镍报价189900-190500元/吨，均价报190200 元/吨，较上一交易日涨4300元/吨。今日金川公司板状金川镍报189500元/吨，较上一交易 日涨5000元/吨。宏观面，国家统计局公布数据显示，今年1-2月，受量价等多因素影响，全国规模以上工业企业利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。美联储理事杰斐逊：仍在了解到目前为止政策紧缩的全部影响；通胀已经下降，并且随着需求下降，“应该回落”到2%的目标水平。 供需面，海外纯镍进口持续亏损，国内电积镍排产延后，暂时现货市场有偏紧迹象，临近月底现货升水持稳。国内外纯镍库存均缓慢走低，库存或开始显现支撑。消费端，不锈钢仍未有旺季特征，消费清淡。昨日是为期一年伦镍停盘亚洲时段的重新开盘，市场仍有流动性担忧，但镍价暂未进一步下跌，关注LME金属对于镍的规则完善上，暂时此消息的利空影响有限。短期镍价弱势震荡为主。 操作建议：观望 锌：担忧情绪缓解，锌价延续反弹 周一沪锌主力2305合约日内窄幅震荡，夜间盘中拉涨，涨0.69%,报22670元/吨。伦锌维持横盘震荡，涨0.60%,报2911.0美元/吨。现货市场：上海0#锌主流成交价集中在22570~22630元/吨，对2304合约升水0-10元/吨。长单执行首日，市场转为对下月票报价，下游对高价锌观望较多，成交相对较少。第一公民银行买下硅谷银行；美联储金融监管副主席：美国银行系统稳健，硅谷银行倒闭是管理不善的教科书案例。国内1-2月，全国规模以 上工业企业利润总额8872.1亿元，同比下降22.9%。SMM：截止至本周一，社会库存报15.24 万吨，较上周五减少0.3万吨，降幅收窄。基本面看，欧洲炼厂部分复产兑现，后期仍有复产预期，供应边际增加。国内内外矿加工费环比延续缓慢下降，但炼厂原料库存同期偏高，当前原料供应及利润维持较健康，炼厂满产及推迟检修意愿较强，供应快速增加。需求端看，初端板块均有不同程度下滑，镀锌板企业因钢材持续下跌，销售走弱，叠加北方环保预警限制，开工率降幅较大，但环保影响解除及钢材价格止跌后仍有望恢复；压铸锌合金企业受小五金出口收缩及国内汽配订单疲软，开工率下降；氧化锌南北消费有所分化，北方轮胎订单一般拖累企业开工。整体来看，美国第一公民银行收购硅谷银行资产交易尘埃落定，避险需求退潮，美元跌穿103，金属多上涨。产业端看，内外供应增加尚处初期阶段，全球显性库存维持偏低水平。同时，3月以来，国内下游消费逐步改善，刚性及投机性需求尚可，库存连续两周大幅下滑。短期看，市场担忧情绪缓和，锌价延续低位反弹，但受制于偏弱的基本面，上方空间或有限。 操作建议：逢低做多 铅：库存降势止步，铅价反弹空间有限 周一沪铅主力2305合约日内震荡偏强，夜间延续震荡，涨0.23%,报15445元/吨。伦铅 震荡重心小幅上移，涨0.78%,报2137.0美元/吨。现货市场：上海市场驰宏铅15390-15420 元/吨，对沪期铅2304合约升水0-30元/吨报价；江浙市场江铜、铜冠、豫光铅15370-15410 元/吨，对沪期铅2304合约贴水20元/吨到升水20元/吨报价。沪铅呈偏强震荡，持货商报价随行就市，且因市场货源货源不多，报价仍以小升水，消费转淡加之临近月末，企业多观望。SMM：截止至本周一，社会库存为4.16万吨，较上周五增加800吨。基本面看，原生铅炼厂增产互现，河南地区此前检修炼厂已复产，但仍有部分炼厂因原料偏紧日均产量下滑， 其它地区湖南及云南地区炼厂生产多稳定。再生铅生产也已稳为主，河南两家炼厂产量增加，抵消广东炼厂检修影响。后期，安徽及内蒙炼厂复产将带来部分增量，与此同时，江西也有炼厂技改停产，复产与检修并存，预计产量总体维持稳中有增。需求方面，铅蓄电池更换市场进入淡季，电池促销情况较明显。整车促销尚能带动部分需求，各地存差异，大小企业差异也较明显，大型企业生产维稳，中小企业已销定产，且生产有下滑趋势。整体来看，需求端处于淡季，但刚性消费令需求下滑速度较慢，同时供应端受原料偏紧及部分检修影响，维持偏紧，社会库存维持在近三年偏低位，支撑铅价。但供需双弱的供需格局也难以提供持续向上动力，铅价反弹空间受限，关注15500附近压力。 操作建议：逢高沽空 螺纹：主力移仓换月，价格下跌后盘整 周一上交所螺纹期货指数合约收盘为4077，下跌1。上海螺纹钢现货价格为4190，较上个交易日持平；昨日国内钢材市场情绪弱稳，唐山迁安普方坯出厂价不变，报3860元/吨。宏观方面，目前钢材市场整体继续去库存，但周度降幅环比收窄。随着季节性需求的阶段性释放和近期南方普遍的雨水天气，钢材下游需求端高位有所回落。随着钢材消费旺季到来，终端需求维持高位，现货成交量持续放大，目前调整阶段结束后，依然较为看好后期钢材价格。现宏观方面，美联储如期加息25个基点至4.75%-5%区间。供应方面，上周全国建材产量431万吨，环比回升0.5%，小幅增加。需求方面，上周五大品种周消费量降3.6%；其中建材降6%，板材降1.5%。未来10天南方地区依然降雨较多，影响钢材下游需求，预计成交量不会有太大起色。库存方面，上周五大品种库存总量为2117万吨，周环比下降40.3万吨，降幅2%。总体上，由于国外金融市场较为动荡，国内季节性需求阶段性释放后，近期南方降雨较为普遍，钢材下游需求端高位有所回落。目前钢材消费依旧处于旺季，行情仍会在本轮调整结束后会反弹，但目前降雨较多，影响钢材下游施工，所以本轮调整何时结束还有待观察，但整体上不宜过分看空。 操作建议：暂时观望 铁矿：市场情绪弱稳，价格调整为主 周一大商所铁矿期货指数合约收盘为837，上涨7。Mysteel公布的进口PB粉CFR价格为121，较上个交易日持平；青岛港口PB粉价格为885，上涨5；河北唐山66%精粉为1110，持平；昨日国内钢材市场情绪弱稳，唐山迁安普方坯出厂价不变，报3860元/吨。钢厂高炉开工率持续稳步小幅增加，而整体钢材利润最近有所回落但依然小幅盈利，考虑到降低生产成本，钢厂继续使用更多低品位铁矿来实现降本增效。需求端，唐山高炉产能利用率76.5%，较上周升1.1%。上周钢厂产能利用率小幅上升，钢材产量缓增。目前钢厂利润低位，需求季节性高位调整，短期降雨影响钢材下游需求。预计短期高炉产能利用率将小幅上行但增长空间不大。库存方面，全国钢厂铁矿库存总量9151万吨，环比减51.8万吨；当前样本 钢厂的进口矿日耗292万吨，环比增加3万吨，库存消费比31.3，环比减0.5天,基本维持不变。海外供应季节性正常。供应方面，海外供应季节性正常。总体上，最近美国银行问题冲击欧美金融流动性，但部分风险已经释放，市场情绪缓和；目前国内政策面干扰再次冲击铁矿石市场的投机情绪，近半年来在黑色板块中铁矿上涨幅度最大，在板块内估值较高，整体市场做多情绪减弱，加上最近主力移仓换月，所以铁矿石市场以调整为主。 操作建议：5/9正套，单边观望 焦炭：铁水产量继续增加，期价震荡走弱 周一焦炭期货2305合约震荡走势，日盘反弹，夜盘大幅走弱，收2653.5。现货市场，焦炭市场弱稳运行，港口准一焦炭报价2590元/吨，山西现货一级焦炭报价2450元/吨。需求端，虽然终端需求有所回落，但钢厂利润持续修复，支撑高炉开工高位运行，铁水产量和煤焦需求稳中有增。上周247家钢厂高炉开工率82.73%，环比上周增加0.44%，同比去年增加4.52%，