公司2022年度及第四季度业绩概览
全年业绩亮点
- 营收与净利润增长：公司2022年全年实现营业收入1577.16亿元，同比增长14.88%；归属净利润54.15亿元，同比增长16.87%；扣非归属净利润50.08亿元，同比增长44.35%。
- 第四季度表现强劲：Q4扣非后归属净利润同比大增88.9%，新签订单稳健增长。
业务与地区分析
- 业务细分：化学工程、基础设施、环境治理、实业及新材料、现代服务业分别实现营收1183亿元、224.1亿元、35亿元、73.7亿元、56.8亿元，分别同比增长9.6%、58.1%、21.0%、5.7%、20.1%；新签合同额分别为2115.3亿元、606.4亿元、78.3亿元、61.7亿元、43.8亿元，同比变动12.8%、6.8%、-24.6%、27.0%、14.7%。
- 区域分布：境内、境外分别实现营收1233.3亿元、339.2亿元，同比分别增长13.6%、20.5%，新签合同额分别为2590.3亿元、379.0亿元，同比分别增长17.7%、-23.7%。
财务状况与成本控制
- 毛利率与费用率：销售毛利率为9.34%，同比下降0.15个百分点。期间费用率为5.14%，同比下降0.72个百分点。财务费用率大幅降低，主要因产生较多汇兑收益。资产及信用减值损失率为0.10%，同比下降0.23个百分点。归属净利率3.43%，同比增长0.06个百分点。
- 现金流与资产负债：经营性活动现金流量净额为15亿元，较上一年减少7.42亿元。收现比95.91%，同比下降0.37个百分点；付现比91.49%，同比增加4.11个百分点。截至年底，应收账款及票据、存货+合同资产、应付账款及票据、预收账款+合同负债规模分别为334亿元、414亿元、698亿元、356亿元，同比分别变动5.46%、16.58%、10.18%、24.71%。
新材料与实业进展
- 新材料业务挑战与亮点：新材料业务面临短期毛利率承压，但整体三费率均有所改善。天辰齐翔成功生产优质己二腈产品，华陆新材气凝胶生产稳步进行，东华天业PBAT项目按时投产，展示了公司在新材料领域的积极进展。
- 实业策略：公司积极探索“技术＋产业”的一体化开发模式，聚焦高性能纤维、特种合成橡胶、工程塑料等化工新材料和特种化学品的研发，致力于解决“卡脖子”技术问题，扩大高附加值产品的市场份额。
投资建议
- 业绩展望：预测公司2023-2025年的归母净利润分别为62.59亿元、73.98亿元、87.13亿元，同比增长15.6%、18.2%、17.8%。
- 估值与评级：基于2022-2024年的PE分别为9.3倍、7.8倍、6.7倍，维持“增持”评级。
风险提示
- 市场风险：新材料价格大幅下滑的风险。
- 运营风险：实业推进不及预期的风险。
- 项目风险：国内外工程项目进度不及预期的风险。
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