橡胶甲醇原油日报：偏多基本面主导 能化震荡偏强

专业研究·创造价值 2023年3月28日橡胶甲醇原油 偏多基本面主导能化震荡偏强 615 专业研究·创造价值 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 投资咨询团队 核心观点 橡胶：本周二国内沪胶期货2305合约呈现缩量减仓，震荡窄幅 整理，小幅收涨的走势，盘中期价一度上冲至11950元吨一线，收盘 时期价小幅上涨0.76%至11920元/吨。目前期价维持在5日和10日 均线上方运行，不过面对12000元/吨一线整数关口压力以及不断下移 的20日均线压迫，短期胶价存在震荡整固需要。中期下行趋势转为震 荡企稳格局，重心维持至11800-12000元/吨区间。从均线系统来看， 5日和10日由空转多，20日、40日和60日均线仍维持空头排列格局，并不断下移。鉴于此前偏空的宏观逻辑已经淡化，胶市偏多的供需基本面开始占据主导。在偏多氛围支撑下，预计后市国内橡胶期货有望维持震荡企稳的走势。 甲醇：本周二国内甲醇期货2305合约呈现缩量减仓，震荡偏弱 的走势，盘中期价最低下探至2485元/吨，最高上涨至2520元/吨， 盘中期价受上方5日和10日均线反压而冲高回落，重新震荡收低，收盘略微收低0.32%至2486元/吨。虽然宏观面系统性风险暂时消退，甲醇出现止跌反弹的走势，不过上行空间较为有限，尚未改变中期下行趋势。叠加春检规模不及市场预期，煤炭价格调整令成本支撑偏弱，5-9月差升水幅度缩小至36元/吨。甲醇2305合约多空前20席位继 续维持净空头寸格局，不过净空幅度有所缩小。预计后市甲醇2305合约仍将维持震荡偏弱的走势。 原油：本周二国内原油期货2303合约呈现缩量减仓，震荡偏强 的走势，期价最低下探至509.2元/桶，最高上涨至522.6元/桶，收 1/7请务必阅读文末免责条款 盘时期价大幅上涨3.70%至518.7元/桶，期价受下方5日均线支撑，并一举突破10日均线压制。目前5日均线由空转多，10日、20日、40日和60日均线仍维持空头排列的格局。经历前期价格大幅下挫，利空因素有所消化。在原油供应预期偏紧以及中国需求因素回暖的支撑下，短期油价维持偏强格局运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截至3月17日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为61.45 万吨，较上期增1.12万吨，增幅1.86%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本 库存为19.12万吨，较上期增长0.53万吨，增幅2.86%。二者库存合计达80.57万吨，周环比小幅增加1.65万吨，较年初大幅增加38.53%。 截止2023年3月24日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为73.29%， 较上周小幅回升4.39个百分点，同比大幅增加17.01个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为79.21%，较上周小幅回升5.81个百分点，同比小幅增加 6.83个百分点。 2023年2月份，我国重卡市场大约销售6.8万辆左右，环比2023年1月上涨50%，比上年同期的5.94万辆增长15%，净增加约9000辆。6.8万辆这个销量水平，低于2018年、2019年和2021年同期，但比2020年2月和2022年 2月销量都要高出不少。 中汽协：2023你那2月我国汽车产销分别完成203.2万辆和197.6万辆，环比分别增长27.5%和19.8%，同比分别增长11.9%和13.5%。新能源汽车产销分别完成55.2万辆和52.5万辆，同比分别增长48.8%和55.9%，市场占有率达到26.6%。 甲醇 截止2023年3月24日当周，国内甲醇平均开工率维持在73.36%，周环比小幅回升2.08%，月环比小幅回升3.16%。受此影响，我国甲醇周度产量环比小幅增加3.19万吨，至160.64万吨。 截止2023年3月24日当周，国内甲醛开工率维持在21.54%，周环比小幅回升0.51%。同时二甲醚方面，开工率维持在21.98%，周环比小幅回落0.32%。醋酸开工率维持在90.03%，周环比小幅回升1.68%。MTBE开工率维持在49.88%，周环比小幅回落1.64%。截止2023年3月下旬初，国内甲醇制烯烃装置开工率在77.68%，较上周增加0.35%，处于同期偏低水平。 截止2023年3月24日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为12元/吨，月环 比大幅回落107元/吨。随着下游烯烃需求逐渐复苏，叠加近期甲醇价格震荡回落，甲醇制烯烃利润开始有所改善，预计后市需求或将稳步提升。 截止2023年3月24日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在47.20万吨，周环比略微减少0.40万吨，月环比回落8.30万吨，较去年同 期下跌5.78万吨。截至2023年3月22日当周，我国内陆甲醇库存合计达36.41 万吨，周环比小幅下跌1.07万吨，同比下滑3.24万吨。 原油 2月JMMC在会议上确认该产油国联盟当前的产出政策，维持去年同意的减产措施不变。下次会议将于4月3日召开。2023年2月，OPEC石油产量增加 了12万桶/天，达到2924万桶/天。 截至2023年3月17日，美国石油活跃钻井平台数量月环比小幅减少18座，至589座。美国原油日均产量1230万桶，月环比持平，比去年同期日均 产量增加70万桶。 截至2023年3月17日当周，美国商业原油库存小幅增加至4.8118亿桶， 月环比小幅增加213.9万桶。俄克拉荷马州库欣原油库存3684.9万桶，月环 比小幅下降356.2万桶，战略石油储备（SPR）库存维持在3.716亿桶不变。 截止2023年3月17日当周，美国炼厂开工率小幅回升至88.60%，月环比小幅回升2.70%，同比小幅下滑2.50%。 截止2023年3月14日当周，WTI原油非商业净多持仓量维持在17.62万 张，周环比回落51322张，表明投机市场看多油价的信心显著回落，看空油价 的人气大幅增强。截止2023年3月14日当周，布伦特原油期货净多持仓量维 持在22.57万张，周环比回落38755张，表明投机市场看多油价的信心显著回落，看空油价的人气大幅增强。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 11500元/ 吨 +0元/吨 11915元/吨 +15元/吨 -415元/吨 -15元/吨 甲醇 2620元/吨 -20元/吨 2500元/吨 +4元/吨 +120元/吨 +0元/吨 原油 512.8元/桶 +0.3元/桶 518.6元/桶 +10.9元/ 桶 -5.8元/桶 -10.6元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差图2橡胶5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。