沪镍周报：恐慌情绪退却，沪镍触底反弹

和合期货沪镍周报（20230320-20230324） ——恐慌情绪退却，沪镍触底反弹 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：2023年2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升33.9%。全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期。主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。其次，部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段。预计2023年3月全国精炼镍产量1.75万吨，环比上涨1.16%，同比上涨38.89%。据中国海关数据统计，2023年2月中国镍铁进口量55.7万吨，环比增加5.2万吨，增幅10.3%；同比增加23.3万吨，增幅71.7%。其中，2月中国自印尼进口镍铁量48.8万吨，环比增加2.2万吨，增幅4.7%；同比增加20.3万吨，增幅71.5%。2023年1-2月中国镍铁进口总量106.2万吨， 同比增加34.6万吨，增幅48.3%。其中，自印尼进口镍铁量95.4万吨，同比增加33.2万吨，增幅53.4%。 需求端：不锈钢消费仍弱、钢厂检修增多，市场成交疲软，现货升水偏弱震荡,硫酸镍3月预期产量会有小幅增加，三元企业原料补库料有增量。合金和电镀企业逢低采购，但订单不及预期 库存端：国内外期货库存均持续回落。 宏观面，美联储3月议息会议结果符合市场预期，市场避险情绪有所缓和， 沪镍明显反弹。而基本面看，需求端中国市场复苏进度不及预期也使得镍下游消费疲态尽显，供给端，今年下半年开始，中长期产能过剩较为明确。综上，镍中长期上涨压力较大，预计后期走势延续弱势氛围。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击 目录 一、本周重要资讯回顾.................................- 3 - 二、期货行情回顾.....................................- 3 - 三、现货市场分析.....................................- 4 - 四、沪镍供需情况分析.................................- 5 - 五、综合观点及后市展望...............................- 5 - 风险揭示：..- 8 - 免责声明：..- 8 - 一、本周重要资讯回顾 1、LME将把恢复亚洲时间的镍交易从2023年3月20日（星期一），推迟 到2023年3月27日（星期一）。 2、政府工作报告提出今年发展主要预期目标：GDP增长5%左右，CPI涨幅的预期目标是3%。工作重点中，“着力扩大国内需求”被放在首位，并明确把恢复和扩大消费摆在优先位置。中国人民银行行长称，目前实际利率水平比较合适，降准提供长期流动性支持实体经济仍是有效方式。人民银行将推动《金融稳定法》出台，善始善终做好平台企业金融服务整改。中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长表示，近期房地产市场交易活跃性有所上升，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。 3、中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 4、美联储周三将基准利率上调25个基点，加息周期可能结束初露端倪。联 邦公开市场委员会（FOMC）将联邦基金利率上调0.25个百分点。这使美联储的 目标区间达到4.75%-5.0%，为2007年10月以来的最高水平。 二、期货行情回顾 沪镍期货主力触底反弹 图1：沪镍期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪镍主力合约NI2304受宏观风险事件引发的避险情绪消退影响震荡反弹。 三、现货市场分析 3月24日，上海金属网现货镍报价：180350-185450元/吨，涨3300元/吨， 金川镍现货较常州2303合约升水7450元/吨，较沪镍2304合约升水7800元/ 吨，俄镍现货较常州2303合约升水2350元/吨，较沪镍2304合约升水2700元吨。 图2：金川镍板价格 数据来源：Wind和合期货 图3：硫酸镍价格数据来源：Wind和合期货 四、沪镍供需情况分析 1、镍供给情况 2023年2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升 33.9%。全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期。主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。其次，部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段。预计2023年3月全国精炼镍产量1.75万吨，环比上涨1.16%，同比上涨38.89%。据中国海关数据统计，2023年2月中国镍铁进口量55.7万吨，环比增加5.2万吨，增幅10.3%；同比增加23.3万吨，增幅71.7%。其中，2月中国自印尼进口镍铁量48.8万吨，环比增加2.2万吨，增幅4.7%；同比增加20.3 万吨，增幅71.5%。2023年1-2月中国镍铁进口总量106.2万吨，同比增加34.6 万吨，增幅48.3%。其中，自印尼进口镍铁量95.4万吨，同比增加33.2万吨，增幅53.4%。 图4：我国镍系月度进口量数据来源：wind和合期货 2、镍需求情况 不锈钢消费仍弱、钢厂检修增多，市场成交疲软，现货升水偏弱震荡,硫酸镍3月预期产量会有小幅增加，三元企业原料补库料有增量。合金和电镀企业逢低采购，但订单不及预期。 3、镍库存情况 全球显性库存低位去化 3月23日LME镍库存43800吨，较前一交易日减少84吨，较上周小幅减少。 3月23日，上海期货交易所镍库存1281吨，较上一周减少1618吨。 图4：LME镍库存 数据来源：Wind和合期货 图5：沪镍库存 数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：2023年2月全国精炼镍产量共计1.73万吨，环比上调5.49%，同比上升33.9%。全国电解镍产量2月爬坡基本符合预期。主因此前电积镍产线1月仅部分放量，2月基本完成调试预计正常排产。其次，部分企业2月期间电积镍产能仍然处于扩张阶段。预计2023年3月全国精炼镍产量1.75万吨，环比上涨1.16%，同比上涨38.89%。据中国海关数据统计，2023年2月中国镍铁进口量55.7万吨，环比增加5.2万吨，增幅10.3%；同比增加23.3万吨，增幅71.7%。其中，2月中国自印尼进口镍铁量48.8万吨，环比增加2.2万吨，增幅4.7%；同比增加20.3万吨，增幅71.5%。2023年1-2月中国镍铁进口总量106.2万吨， 同比增加34.6万吨，增幅48.3%。其中，自印尼进口镍铁量95.4万吨，同比增加33.2万吨，增幅53.4%。 需求端：不锈钢消费仍弱、钢厂检修增多，市场成交疲软，现货升水偏弱震荡,硫酸镍3月预期产量会有小幅增加，三元企业原料补库料有增量。合金和电镀企业逢低采购，但订单不及预期. 库存端：LME期货库存持续回落，而国内期货仓单库存增加明显。 宏观面，美联储3月议息会议结果符合市场预期，市场避险情绪有所缓和，沪镍明显反弹。而基本面看，需求端中国市场复苏进度不及预期也使得镍下游消 费疲态尽显，供给端，今年下半年开始，中长期产能过剩较为明确。综上，镍中长期上涨压力较大，预计后期走势延续弱势氛围。 风险点：政策及资金扰动、需求端变化、主产国出口政策、黑天鹅事件冲击 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务