悲观情绪释放，市场有所企稳
悲观情绪释放，市场有所企稳 2023年3月27日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 商品市场股票市场 % 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 0.3 0.2 0.1 0 -0.1 -0.2 -0.3 -0.4 -0.5 有黑能中贵农色色源信金产金建化商属品属材工品指指指指指指数数数数数数 -0.6 -0.7 沪上中中 1000 500 50 300 深证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 7 6 5 4 3 2 1 0 -1 TA -2 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 4 2 0 -2 -4 沪沪沪纸郑锡镍指锌浆棉指指数指指指数数数数数 玉豆豆菜米二粕粕指指指指数数数数 传计电消家媒算设费电机及者 新服 能务源 交通医银建通信药行筑运 输 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：海外经济下行压力仍存 国内 国内前两个月经济数据全面改善，经济复苏势头强劲 海外 欧美制造业PMI初值均不及预期，但服务业复苏强劲，可能导致就业持续偏紧 金融：权益保持谨慎，债市维持中性 股指期货 市场隐含外围风险缓和预期 海外风险事件 震荡 股指期权 降波触底 海外风险事件 震荡 国债期货 长端窄幅震荡，短端支撑明显 经济修复 震荡 贵金属：美元指数短期触底，注意节奏 黄金/白银 美元指数短期面对利空出尽，贵金属注意交易节奏 实体经济数据 震荡 黑色建材：海外风险加剧，黑色承压回调 钢材 海外风险加剧，期价震荡运行 旺季需求 震荡 铁矿 避险情绪升温，矿价高位震荡 钢厂补库、宏观监管 震荡 焦炭 成本支撑趋弱，焦炭震荡调整 钢材利润、原料成本 震荡 焦煤 供应环比回升，焦煤承压运行 焦钢利润、进口情况 震荡 动力煤 市场僵持观望，煤价稳中偏弱 产地安监，下游需求恢复 震荡 玻璃 下游订单恢复较慢，现货产销拐点将近 现货产销 震荡 纯碱 供需短期平衡，期价高位震荡 厂家库存 震荡 有色及新材料：鲍威尔表态偏鸽派，有色震荡止跌 铜 鲍威尔表态偏鸽，乐观情绪推高铜价 宏观情绪不确定性、需求 震荡 铝 外围风险事件弱化，铝价止跌反弹 需求、供应 震荡 锌 议息会议落地，锌价小幅反弹 供给、宏观 震荡 铅 钠电池产业化消息不断，雅迪发布首款钠电池电动车 库存、需求 震荡偏弱 镍 上期所仓单库存持续下降，短时投机盘加剧价格波动 供需、库存 震荡 不锈钢 负反馈仍在演绎，不锈钢价暂难明显转乐观 库存、成本 震荡 锡 宏观有所改善，但需求偏弱制约锡价上行 宏观、需求 震荡 工业硅 库存压力较大，硅价继续探底 库存、供应、成本 震荡 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 油气及制品：短期企稳 原油 金融情绪暂稳，油股止跌回升 金融风险 震荡 LPG PDH利润回升，关注化工需求增量 需求进度 震荡 化工：边际供需面分化化工呈油强煤弱 沥青 沥青期价仍被明显高估等待回落 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油裂解价差仍有上行空间 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 高低硫价差继续修复 天然气价格 下跌 甲醇 强现实弱预期，甲醇或逐步承压 上下游装置动态及化工煤走势 震荡偏弱 尿素 供应依然充足而需求跟进谨慎，尿素价格弱稳运行 煤炭走势、农业及复合肥备肥 震荡 乙二醇 市场供应宽松，价格低位震荡 煤制乙二醇重启，供应减量低于预期 震荡 PTA 高价压制需求，谨慎调整风险 PX价格高位下跌风险 偏强震荡 短纤 现货产销疲软，压制短纤价格 产销弱库存增，工厂出货 震荡 PP 现实压力边际有增，PP谨慎偏弱 需求、原油 震荡偏弱 塑料 预期扰动为主，塑料偏震荡 需求、原油 震荡 苯乙烯 供需预期偏差，苯乙烯承压下行 原油涨跌、需求成色 震荡 PVC 弱预期弱现实，PVC表现偏弱 需求成色 震荡 农业：巴西大豆产量上调预期升温，油脂维持弱势概率大 油脂 巴西大豆产量上调预期升温，油脂维持弱势概率大 海外金融风险 豆油、棕油区间运行，菜油偏空 蛋白粕 05合约空止盈，等待美联储加息落地 大豆到港量；巴西大豆升贴水 偏空 花生 花生处于持续震荡偏弱调整期 需求、主力油厂收购情况、进口花生到港 震荡偏弱 玉米/淀粉 谷物供应宽松，玉米延续偏弱运行 新粮上量节奏、疫情 震荡 生猪 需求未见明显利好，宰量收缩猪价下跌 猪病、需求、二育进度 震荡 鸡蛋 产区现货止涨小落，盘面跟随小幅下行 在产存栏、鸡苗补栏 震荡 橡胶 进口量高企问题持续压制盘面 需求端复苏情况 震荡偏弱 纸浆 弱势未改 基差、美金盘报价。 震荡偏弱 棉花 价格盘整，宏观因素等待落地 需求端复苏情况 震荡偏强 要闻日历 宏观 美国3月Markit制造业PMI初值录得49.3，为2022年10月以来新高。美国3月Markit服务业PMI初值录得53.8，为2022年4月以 来新高。美国2月耐用品订单环比初值-1%，低于市场预期的0.2%。 点评：目前来看，美国服务业持续复苏，料对就业偏紧的形势形成支撑。制造业PMI虽然环比回升，但仍在荣枯线以下，且 新订单分和新出口订单分项连续下行，与耐用品订单的回落形成验证，反映出目前通胀高位对整体需求的抑制。短期来看，美国经济下行压力仍存，料进一步支撑放缓加息的预期。 3月27日 宏观数据 前值 预期值 9:30 中国2月工业企业利润:累计同比(%) -4 - 16:30 德国3月IFO景气指数:季调 91.10 91.2 化工团队：《趋势看修复，节奏看调整——2023年二季度策略报告》 摘要：一季度PTA市场表现全面占优，价格逐级抬升，加工费低位修复，基差和月差走强；短纤弱于PTA，原料价格强势挤压产品现金流；乙二醇市场改善但幅度偏弱，价格重新回到年初低点，建议关注价格低位及供需边际改善下修复机会。 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 7
