流动性周报（3月第4周）：内外资加仓电子、传媒和军工

2023-3-24 证券研究报告-策略研究 内外资加仓电子、传媒和军工 ——流动性周报（3月第4周） 证券分析师：周雨电话：010-88321580 执业证号：S1190511030002 核心结论 3月20日-3月24日，北上资金合计净流入109.50亿元。沪股通净流入48.83亿元，深股通净入60.68亿元。前一期为流入147.81亿元。电子、医药生物和电力设备净流入居前，分别流入67.21元、30.22亿元和22.47亿元；通信、计算机和煤炭行业净流出较多，净流出18.86亿元、18.07亿元和15.81亿元。相比3月17日，3月24日TOP20重仓股增持数目过半，其中，汇川技术、立讯精密和国电南瑞分别增持0.43%，0.32%和0.28%，伊利股份、中国平安和格力电器分别减持0.26%、0.16%和0.12%。 本期两融呈现下降趋势。3月23日两融余额为16006.96亿元，较3月16日下降150.26亿元。分行业看，相较上月同期，行业两融余额过半回升。电子、计算机和通信分别回升122.25亿元、72.64亿元和38.96亿元；医药生物、电力设备和有色金属行业回落较多，分别回落49.58亿元、36.78亿元和23.22亿元。结合北上资金来看，内外资在电子、传媒和国防军工较一致，在计算机、通信和公用事业分歧明显。相较于上期，上证50ETF、沪深300ETF、中证500ETF和创业板50ETF基金份额分别减少7.983亿份、增加0.576亿份、增加0.324亿份和增加11.060亿份。 宏观利率：本周央行累计开展7天逆回购3500亿元。利率与之前持平。叠加4630亿元逆回购到期，本期央行净回收流动性为1130亿元。截止3月24日，隔夜Shibor较上期减少97.400个BP至1.2880%，7天Shibor减少38.300个BP至1.7030%。1年期国债收益率增加4.38个BP至2.29%，3年期国债收益增加1.41个BP至2.54%，10年期国债收益率增加0.74个BP至2.87%，无风险利率稳定。3月24日3年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较3月17日减少2.36个BP至0.5662%、减少5.36个BP至0.6887%、减少2.36个BP至1.1287%；1年期AAA/AA+/AA级企业债与同期国债的信用利差较3月17日分别减少6.67个BP至0.4873%、减少8.68个BP至0.5885%、增加8.68个BP至0.6485%,信用利差减少。 风险提示：国内外疫情反复；货币政策超预期 目录 CONTENT 01北上资金 02交投活跃度 03利率市场 （本报告资料来源：WIND，Bloomberg，太平洋证券研究院） 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远 1.1周度净流入金额 3月20日-3月24日，北上资金合计净流入109.50亿元。沪股通净流入48.83亿元，深股通净入60.68亿元。前一期为流入147.81亿元。 图表1：3月20日-3月24日，北上资金合计净流入109.50亿元 深股通:净买入额(人民币):亿元沪股通:净买入额(人民币):亿元上证综合指数2018年以来日均净流入(右) 3900 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1.2净流入行业变化 3月20日-3月24日，根据持股数变动和成交均价估算，行业净流入数量过半。其中，电子、医药生物和电力设备净流入居前，分别流入67.21元、30.22亿元和22.47亿元；通信、计算机和煤炭行业净流出较多，净流出18.86亿元、18.07亿元和15.81亿元。图表2：行业净流入数目过半 净流入（亿元） 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 -20 -30 电医电食子药力品生设饮 物备料 机传基械媒础设化 备工 交有轻通色工运金制输属造 纺社国织会防服服军饰务工 家商环用贸保电零 器售 汽综美车合容 护理 建石农银建筑油林行筑材石牧装 料化渔饰 房钢非地铁银产金 融 公煤计通用炭算信事机 业 1.3北上资金市值总额 截止3月24日，北上资金持股市值2.47万亿元，占全A流通市值的3.47%，较2月下降295亿元。 图表3：持股市值2.47万亿元（截止3月24日） 持股市值（亿元） 持股市值占全A流通市值比（右） 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 2019年2月 2019年4月 2019年6月 2019年8月 2019年10月 2019年12月 2020年2月 2020年4月 2020年6月 2020年8月 2020年10月 2020年12月 2021年2月 2021年4月 2021年6月 2021年8月 2021年10月 2021年12月 2022年2月 2022年4月 2022年6月 2022年8月 2022年10月 0 4.5% 4.0% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 2022年12月 2023年2月 0.0% 1.4行业市值变化 分行业看，北上资金持股市值回升回落数目过当。其中电子、电力设备和食品饮料回升居前，分别上涨202.32亿元、117.52亿元和84.01亿元。银行、公用事业和建筑装饰行业回落较多，分别回落33.32亿元、21.84 电子 1553.03 1350.71 202.32 电力设备 3264.98 3147.46 117.52 食品饮料 3488.45 3404.44 84.01 医药生物2093.97 2039.20 54.77 传媒502.93 457.07 45.86 有色金属 892.26 852.73 39.54 计算机 1094.80 1059.83 34.97 机械设备 1199.03 1166.97 32.05 家用电器 1438.40 1411.08 27.31 汽车 647.06 632.53 14.53 商贸零售 501.02 493.97 7.05 轻工制造 196.79 192.62 4.17 纺织服饰 53.08 49.11 3.97 建筑材料 462.02 459.00 3.02 国防军工 194.87 192.24 2.63 综合 1.13 0.84 0.29 环保 45.21 45.30 -0.09 社会服务 124.01 124.23 -0.22 美容护理 190.56 192.63 -2.08 基础化工 724.71 728.00 -3.28 农林牧渔 230.09 233.38 -3.29 通信 269.08 275.27 -6.19 交通运输 673.17 679.82 -6.65 非银金融 1302.29 1309.74 -7.45 房地产 237.82 245.73 -7.91 石油石化 289.55 299.54 -9.99 煤炭 291.24 304.69 -13.45 钢铁 206.55 224.48 -17.93 建筑装饰 341.37 360.01 -18.64 公用事业 565.48 587.31 -21.84 亿元、18.64亿元。 图表5：行业上升回落数量持平 行业当期期末市值（亿元）上期期末市值（亿元）市值变化（亿元） 300 200 100 0 -100 图表4：电子、电力设备和食品饮料回升居前 市值变化（亿元） 电电食医传有计机家汽商轻纺建国综环社美基农通交非房石煤钢建公银 银行 1692.14 1725.38 -33.23 合计 24767.10 24218.43 548.67 子力品药媒色算械用车贸工织筑防合保会容础林信通银地油炭铁筑用行 设饮生 金机设电 零制服材军 服护化牧 运金产石装事 备料物 属备器 售造饰料工 务理工渔 输融化饰业 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 1.5TOP20重仓股持仓变化 相比3月17日，3月24日TOP20重仓股增持数目过半，其中，汇川技术、立讯精密和国电南瑞分别增持0.43%，0.32%和0.28%，伊利股份、中国平安和格力电器分别减持0.26%、0.16%和0.12%。 图表6：TOP20重仓股持股变化 证券代码 证券简称 持股市值（亿元） 占流通A股(%)(公布) 申万行业 持股比例变化（较上周） 300124.SZ 汇川技术 413.95 22.51 机械设备 0.43 002475.SZ 立讯精密 183.43 8.21 电子 0.32 600406.SH 国电南瑞 328.77 17.95 电力设备 0.28 601899.SH 紫金矿业 243.22 9.86 有色金属 0.21 300750.SZ 宁德时代 831.70 8.65 电力设备 0.15 600309.SH 万华化学 292.28 9.73 基础化工 0.14 300760.SZ 迈瑞医疗 460.09 12.48 医药生物 0.11 000858.SZ 五粮液 507.11 6.76 食品饮料 0.08 000001.SZ 平安银行 184.36 7.41 银行 0.08 603288.SH 海天味业 246.49 7.09 食品饮料 0.07 600519.SH 贵州茅台 0.90 7.18 食品饮料 0.04 600036.SH 招商银行 552.79 7.78 银行 -0.03 600900.SH 长江电力 348.51 7.37 公用事业 -0.05 601012.SH 隆基绿能 465.46 15.33 电力设备 -0.07 601888.SH 中国中免 425.46 11.69 商贸零售 -0.07 300059.SZ 东方财富 234.18 8.75 非银金融 -0.09 000333.SZ 美的集团 705.61 19.30 家用电器 -0.10 000651.SZ 格力电器 257.68 12.41 家用电器 -0.12 601318.SH 中国平安 408.62 8.16 非银金融 -0.16 600887.SH 伊利股份 306.09 16.65 食品饮料 -0.26 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 2.1融资融券总额变化 本期两融呈现下降趋势。3月23日两融余额为16006.96亿元，较3月16日下降150.26亿元。 图表7：两融余额（2014年起） 亿元融资融券业务:融资融券余额:合计 25,040 20,040 15,040 10,040 5,040 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 40 图表8：两融余额（2021年起） 亿元融资融券业务:融资融券余额:合计 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 7,000 资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理资料来源：WIND,太平洋证券研究院整理 行业 2023年3 月23日 20