钢铁行业跟踪周报：进口矿价格下降，钢厂盈利修复

钢铁行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·钢铁 进口矿价格下降，钢厂盈利修复2023年03月26日 增持（维持） 行业观点：进口矿价格下降，钢厂盈利修复。本周市场表观消费降幅明显。供给近两周保持稳定，仅有部分长流程企业产量因短检等因素而有变化。本周库存去库降幅持续收窄，社库主降，但出货节奏明显放缓。供稳需降下，国内钢价指数降1.9%。受益于国内经济开局良好，楼市回暖带动需求，成本受煤炭进口零税率政策延长，进口矿价格有所下降等得到控制，钢厂利润逐步修复，本周钢企盈利比例58.9%。叠加当前估值、价格低位，我 们对周期股的观点逐步转向乐观。周期标的首推华菱钢铁、宝钢股份、鄂尔多斯；新材料股继续推荐金钼股份、望变电气、广大特材、隆达股份等。行情回顾：本周（3月19日-3月24日）申万钢铁环比减3.5%，落后上证 综指4.0%。涨幅居前的个股为上海钢铁（26.7%）、法尔胜（25.5%）、云 鼎科技（21.2%）。本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4107元/吨、4253元/吨、867元/吨、2736元/吨，较上周（3月12日-3月17日）分别变动-3.6%、-2.4%、-5.3%、-1.7%。 行业动态： 普钢：本周钢材社会库存1513万吨，环比减2.5%；其中长材库存1019万吨，环比减2.3%；板材库存494万吨，环比减2.9%。三月中旬钢厂库存均值1896万吨，环比增7.1%。本周全国237家钢贸商出货量12.8万吨，环比减8.2%；本周上海终端线螺走货量1.5万吨，环比减10.4%。 本周跟踪的螺纹、热轧、冷轧、中厚板成本滞后毛利分别为655元/吨、 679元/吨、487元/吨、793元/吨。 铁矿：本周澳、巴、印铁矿石发货量2406万吨，环比减1.0%；北方6港到港量1126.8万吨，环比增7.6%。本周铁矿石港口库存13605万吨，环比减0.6%。本周港口进口矿日均疏港量303.3万吨，环比持平。 焦煤焦炭：焦炭市场暂稳运行，焦企利润有所好转，部分企业保持观望；本周炼焦煤市场偏弱运行，煤矿出货压力渐显，场交氛围冷清。 硅铁硅锰：本周硅锰市场主稳运行，南方较为坚挺，期货市场窄幅震荡运行，盘面走势先抑后扬；本周硅铁市场整体震荡走势明显，整体趋势有开启上涨走势的迹象。 特钢：本周模具钢市场价格震荡趋弱运行，低价出货套现为主；本周全国优特钢价格小幅下跌，市场整体表现偏弱；本周工业线材各品种呈现下跌行情。 不锈钢：下游悲观情绪难消，镍矿价格持续承压；铬矿市场平稳运行，周内铬矿现货成交表现一般；本周地区性市场不锈钢价格震荡偏弱运行。 风险提示：房地产下滑，制造业回暖不及预期。 证券分析师杨件 执业证书：S0600520050001 yangjian@dwzq.com.cn 行业走势 钢铁沪深300 8% 5% 2% -1% -4% -7% -10% -13% -16% -19% 2022/3/282022/7/262022/11/232023/3/23 相关研究 《经济回暖预期提振市场情绪》 2023-02-27 《供需季节性停滞，商户挺价休市》 2023-01-29 1/17 东吴证券研究所 内容目录 1.行情回顾4 2.行业动态6 3.市场跟踪7 3.1.普钢7 3.2.铁矿9 3.3.焦煤焦炭10 3.4.硅铁硅锰11 3.5.特钢11 3.6.不锈钢12 3.7.钢管13 4.上市公司公告13 5.行业估值一览14 6.风险提示16 2/17 东吴证券研究所 图表目录 图1：钢铁板块指数5 图2：钢铁子版块周涨幅5 图3：周涨幅前1/3（截至2023年3月24日）5 图4：周跌幅前1/3（截至2023年3月24日）5 图5：期货连续合约周涨幅5 图6：螺纹钢期现货价差（元/吨）5 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）6 图8：螺纹期货盘面利润（元/吨）6 图9：电炉开工率9 图10：全国高炉产能利用率9 图11：237家钢贸商日均出货量（万吨）9 图12：钢材库存总量（万吨）9 图13：铁矿石港口库存（万吨）10 图14：进口矿报价（美元/吨）10 图15：焦煤库存（万吨）10 图16：焦炭库存（万吨）10 图17：硅铁，硅锰价格（元/吨）11 图18：工模具钢价格（元/吨）12 图19：冷镦钢价格（元/吨）12 图20：冷轧不锈钢卷价格（元/吨）12 图21：不锈钢无缝管价格（元/吨）12 图22：无缝管价格（元/吨）13 图23：直缝焊管价格（元/吨）13 图24：钢铁板块相对PE（2023年3月24日）16 图25：钢铁板块相对PB（2023年3月24日）16 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年3月24日）4 表2：行业动态一览6 表3：高频数据库跟踪（截至2023年3月24日）7 表4：上市公司公告一览13 表5：板块与上市公司估值一览（截至2023年3月24日）14 3/17 东吴证券研究所 1.行情回顾 本周（3月19日-3月24日）申万钢铁环比减3.5%，落后上证综指4.0%。涨幅居前的个股为上海钢铁（26.7%）、法尔胜（25.5%）、云鼎科技（21.2%）；跌幅居前的个股为甬金股份（-23.2%）、抚顺特钢（-20.5%）、*ST未来（-16.8%）等。本周特钢、长材、板材、钢管、上游、转型子版块股价分别环比变动-3.0%、-4.3%、-2.9%、-2.4%、 -3.1%、4.5%，特钢、钢管、上游、转型PB分别为3.3、-1.7、3.2、2.4。 本周螺纹钢、热卷、铁矿石、焦炭期货主力合约最新报价分别为4107元/吨、4253元/吨、867元/吨、2736元/吨，周环比分别变动-3.6%、-2.4%、-5.3%、-1.7%；螺纹钢、热轧盘面利润为475元/吨、421元/吨，周环比分别变动-17.3%、-10.6%。 数值 频率,单位 周环比 申万钢铁 2397 周 -3.5% 钢铁/A股 0.73 周 -4.0% 申万钢铁PE 17.81 周 -0.7% 相对PE钢铁/A股 1.34 周 -0.8% 申万钢铁PB 1.04 周 -3.7% 相对PB钢铁/A股 0.77 周 -3.6% 螺纹主力合约 4107 日，元/吨 -3.6% 热卷主力合约 4253 日，元/吨 -2.4% 铁矿主力合约 867 日，元/吨 -5.3% 焦炭主力合约 2736 日，元/吨 -1.7% 卷螺差（期货） -130 日，元/吨 8.3% 螺矿比（期货） 4.7 日，元/吨 1.8% 螺纹升贴水 -203 日，元/吨 8.0% 热轧升贴水 -187 日，元/吨 -11.4% 螺纹盘面利润 475 日，元/吨 -17.3% 热轧盘面利润 421 日，元/吨 -10.6% 表1：股票与商品期货周涨幅（截至2023年3月24日） 股价 期货 数据来源：wind，东吴证券研究所 4/17 图1：钢铁板块指数图2：钢铁子版块周涨幅 8,000 6,000 4,000 2,000 0 2.0 1.5 1.0 0.5 00/1 01/4 02/7 03/10 05/1 06/4 07/7 08/10 10/1 11/4 12/7 13/10 15/1 16/4 17/7 18/10 20/1 21/4 22/7 0.0 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% 2023/3/172023/3/24 特钢长材板材钢管上游转型 申万钢铁（左）申万钢铁/上证综指(右)-5% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图3：周涨幅前1/3（截至2023年3月24日）图4：周跌幅前1/3（截至2023年3月24日） 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 0% -5% -10% -15% -20% 上海钢联法尔胜云鼎科技本钢板材柳钢股份杭钢股份凌钢股份新兴铸管金洲管道山东钢铁鞍钢股份 �矿发展华菱钢铁重庆钢铁濮耐股份 方大炭素 甬金股份抚顺特钢 *ST未来河钢资源中钢天源中信特钢久立特材应流股份钒钛股份鄂尔多斯常宝股份太钢不锈银龙股份金岭矿业钢研高纳 八一钢铁 -25% 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 图5：期货连续合约周涨幅图6：螺纹钢期现货价差（元/吨） 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 2023/3/172023/3/24 1,000 螺纹钢轧卷板铁矿石焦煤焦炭线材 500 0 -500 -1,000 20/8 20/11 21/2 21/5 21/8 21/11 22/2 22/5 22/8 22/11 23/2 -1,500 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 5/17 东吴证券研究所 图7：期货螺矿比（螺纹/钢铁）图8：螺纹期货盘面利润（元/吨） 数据来源：wind，东吴证券研究所数据来源：wind，东吴证券研究所 2.行业动态 表2：行业动态一览 工信部原材料工业司副司长张海登25日在2023(第十四届)中国钢铁发展论坛上表示，工信部：严禁新增钢今年要严格落实产能置换，严禁新增产能。进一步深化混合所有制改革，加快行业兼铁产能，对兼并重组并重组，在专业领域形成一批世界先进的领航企业，同时通过兼并重组改变部分地区企业给予更大支持钢铁产业小散乱的局面。中钢协副会长骆铁军也在论坛上表示，2023年钢铁行业将集 中精力研究和推进两大行业基础举措，即产能治理与联合重组。 事件具体内容 国务院关税税则委员会关于延长煤炭零进口暂定税率实施期限的公告 为支持国内煤炭安全稳定供应，国务院关税税则委员会按程序决定，自2023年4月1 日至2023年12月31日，继续对煤炭实施税率为零的进口暂定税率。 2023年2月全球63个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.424亿吨，同比下降1.0%。其中非洲粗钢产量为110万吨，同比下降11.9%；亚洲和大洋洲粗钢产量为 世界钢协：2月全球1.066亿吨，同比提高3.0%；欧盟（27国）粗钢产量为1050万吨，同比下降12.6%；粗钢产量同比降1%其他欧洲国家粗钢产量为270万吨，同比下降24.9%；中东粗钢产量为350万吨，同 比提高11.5%；北美粗钢产量为830万吨，同比下降5.5%；俄罗斯和其他独联体国家 +乌克兰粗钢产量为640万吨，同比下降21.3%；南美粗钢产量为320万吨，同比下降 3.1%。 商务部：美方应尽早取消全部对华加征关税 美国国际贸易委员会近日发布的一份报告显示，在特朗普时期对华征收301关税后， 关税的成本几乎完全由美国进口商承担。束珏婷在商务部当天举行的例行新闻发布会上回应称，相关方面评论认为，报告证实了贸易专家普遍持有的观点，即关税对美自身造成了伤害。美方301关税措施是典型的单边主义和贸易保护做法，严重干扰了中美双边贸易正常开展，破坏了全球产业链供应链稳定，美国的进口商和消费者也深受其害。此前，世贸组织专家组已裁决301关税措施违反世贸规则。美方应倾听国内各界呼声，尊重世贸组织专家组裁决，尽快取消全部对华加征关税，同中方相向而行，共同维护全球产业链供应链稳定，造福两国人民和世界人民。 东吴证券研究所 国家能源局等四部国家能源局、生态环境部、农业农村部、国家乡村振兴局决定联合组织开展农村能源门：推动农村能源技革命试点县建设。推进分布式能源技术创新应用。加强适用于农村应用场景的风力发 6/17 东吴证券研究所 术革命，加快推进电电、高效率光伏发电、新能源并网和运行控制、清洁高效生物质能供热供气等技术研能替代发应用。降低地热能钻井成本，提高换热效率，提升运行稳定性。充分利用云计算、大数据、物联网、移动互联网、人工智能等新兴技术，探索智能化、共享化农村可再 生能源生产和消费新模式。 数据来源：myste