电气设备及新能源行业周报：风电老旧机组升级改造，“以大代小”市场有望迎来高景气发展

《风电场改造升级和退役管理办法》正式文件即将出台，有望进一步推动各老旧风机改造项目加速落地，“以大代小”市场或迎来高景气发展。根据风芒能源不完全统计，《风电场改造升级和退役管理办法》前夕已有100+老旧风电场升级改造项目启动，容量可达6.3GW，受益于宁夏政府的详细政策支持，宁夏地区改造项目数量与规模领先于其他地区。 寿命到期机组迎爆发式增长，可替换市场空间超200GW。近10年超过15年以上运行时间的退役风机有望迎来爆发式增长。根据北极星风力发电网统计，至2030年退役机组总容量将达到18.9GW，2021年至2030年CAGR可达97%。早期投运的单机容量1.5MW以下的老旧风机存在着安全隐患多、发电效率低、运维成本高等一系列问题，随着风电平价时代的来临，更新替换综合效益更高的大容量机组需求迫切。截止2018年底，根据风芒能源数据国内1.5MW及以下机型总装机容量为98.2GW，保守估计按照1:2比例进行扩容，未来可替换市场空间接近200GW。 按照当前主流市场单机容量5~7MW，未来可扩容比例不止1:2，2022年裸机最低报价1198元/kW估算，我们测算市场总可替换规模将超2396亿元。 新能源发电投资建议：风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：海力风电、振江股份、起帆电缆；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、金雷股份等； 3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性较高，供应紧俏的石英砂坩埚环节：石英股份、欧晶科技等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能； 4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。 新能源汽车投资建议：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 工控及电力设备投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。 风险提示：原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险。 1.风电周观察-“以大代小”老旧风机改造趋势明确 1.1.政策明确加速市场推进改造 国家能源局新能源司综合处处长陈永胜在2023年中国风能新春茶话会上表示《风电场改造升级和退役管理办法》正式文件即将出台，《管理办法》鼓励并网运行超过15年的风电场开展改造升级和退役，将与市场将同步推动老旧风机场“以大代小”项目落地。自2021年12月《管理办法（征求意见稿）》发布后，各省市相继出台风电场改造升级与退役相关政策，但并未对运行年限、效益指标、设备容量等改造细则提出具体标准。此次《管理办法》的正式出台将明确提出细则，进一步推动各老旧风机改造项目加速落地，“以大代小”市场将迎来高景气发展。 表1：各省(市、区)关于风电场改造升级和退役管理办法相关政策 1.2.寿命到期机组迎爆发式增长，可替换市场空间超200GW 近10年超过15年以上运行时间的退役风机有望迎来爆发式增长。根据北极星风力发电网统计，至2030年退役机组总容量将达到18.9GW，2021年至2030年CAGR可达97%。早期投运的单机容量1.5MW以下的老旧风机存在着安全隐患多、发电效率低、运维成本高等一系列问题，随着风电平价时代的来临，更新替换综合效益更高的大容量机组需求迫切。截止2018年底，根据风芒能源数据国内1.5MW及以下机型总装机容量为98.2GW，保守估计按照1:2比例进行扩容，未来可替换市场空间接近200GW。按照当前主流市场单机容量5~7MW，未来可扩容比例不止1:2，2022年裸机最低报价1198元/kW估算，我们测算市场总可替换规模将超2396亿元。 图1：2021—2030到期退役风电机组爆发式增长，CAGR达97% 1.3.近百老旧风电场升级改造项目启动 上百“以大代小”风电项目启动，风机容量超6.3GW。根据风芒能源不完全统计，《风电场改造升级和退役管理办法》前夕已有100+老旧风电场升级改造项目启动，受益于宁夏政府的详细政策支持，宁夏地区改造项目数量与规模领先于其他地区。本月10日，中国船舶海为（新疆）新能源有限公司承建的新疆风能达坂城风电场升级改造项目开工典礼在新疆风能达坂城第一风电场举行，预计7月31日完工。开工后将拆除36台老旧机组，建设7台6.25MW机组和1台2.5MW机组，共计容量46.25MW，同时新建一座110kV变电站并配套7MW/28MWh储能。同日，龙源电力青铜峡龙源新能源有限公司贺兰山以大代小石墩子100MW及小柳木100MW增容技改风电项目风力发电机组设备采购公开招标，采购32台6.25MW风电机组。项目配套储能系统容量为30MW/60MWh，交货期为2023年5月1日。 表2：近百老旧风电场升级改造项目启动 投资建议：风电板块建议关注：1）海风相关标的建议关注：起帆电缆、海力风电、振江股份；2）风电上游零部件商建议关注：广大特材、力星股份等；3）整机商建议关注：三一重能，明阳智能等。光伏板块，建议关注几条主线：1）具有量利齐升、新电池片技术叠加优势的一体化组件企业：晶科能源、隆基绿能、晶澳科技、天合光能；2）盈利确定性较高，供应紧俏的石英砂坩埚环节：石英股份、欧晶科技等；3）自身效率或具有量增逻辑的硅片企业：TCL中环、双良节能；4）受益于总量提升的逆变器龙头企业：锦浪科技、阳光电源、德业股份；5）储能电池及供应商：宁德时代、亿纬锂能、派能科技等。 1.4.行业数据跟踪 图2：多晶硅料价格（元/公斤） 图3：单晶硅片价格（单位：元/片） 图4：单/多晶电池片价格（单位：元/瓦） 图5：光伏玻璃价格（单位：元/平方米） 1.5.行业要闻及个股重要公告跟踪 表3：新能源发电行业要闻追踪要闻简介 表4：新能源发电行业个股公告追踪股票名称 2.新能源汽车 新能源汽车投资建议：1）各细分领域具备全球竞争力的稳健龙头：宁德时代、恩捷股份、璞泰来、天赐材料、德方纳米、容百科技、中伟股份、先导智能、天奈科技等；2）深耕动力及储能电池的二线锂电企业：亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、孚能科技、派能科技、鹏辉能源等；3）锂电材料环节其它基本面优质标的：中科电气、当升科技、新宙邦、星源材质、嘉元科技、格林美、多氟多等；4）受益于全球电动化的零部件龙头：汇川技术、三花智控、宏发股份、科达利等；5）产品驱动、引领智能的新势力：特斯拉、蔚来、小鹏汽车、理想汽车等。 2.1.行业数据跟踪 图6：钴粉和四氧化三钴价格（单位：万元/吨） 图7：电池级硫酸镍/钴/锰价格（单位：万元/吨） 图8：锂精矿价格（单位：美元/吨） 图9：电池碳酸锂和氢氧化锂价格（单位：万元/吨） 图10：正极材料价格（单位：万元/吨） 图11：前驱体材料价格（单位：万元/吨） 图12：隔膜价格（单位：元/平方米） 图13：电解液价格（单位：万元/吨） 图14：负极价格（单位：万元/吨） 图15：六氟磷酸锂价格（单位：万元/吨） 2.2.行业要闻及个股重要公告跟踪 表5：新能源汽车行业要闻追踪要闻简介 表6：新能源汽车行业个股公告追踪股票名称 3.工控及电力设备 投资建议：建议重点关注电力储能环节，关注：新风光、金盘科技、四方股份、国电南瑞等。 3.1.行业数据跟踪 图16：工业制造业增加值情况 图17：工业增加值累计同比增速情况 图18：固定资产投资完成额累计同比增速情况 图19：长江有色市场铜价趋势（单位：元/吨） 3.2.行业要闻及个股重要公告跟踪 表7：电力设备及工控行业要闻追踪要闻简介 表8：电力设备及工控行业个股公告追踪股票名称 4.本周板块行情（中信一级） 电力设备及新能源行业过去一周上涨2.76%，涨跌幅居中信一级行业第4名，跑赢沪深300指数1.04个百分点。输变电设备、配电设备、光伏、风电、核电、新能源汽车过去一周涨跌幅分别为+0.20%、+1.04%、+2.58%、+1.49%、-0.32%、3.55%。 图20：中信指数一周涨跌幅 表7：细分行业一周涨跌幅 上周电力设备新能源板块涨幅前五分别为智洋创新（27.25%）、麦克奥迪（+20.50%）、科华数据（+18.34%）、英可瑞（+15.46%）、爱康科技（+14.61%）； 跌幅前五名分别为好利科技（-20.65%）、大豪科技（-19.07%）、*ST银河（-14.91%）、昇辉科技（-10.17%）、ST森源（-9.07%）。 图21：电力设备及新能源A股个股一周涨跌幅前5位及后5位 5.风险提示 原材料价格波动风险、疫情影响超预期风险、行业竞争加剧风险。