东方证券化工周报：2023年3月第4周

行业研究|行业周报 东方证券化工周报-2023年3月第4周 石油化工行业 看好（维持） 核心观点 原油相关信息： 原油及相关库存：2023年3月17日美国原油商业库存4.812亿桶，周增加110万 国家/地区中国 行业石油化工行业 报告发布日期2023年03月26日 桶；汽油库存2.296亿桶，周减少640万桶；馏分油库存1.164亿桶，周减少330万桶；丙烷库存0.58703亿桶，周减少226.7万桶。美国原油产量及钻机数：2023年3月17日美国原油产量为1225.0万桶/天，周减少0.0万桶，较一年前增加65万桶/天。3月17日美国钻机数758台，周增加4台，年增加88台；加拿大钻机数165台，周减少42台，年增加25台。其中美国采油钻机593台，周增加4台，年增加62台。 倪吉 021-63325888*7504niji@orientsec.com.cn 价格变化： 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为甲酸（上涨6.8%）、PTA（上涨6.4%）、固体烧碱（上涨6.3%）；跌幅前3名为：液氯（下跌39.4%）、硝酸铵-国际（下跌16.7%）、天然气（下跌15.0%）。 月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为液氯（上涨142.1%）、硫酸（上涨19.3%）、三氯甲烷（上涨16.2%）；跌幅前3名为：硝酸铵-国际（下跌40.8%）、草铵膦（下跌24.5%）、BDO散水（下跌20.4%）。 价差变化： 高端聚烯烃市场广阔，把握国产化阶段投 2022-12-23 月度价差涨幅前3名的产品分别为炭黑价差（上涨215.5%）、双氧水价差（上涨 161.5%）、MTO价差（上涨117.4%）；跌幅前3名为：丙烯酸丁酯价差（下跌 资机会民营大炼化的进击：从成本领先走向工艺 2022-07-19 121.7%）、油头乙二醇价差（下跌94.1%）、顺酐法BDO价差（下跌81.6%）。 领先 本周价差涨幅前3名分别为PTA（上涨697.1%）、聚丙烯价差（上涨45.4%）、苯乙烯（上涨36.9%）；跌幅前3名为：顺酐（苯法）价差（下跌2242.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌147.9%）、顺酐法BDO价差（下跌46.9%）。 执业证书编号：S0860517120003 万里扬021-63325888*2504 wanliyang@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860519090003 袁帅yuanshuai@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860522070002 顾雪莺guxueying@orientsec.com.cn 中沙石油石化领域合作带来的投资机会2023-02-09  投资建议与投资标的 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 农药板块，持续看好在海外布局自主登记及销售网络的润丰股份(301035，买入)；原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1本周核心观点4 2原油及化工品价格信息4 2.1原油4 2.2化工品4 风险提示5 图表目录 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu）4 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨）5 1本周核心观点 我国高端聚烯烃自给率低，率先实现国产工业化的企业有望享受超额利润。建议关注布局茂金属聚烯烃和POE粒子的企业，如万华化学(600309，买入)、荣盛石化(002493，买入)、卫星化学(002648，买入)、宝丰能源(600989，买入)、东方盛虹(000301，未评级)、沈阳化工(000698，未评级)，茂金属催化剂相关公司，如鼎际得(603255，未评级)、南大光电(300346，未评级)。 农药板块，持续看好在海外布局自主登记及销售网络的润丰股份(301035，买入)；原药板块，我们建议关注弱周期小品种原药占主导的标的，主要有海利尔(603639，买入)、贝斯美(300796，买入)、中旗股份(300575，未评级)、利民股份(002734，未评级)，以及目前处于估值低位的扬农化工(600486，增持)。化肥板块，我们相对看好磷产业链，建议关注云天化(600096，增持)、川恒股份(002895，未评级)。 中沙全面战略合作下，双方在石油石化领域拥有大量合作机会。建议关注油运化工品运输标的盛航股份(001205，未评级)、中远海能(600026，未评级)、招商南油(601975，未评级)，炼化设备及EPC标的中国化学(601117，未评级)、卓然股份(688121，未评级)、兰石重装(603169，未评级)、中国一重(601106，未评级)、科新机电(300092，未评级)，及合资炼厂中国石化(600028，增持)、华锦股份(000059，未评级)、荣盛石化(002493，买入)。 2原油及化工品价格信息 2.1原油 截至3月24日，Brent油价周上涨2.8%至74.99美元/桶。本周国际油价上涨，市场同时存在对经济衰退的担忧以及对中国原油需求的乐观预期，加之美联储加息预期降温，美元走弱支撑油价反弹上涨。2023年3月17日美国原油商业库存4.812亿桶，周增加110万桶；汽油库存2.296 亿桶，周减少640万桶；馏分油库存1.164亿桶，周减少330万桶；丙烷库存0.58703亿桶，周 减少226.7万桶。 2.2化工品 我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为甲酸（上涨6.8%）、PTA（上涨6.4%）、固体烧碱（上涨6.3%）；跌幅前3名为：液氯（下跌39.4%）、硝酸铵-国际（下跌16.7%）、天然气（下跌15.0%）。本周甲酸价格上涨，主流装置正常生产，需求端行情恢复有限，库存仍保持中地位，成本面变化不大。本周液氯价格下跌，市场成交重心下移，供应有上升，下游拿货情况下滑。 表1：化工品价格涨幅榜（单位：元/吨，国际产品为美元/吨，天然气期货为美元/mmbtu） 周涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 甲酸 3900 6.8% 11.4% 2 PTA 6120 6.4% 9.5% 3 固体烧碱 3444 6.3% -6.7% 月涨幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 液氯 322 -39.4% 142.1% 2 硫酸 241 -0.4% 19.3% 3 三氯甲烷 3127 -2.6% 16.2% 周跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 1 液氯 322 -39.4% 142.1% 2 硝酸铵-国际 210 -16.7% -40.8% 3 天然气 2 -15.0% -9.1% 月跌幅前三 产品 价格 周变动 月变动 1 硝酸铵-国际 210 -16.7% -40.8% 2 草铵膦 100000 0.0% -24.5% 3 BDO散水 10783 -8.2% -20.4% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 本周价差涨幅前3名的产品分别为PTA（上涨697.1%）、聚丙烯价差（上涨45.4%）、苯乙烯 （上涨36.9%）；跌幅前3名为：顺酐（苯法）价差（下跌2242.0%）、丙烯酸丁酯价差（下跌147.9%）、顺酐法BDO价差（下跌46.9%）。本周PTA市场价格上涨，油价反弹，成本端支撑好，行业开工率上升，下游聚酯端负荷提升，行业利润有修复。 表2：化工品价差涨幅榜（单位：元/吨） 周涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 PTA 438 697.1% -2.8% 2 聚丙烯价差 810 45.4% 15.1% 3 苯乙烯 439 36.9% 50.8% 月涨幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 炭黑价差 1847 7.2% 215.5% 2 双氧水价差 170 13.3% 161.5% 3 MTO价差 2951 -1.6% 117.4% 周跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 顺酐（苯法）价差 -412 -2242.0% -9.0% 2 丙烯酸丁酯价差 -210 -147.9% -121.7% 3 顺酐法BDO价差 650 -46.9% -81.6% 月跌幅前三 产品 最新 周变动 月变动 1 丙烯酸丁酯价差 -210 -147.9% -121.7% 2 油头乙二醇价差 -395 12.1% -94.1% 3 顺酐法BDO价差 650 -46.9% -81.6% 数据来源：百川盈孚，Wind，东方证券研究所 风险提示 新材料项目进展不及预期；新能源行业需求不及预期；海外销售不及预期；原材料价格大幅波动。 分析师申明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 投资评级和相关定义 报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数/深证成指的涨跌幅为基准； 公司投资评级的量化标准 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上；增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下。 未评级——由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内，分析师基于当时对该股票的研究状况，未给予投资评级相关信息。 暂停评级——根据监管制度及本公司相关规定，研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形；亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性，缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级；分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息，投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级、盈利预测及目标价格等信息不再有效。 行业投资评级的量化标准： 看好：相对强于市场基准指数收益率5%以上； 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动；看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下。