新消费周观点：继续强调重视国内消费复、3-5月数据验证期

本周（03.20-03.24）消费板块继续回调，大消费板块整体涨幅靠前，商贸零售、食品饮料涨超2%，在31个申万行业中排7/9位，社会服务、轻工制造、家用电器板块分别涨1.87%、1.87%、1.81%，纺织服饰、家用电器板块小幅上涨，农林牧渔小幅跌0.35%。重视3-5月的消费数据验证期，建议关注经营数据有望兑现的赛道与标的，同时3-5月的消费数据验证尤为重要。建议关注短期数据兑现确定性强的【医美板块】，此外还建议关注4-5月有市内免税店预期催化的【免税板块】、有五一小长假复苏预期的【旅游板块】，以及4-5月有望提前博弈618行情的【化妆品板块】等。医美板块业绩逐步反应消费复苏趋势，本周内板块已可观察到落底迹象，板块业绩兑现的相对高确定性或随着一季报披露获得更多认可。依然看好爱美客低基数&水光新模式下数据持续超预期表现，后续公司数据兑现有望帮助市场重拾信心，建议关注爱美客、华东医药、复锐医疗科技、昊海生科、朗姿股份、江苏吴中、巨子生物的组合。化妆品具备必选属性，考虑到我国化妆品渗透率较成熟市场依旧有提升空间，我们依然乐观看待后续行业发展，后续新原料（如胶原蛋白）、新概念的护肤品推出时依然有望刺激购买，不排除消费在下一次折扣力度较大的618大促中集中体现的可能性。建议关注后续年报、相对重要的618大促，以及线下消费场景恢复之下拥有线下渠道布局的公司表现。酒店重拾量价齐升，我们认为这只是复苏的起点，看好酒店行业数据持续向上。近两周出行链集体进入调整，反映了市场对复苏进度的预期转变：即从1-2月预期高点调整到当前相对合理位置，同时我们认为三月中旬

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