钢铁行业周报：降雨增加影响短期需求，不改全年复苏判断

1、行业观点：降水增多，影响短期钢材成交情况 本周回顾及展望：截至3月24日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收4265元/吨、4614元/吨、4381元/吨、4770元/吨、4568元/吨，周环比分别下降2.27%、2.41%、1.62%、0.62%、1.00%。本周钢铁企业盈利面继续回升，根据Mysteel统计的247家钢铁企业盈利率看，本周58.87%处于盈利状态，盈利面继续增长。 本周五大钢材品种产量959.99万吨，较上周仅增长0.7万吨。库存方面，钢材社会库存继续去库，本周社会库存下降64.05万吨，延续去库节奏；钢厂厂内库存继续下降1.32万吨，降幅有所回落。 需求端，五大品种周消费量有所回落。螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比变化-8%、-1%、-2%、-4%、+2%。参考2022年五大品种平均消费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022年周均值的114%、100%、101%、101%、110%；是2021年周均值的96%、89%、98%、101%、109%。 事件一：1-2月我国四大家电产量同比3增1降。国家统计局数据显示，空调产量同比增长10.8%；冰箱产量同比增长7.9%；洗衣机产量同比增长1.8%； 彩电产量同比下降4.7%。 观点：家电行业作为钢铁重要下游行业，1-2月份整体产量出现较高增长。家电产量的增长将有效带动酸洗板、冷轧板、热镀锌板、电工钢等钢材的需求。 目前钢材价格分品种看，年初至今热轧板价格累计上涨5.24%。镀锌板价格上涨4.78%，冷轧板上涨4.84%，在各大类钢材品种中涨幅居前。我们认为，钢材下游制造业已有所复苏，而制造业产量增长将逐步转化为对钢材的需求。 事件二：水利部表示，近期我国南方地区多次出现降雨过程，3月21日8时至24日8时，累计雨量50毫米以上雨区的覆盖面积达37.1万平方公里。我国24日正式进入汛期，较多年平均偏早8天。 观点：降雨增加会影响下游工程施工进程。从本周钢材成交情况来看，建筑钢材在本周成交整体有所偏弱。我们认为，雨季会影响钢材成交及市场需求，但气候影响偏短期，不影响全年需求复苏判断。 2、公司观点：本钢板材发布重大资产置换提示性公告 事件：本钢板材发布《关于筹划重大资产置换暨关联交易的提示性公告》，为更好利用资本市场功能支持实体经济发展，提升公司经营效率和盈利能力，加快建设世界一流矿山开发企业，发挥国内铁矿资源基础性、关键性、“压舱石”作用，公司拟与本溪钢铁集团进行资产置换，拟置入资产与拟置出资产的差额由一方向另一方以现金方式补足。经初步筹划，拟置入公司的资产为本溪钢铁下属矿业相关资产，拟置出公司的资产为上市公司全部钢铁业务相关资产及负债。 观点：跟据公司官网介绍，本钢矿业公司掌控铁矿资源丰富，主要分布在本溪市、辽阳市两个地区，目前实际控制资源量为14.8亿吨，潜在后备矿山资源95.7亿吨。现有9家基层单位，分别为南芬露天铁矿、歪头山铁矿、南芬选矿厂、石灰石矿、贾家堡铁矿、北台铁矿、辽阳球团公司、炸药厂、储运中心。 历经多次扩建、改造、结构性调整，本钢矿业2021年生产铁精矿819万吨、球团矿216万吨、生石灰136万吨。我们认为，若此次资产置换完成，公司有望成为我国铁矿石龙头企业。 3、股票观点 本周钢铁（申万）指数报收2397.06点，周下跌3.54%。同期万得全A指数报收5112.66点，上涨1.84%。估值角度看，板块整体市净率1.04倍，处于近五年44.56%分位。其中，冶钢原料当前市净率2.01倍，处于近五年的28.75%分位；普钢当前市净率0.80倍，处于近五年31.80%分位；特钢当前市净率1.71倍，处于近五年22.78%分位。 板块经过本周一轮回调后，估值再次处于低位。本周钢材市场在价格端、钢材成交量等数据有所回落，对市场信心形成一定影响。但气候原因对于需求的影响属于短期影响。从企业盈利面来看，本周钢铁企业盈利率仍在增加，景气度恢复仍在延续。因此，我们认为短期影响不改变全年钢材需求复苏整体趋势。 同时，新一轮国改蓄势待发，钢铁行业国企众多。自供给侧改革以来，钢铁国企在自身产品结构、财务、管理等多方面已取得长足进步。我们认为，在新一轮的国企改革活动中，钢铁优质国企未来仍有较大发展空间。结合目前行业复苏及国有企业发展角度看，建议关注： 1、“高”确定性—经济复苏下，基建放量受益的中厚板、建材龙头：华菱钢铁、南钢股份、新钢股份、凌钢股份、三钢闽光、中南股份、方大特钢； 2、“强”敏感性—水利投资爆发，受益于22年水利投资订单结转及新开工项目的铸管龙头：新兴铸管； 3、“大”龙头价值重构—宝武系、鞍钢系及地方龙头企业价值重构机会—宝钢股份、八一钢铁、鞍钢股份、本钢板材、首钢股份、太钢不锈、马钢股份。 风险提示：下游施工持续性不及预期，原材料价格大幅上涨等。 一、本周行情回顾 图表1普钢价格汇总（元/吨） 图表2主要原材料价格汇总（元/吨） 二、行业重点数据追踪 （一）生产 图表3钢材五大品种周度产量（万吨） 图表4高炉产能利用率、开工率情况 图表5电炉产能利用率、开工利用率情况 （二）五大品种钢材消费量 图表6螺纹钢消费量 图表7线材消费量 图表8热轧板卷消费量 图表9冷轧板卷消费量 图表10中厚板消费量 （三）库存情况 1、钢材库存 图表11五大品种钢材社会库存 图表12五大品种钢厂库存 2、原材料库存 图表13钢厂铁矿石库存 图表14钢厂铁矿平均可用天数 图表15铁矿石港口库存 图表16钢厂焦炭库存 （四）盈利情况 图表17 247家钢铁企业盈利企业比例 图表18钢材吨钢毛利 三、风险提示 下游施工持续性不及预期：本周下游开复工数据较去年同期上涨，同时建筑钢材成交量环比改善明显。后续若持续性不及预期，钢材价格或难有支撑； 原材料价格大幅上涨：若原材料价格大幅上涨，钢铁企业利润会受到原材料吞噬，影响业绩利润恢复。