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三生制药2022年实现营收68.59亿元,毛利56.72亿元,净利润19.15亿元,公司在疫情影响下,净利润仍然实现双位数增长。研报分析了公司生物制药板块稳健增长,毛发健康、CDMO业务快速成长,管线产品即将进入收获期。预计2023~25年公司营收76.55、86.58、97.25亿元,同比增长11.6%、13.1%、12.3%,维持“买入”评级。