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拼多多发布2022年四季报及全年业绩报告,总收入为398亿元,同比增长46%,Non-GAAP归母净利润为121亿元,同比增长43%。广告收入略低于预期,受大促广告包前置和物流因素影响,但拼多多仍以高于行业平均增速提升电商市占率。佣金收入持续提升,多多买菜稳坐第一梯队。销售费用因Temu项目影响有所增长。投资建议:看好公司主站与多多买菜盈利能力提升,上调23-25年营收预期,维持“强推”评级。风险提示:海外电商投入超预期,国内消费增速不及预期,卖家广告意愿回暖不及预期等。