2022中国母基金全景报告

母基金研究中心 2022中国母基金全景报告 母基金研究中心 2023年2月25日 母基金研究中心 目录 中国母基金全名单 （一）母基金机构定义3 （二）名单调整规则4 （三）2022年名单更新5 二、中国母基金全名单机构概况6 三、中国母基金全名单入选机构分析7 （一）新成立机构分析 （二）全名单机构总规模分析11 四、私募股权母基金行业发展现状与趋势15 五、总结，46 附录中国母基金全名单49 母基金研究中心 近几年来，随着中国私募股权投资市场的发展与成熟，相对于直接投资的基金方式，私募股权母基金因其分散投资、降低风险以及高水平、专业化等特质迅速发展起来。而在连续几年快速发展之后，由于受到内部政策影响和外部环境冲击，中国私募股权母基金行业在2019年进入了深度调整阶段，行业内部发生了深刻的结构性变化。2020年，受到新冠疫情黑天鹅的影响，行业调整速度进一 步加快。进入到2021年，中国母基金行业迎来了期盼已久的春天，母基金设立呈现出遍地开花之势。2022年，中国母基金行业进入到更加健康有序的发展阶段，母基金向精细化管理方向发展。 为了更进一步促进中国私募股权母基金行业持续健康发展，解 决私募股权母基金行业整体信息相对不对称、透明度较低的可题： 作为一家非营利的第三方母基金研究机构，母基金研究中心从2018 《2018年上平年中国母基金全景报告》、《2018中国母基金全景报告》、《2019年上半年中国母基金全景报告》、《2019中国母基金全景报告》、《2020年上半年中国母基金全景报告》、《2020 中国母基金全景报告》、《2021年上半年中国母基金全景报告》、 报告》十份报告，获得了母基金行业、整个股权投资行业和监管层 等的广泛关注。 母基金研究中心自成立以来，秉承专业性、前瞻性和高端性的服务宗旨，在各级领导的关怀和行业内同仁们的支持下获得了长足 母基金研究中心 的发展。针对我国母基金行业发展过程中的热点和难点问题，母基金研究中心通过举办大量行业内交流活动和募资对接活动等，为中国私募股权母基金行业的健康可持续发展建言献策。在这个过程中，我们也得以站在研究者的角度，户泛而深刻理解我们所在的这个行业，获得了许多十分宝贵的数据、信息和经验。 因此，面对错综复杂的行业形势和日新月异的环境变化，为了 更好反映中国母基金行业的现状，提高中国母基金行业的信息透明 度，母基金研究中心在之前研究的基础上，梳理了2022年中国母 基金行业的发展情况和最新动向，并分析预测了行业最新发展超势， 整理推出本报告。 本报告由以下三部分组成。第一部分为母基金全名单编制规则以及名单更新，主要针对2022年新成立的母基金和发生的事件进行补充和调整。第二部分为对母基金全名单入选机构在2022年的发展情况进行总结。第三部分我们总结了母基金行业在2022年发展中呈现出的主要现状与趋势，同时结合政策新动向，对母基金行 业在2023年的发展方向进行了预测。 一、中国母基金全名单 中国母基金全名单是母基金研究中心考虑到行业内部存在信息交流不对称、信息获取成本过高的问题，对中国母基金行业内的机构进行尽可能完整的梳理后，汇总编制而成。以下，我们对中国母基金全名单的编制方法进行进一步阐述，同时结合2022年新成 2 母基金研究中心 （一）母基金机构定义 为了区别私募股权母基金与其他类型的私募股权基金机构，母 资金不低于五亿人民币；2、已经投资过至少三支基金；3、需要对外投资基金，而非仅投资于与母基金自身强关联的基金；4、有专门的母基金管理团队且不少于五人；5、已在主管部门或行业协会备案，全部为自有资金的除外。 我们认为，S基金也是母基金的一种。母基金研究中心对“S基金”的定义为：1、从基金的投资者手中收购基金份额或企业股权的母基金；2、有专门的S基金管理团队；3、S基金的存续管理规模不低于1亿元人民币；4、已在主管部门或行业协会备案，全部为自有资金的除外。 在对母基金定义的基础上，母基金研究中心对“市场化母基金” 的定义为：1、没有返投地域的限制；2、没有投资狭窄行业的要求，未对基金投资标的进行非市场化的限制。所谓“狭窄行业”，是指并不能出现较多上市公司或发生较多并购行为的行业。母基金研究中心认为，如果母基金仅要求基金或基金管理公司注册在当地，而没有返投地域限制或没有投资狭窄行业的要求、或未对基金投资标 的进行其它非市场化的限制，则仍然认定该母基金为市场化母基金。 母基金研究中心将市场化母基金之外的母基金定义为政府引导基 金。 3 母基金研究中心 对于既拥有市场化母基金业务，又同时管理政府引导基金的机构，按照两类母基金业务中比重相对较大者归类。 对于母基金光其是政府引导基金所在省市的认定，优先考虑政 府引导基金出资政府所在地，兼顾考虑母基金管理机构所在地。对于国家级母基金的认定，母基金研究中心主要有三个标准判断：1、由财政部直接出资的母基金；或：2、由党中央、国务院组成部门 的股东往上穿透两层后，股东为党中央、国务院组成部门或直属事 业单位或更高级别。 （二）名单调整规则 当母基金或母基金管理公司有特殊事件发生时，我们需要对母基金全名单做出必要的调整，这些事件包括但不限于： 超过一年时，将其从名单中剔除。 母基金清算：当母基金发生清算时，则在清算后将其从相应的 名单中剔除。 合同变更：当母基金合同发生重天变更时，将该母基金从相应的名单中剔除，并将变更后的基金视为一支新成立的母基金，当满足相应条件时，再将母基金重新纳入全名单。 母基金管理机构发生重大违规违法事件：对存在违规违法事件的管理机构所管理的私募股权母基金从名单中剔除。在相关部门调查处理之后，如果公司在一定时间内正常运营，则将母基金重新纳 母基金研究中心 入名单。 （三）2022年名单更新 为了动态全景式反映中国母基金行业发展动向，我们基于 《2022年上半年中国母基金全景报告》中公布的名单，在本次报告 发布前对母基金全名单进行了更新。 首先，我们根据母基金研究中心对母基金管理机构的定义，整 理了2022年公开资料中涉及到的发起或成立的政府引导基金和市 场化母基金，并基于符合母基金研究中心定又的标准从中筛选出了部分母基金，加入中国母基金全名单。 其次，根据媒体的公开报道及母基金研究中心召开的会议、活 动过程中的信息，我们发现一些产业集团或投资机构，开始或已经在实质上开展了母基金业务。在编制中，我们将符合母基金规模定义的此类机构也列入母基金全名单。 最后，部分母基金，尤其是政府引导基金存在管理机构组织架 构调整、所管理母基金名称变更，或是原有引导基金资金整合补充后设立新引导基金，或是管理机构不再受托管理母基金的情况，对此我们经过比较详细的调研，尽量按照母基金实际运作机构的情况 对名单进行了调整。 在母基金规模方面，由于受到地方财政收入或政府投资方向转变影响，部分政府引导基金实际在管或计划规模受到影响；同时部分母基金因涉及违法违规事件，我们在进行统计时也对此两类情况进行了充分考虑并据此对名单内信息作出适当删减和针对预计规 母基金研究中心 模的减计。 二、中国母基金全名单机构概况 截至2022年12月31日，中国母基金全名单共包括350支母基金，在母基金数量上比初次统计的2017年年末增加73支，比2018年末减少39支，比2019年末增加41支，比2020年末增加77支， 比2021年末增加60支。出现比2018年末母基金数量减少的情况 主要是由于在统计中，我们根据实际情况，对前文提到的不再受托管理母基金的机构与引导基金整合的情况进行了删减与调整。 350支母基金中，包括政府引导基金258支，总管理规模达到 36067亿人民币，相对2021年底统计的在管规模增长28.69%；市 场化母基金82支，总管理规模9469亿人民币，较2021年底统计的在管规模增长12.62%；以及S基金（只做S基金并无正常母基金业务的机构）10支。全部350家母基金目前总管理规模达45681亿 元，相比2021年底增长24.82%。 中国母基金全名单详见附录。 6 母基金研究中心 2022年中国母基金管理总规模 45681亿元 政府引导基金市场化母基金36067亿元9469亿元 中国母基金全名单入选机构分析 （一）新成立机构分析 2022年，新发起成立的母基金共113家（其中已确认设立的共 76支），没有新的国家级母基金成立。由于部分2022年新发起的 母基金暂未设立完成或开始正式投资，因此暂未列入2022年中国母基金全名单，不计入母基金在管总规模，但已计入2022年中国母基金计划管理总规模，此部分母基金名单详见附录（九）。 在这些新发起的母基金中，市场化母基金10家，政府引导基 金103家。新发起母基金规模共5473亿，其中市场化母基金规模 764亿，政府引导基金规模4709亿。 综合统计2022年的新成立母基金，我们对新成立母基金情况 7 母基金研究中心 进行了分析。图1为2021年到2022年全国各地新发起母基金数量 和规模情况统计。 图12021年至2022年新发起母基金数量和规模情况 603000 54 49 502500 402000 34 29 301500 201000 16 108500 2021H12021H22022H12022H2 市场化母基金数量，左轴政府引导基金数量，左轴 市场化母基金规模，亿元（右轴）政府引导基金规模，亿元（右轴） 注：本次报告根据实际调研情况，对新发起母基金历史数据进行了调整。 我们可以很直观地从图1中看出，2022年相比2021年，新成 立的引导基金在数量上以及规模上均出现了大幅增长。2022年下半年新成立引导基金的规模较上半年相对有所减少，但总数量和总规模仍维持在较高的水平，远超2021年。 2022年，从省市到县区，各级政府纷纷拿出“真金白银”，大手笔投入设立引导基金。其实，相比前两年，2021年引导基金的设立就已经出现遍地开花之势，在此基础上，2022年延续了这一趋势， 8 母基金研究中心 并呈现出两个新特点：规模更大，许多目标百亿级、千亿级引导基金设立，各地区纷纷设立整合而成的大型综合母基金；从设立主体 来看，2021年以省会城市与地级市为主，2022年省级、市级、区 县级引导基金百花齐放。这反映出资本招商的重要性正在深入各级政府管理者的意识，母基金这一发展经济行之有效的手段也已经得到越来越多地方的认可，其引领产业发展的作用正在得到地方政府 的重视。 市场化母基金方面，2022年新成立的市场化母基金数量与规模延续此前的低迷表现，并进一步下滑。无其是民营市场化母基金，由于周期长、双重收费等问题，自2018年资管新规后持续面临募 资难的问题，自前市场上现存的民营市场化母基金已蓼家无儿。 图2为2022年新设立母基金分地域情况统计，可以发现，分地域来看，2022年，26个省级行政区均有新设立的母基金，这也意味着超过70%的省级行政区均有新增母基金，中国母基金行业呈 现遍地升花之势。并且，新设母基金所在的地域范围更厂，如贵州、新疆、甘肃、云南等地区均有新设的母基金成立。 2022年，江苏省和安徽省在设立母基金数量和母基金规模上处 于领先地位。江苏省的引导基金已经“下沉”到县域，各区县级母基金十分发达，2022年江苏省新增母基金主要为地市及区县级母基金。此外，江苏作为全国股权投资市场活跃的地区，十分重视创投 生态的培育，国资市场化母基金发达，S基金相关交易也非常活跃，不少S基金选择在江苏设立。安徽省向来十分重视资本招商，重视 母基金研究中心 利用母基金和创投的力量助力产业发展。2022年6月发布的《安徽 省新兴产业引导基金组建方案》中明确省级财政出资设立省新兴产 业引导基金，引导基金每年新增规模原则上不少于100亿元，连续5年，形成不低于500亿元的省新兴产业引导基金；在引导基金下设三大基金群16支母基金：即主题基金群、功能基金群、天使基金群，各基金群分别以