软商品分析师：软商品分析师
软商品分析师陈乔从业资格号：F0310227 投资咨询从业资格号：Z0015805 联系电话：0531-81916297 公司地址：济南市市中区经七路86号证券大厦15、16层公司网址：http://www.ztqh.com 交易咨询资格号：证监许可[2012]112 本周市场多空因素汇总 国际因素 国内因素 基本面分析 预期中国消费回暖刺激国际棉花需求；（偏多）美元指数下跌。（中性偏多） 预期消费回暖，原料采购缓慢恢复；（偏多）企业开工率高，下游纱线库存量低；（偏多）国产棉花增产，商业库存缓慢下降（中性偏多）1-2月中国棉花进口同比大幅下降（偏多） USDA3月全球供需报告调升产量和期末库存；（偏空）USDA美国棉花出口数据有所回暖；（中性）硅谷银行关闭，金融风险忧虑仍在。（偏空） 纺织服装出口数据同比下降，海外需求不佳（偏空） 技术分析 期价跌破60日线向下运行，MACD均死叉向下，日线级别KDJ三线将金叉，短期价格反复。（中性）期价在中短期周均线附近徘徊，震荡偏弱运行。（震荡偏弱） 日线级别KDJ死叉但J线拐头还未与KD形成金叉，MACD绿动能柱缩小，两线死叉。（震荡偏弱）期价在20-40周均线区间内运行，周线MACD红色动能柱减弱，两线金叉向上发散，KDJ死叉已成。震荡运行中。（震荡） 观点 国际棉市面临宏观面利空打压，一是海外银行业关闭风险仍在持续 一是下周美联储加息影响，本周出口数据表现尚可，价格向下压力仍存，但技术面存在下跌后的修复，走势预计转入震荡。 国内棉纺市场企业开工率高，下游库存量低，对原料的需求增强，预期消费回暖和实际订单回升有利于支撑内棉走升，但是海外订单不足拖累棉价继续震荡。技术面短线震荡偏弱运行。 风险点 需求突变、美联储加息政策 请务必阅读正文之后的声明部分 国际棉花期货价格大幅下降 美棉周K线 本周ICE美棉价格大幅下降，截至3月17日收盘ICE美棉主力合约收盘报72.11美分/磅，周跌幅9.18%，表现放量减仓运行态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内郑棉期货价格震荡式下降 本周国内棉花期货价格震荡下跌运行，截至3月17日郑棉主力5月合约收盘报13900元/吨，周跌幅3.07%，表现放量减仓运行态势。 本周郑棉纱价格继续收周阴线，5月合约报收20735元/吨，周跌2.35%，表现缩量增仓态势。 数据来源：文华财经，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内市场：花纱基差双双走强 国内棉花基差本周走强，截至3月17日收盘，国内棉花期现基差为1443元/吨，较上周走强130点，周内期现价格均下跌，但期货跌幅较大，基差走强幅度扩大。 棉纱期现基差本周持续扩大，3月17日报2690元/吨，较上周走强320元，因现货价格升高而期货价格大幅下降。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 内外棉价倒挂幅度收缩，棉纱进口利润仍较大 本周内外棉花价格均下降，但进口棉下降幅度更大，内外棉花价差缩小至百元以下。截至3月17日，国内棉花价格15343元/吨，进口棉价格指数（M，1%关税）报15578元/吨，内外价差为-235元/吨，较上周涨216元/吨。 本周国内棉纱价格下跌运行，进口棉纱价格下降。截至3月17日，内外棉纱价差1337元/吨，价差较上周跌425元/吨。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美国USDA报告（3月）调整全球产需和库存 2023年3月，USDA的3月供需报告上调全球棉花产量：2022/23年度全球棉花产量预估较2月上调15.7万吨至2508.9万吨，全球棉花消费下修12万吨至2400.4万吨，较上一年度下降5.3%。 上调全球棉花期末库存：预计2022/23年度全球棉花期末库存为1987.1万吨，较2月预估4.51万吨，较2021/22年度增加5.85%，库存消费比为82.78%，上一年度为74.06%，上升8.72个百分点。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国际市场：美陆地棉出口签约数据好转，装运下降 最近一周美陆地棉签约低于近四周均值，但装运量依旧处在高位。截至3月9日当周，美国2022/23年度陆地棉装运量为6.2万吨，较前周下降6%，美国棉花装运率已达54.9%。2022/23年度美国陆地棉出口量为5.97万吨，较前一周减少0.3万吨，当前年度本周销售4.92万吨，较前一周增加96.8%，较前四周平均值减少2.57%。 3月9日止当周，美国对中国出口陆地棉装运量累计达到52.7万吨，环比上周增加1.54%，净签约量为0.8万吨，环比上周增加166%。 数据来源：iFinD，中泰期货整理请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：供需预测 根据中国农业农村部3月供需报告预计，2022/23年度，棉花产量为598万吨，较上年度增4.3%，棉花消费量为750万吨，较上年度减少40万吨。期末库存降至743万吨，库存消费比为99%。预测结果与上月保持不变。 根据USDA数据显示，中国2022/23年度棉花产量预计在643.1万吨，消费784.8万吨，产量和消费均价较上一年度有所增加，库存效 费比为49.25%，较上一年度增加近4个百分点。 数据来源：iFinD、USDA,、中华人民共和国农业农村部，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：商业库存同比下降 目前我国棉花商业库存库存规模处于年内偏高水平，环比仍在增加中，至2月底我国棉花商业库存为528.91万吨，同比下降2.2%，环比增加17.047万吨，增幅3.32%。 根据我的农产品网周度数据来看，商业库存趋增放缓，截止3月17日，棉花商业总库存418.43万吨，环比上周减少4.64万吨，减幅1.1%，同比下降.7.99万吨。 国内棉花商业库存（万吨） 国内棉花商业库存周度值（万吨） 数据来源：iFinD、我的农产品网、中国棉花网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉花市场：棉花进口增加 因海外需求不足，出口企业对进口棉需求下降，但进入2022/23年度，国内棉花月度进口同比偏高，2023年1月，棉花进口数量为14万吨，同比下降38.7%，环比上月减少3万吨。2023年2月中国棉花进口9万吨，同步减少53.8%，2023年1-2月累计进口23万吨，同比下降19万吨。 2022/23年度全国棉花进口预计为185万吨，较2021/22年度减少增加12万吨，因中国需求逐步回暖的影响。 国内棉花月度进口（万吨） 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉纺市场：纺纱企业开工率走高，纱线库存处于低位 目前纯棉纱行业开工率持续增加。截至3月17日，纯棉纱行业开工率为72.04%，同比下降0.1%，环比上周持平。 从短期高频数据来看，我国纱线库存持续累积，据我的农产品网统计，截止3月17日，全国主要地区纺企纱线库存为17.8天，较前一周减少0.5天，说明下游纺织企业的纱线库存正在处于消耗阶段。从整体库存水平来看，处于近四年多来的最低水平，一方面说明纱线需求不足，企业生产动力不足。 从原料库存备货的情况来看，根据我的农产品网周度调研统计数据显示，截至3月17日当周，纺织企业原料库存为27.1天，库存正在逐步增加，说明需求有回暖迹象，但增加幅度很小。 纺织企业纱线及原料库存天数及开机率 数据来源：iFinD、我的农产品网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 国内棉纱市场：2023年纺织服装出口开局不佳 国内棉纱进口持续地量，2022年12月我国棉纱进口8万吨，环比上月持平，同比减少6万吨，降幅25%，2022年1-12月累计进口117万吨，同比减少95万吨，降幅45%。 2022年我国下游纺织服装出口势头良好，海关总署数据显示，2022年1-12月我国纺织服装出口3233.45亿美元，同比累计增幅2.56%，2023年1-2月我国纺织品服装出口累计408.42亿美元，同比下降18.64%，其中纺织品出口191.6亿美元，同比下降15.9%，服装出口216.8亿美元，同步下降14.7%。 数据来源：iFinD，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 宏观经济：银行业危机，美联储加息幅度或下降 美联储贴现窗口借款暴增，截至3月15日的一周，美联储通过贴现窗口贷出的资金达到创纪录的1528.5亿美元总量超过2008年金融危机时期。 据美国媒体16日报道，高盛、摩根士丹利、摩根大通、花旗银行等六大行领衔的11家华尔街大型银行，向第一共和银行注资300亿美元，以防止地区银行业危机进一步蔓延。 本周美元指数表现宽幅震荡态势，截至3月17日，美元指数报收103.8729，较上一周下跌，周跌幅0.74%。 3月16日周四，欧洲央行公布最新利率决议，将三大关键利率上调50基点，基本符合市场预期。 数据来源：iFinD，中国货币网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 宏观经济：国内人民币汇率走升 本周人民币汇率小幅上升，截至3月17日，美元兑人民币汇率中间价报6.9052，环比上周下降0.86%。 数据来源：iFinD，中国货币网，中泰期货整理 请务必阅读正文之后的声明部分 免责声明及风险提示 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格 （证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货股份有限公司研究所姓名：陈乔 从业资格号：F0310227 投资咨询证书号：Z0015805电话：0531-81916297 Email：290702949@qq.com 地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层
