纸浆期货日报

纸浆期货日报PulpDailyReport 作者：生鲜软商品研究中心汤冰华 执业编号：F3038544(从业)Z0015153(投资咨询)联系方式：010-68518793/tangbinghua@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年3月20日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 纸浆期货主力合约日间继续下跌，跌至5800元以下。现货前期高价盘面继续调整，主要体现在山东、江浙沪市场，其中针叶浆价格稳中下滑50-250元/吨，阔叶浆价格稳中下滑50-150元/吨，下游纸厂谨慎观望，其余业者或疲于调价或暂封盘。 纸浆盘面延续弱势，现货市场价格也继续下调，俄针已跌至 5900元，其他在6200-6400元/吨，阔叶浆价格5200-5300元/吨。 1-2月中国纸浆总进口量551万吨，为历史同期最高，但针叶浆供应增量有限，1月加拿大对中国出口仍偏低。当前外盘针叶浆报价还未下调，银星3月价格维持在920美金/吨。上周成品纸市场整体偏弱，铜版纸、白卡纸、生活用纸价格均下跌，双胶纸暂稳，纸厂即期利润在原料大跌后应该已经好转，但长协价格仍高，同时成品销售一般，因此纸厂按需补库，成品纸终端消费也依然不佳。春节后国内纸厂开机回升，木浆纸产量快速回升，支撑木浆刚需，但欧洲港口木浆及生产商木浆库存均明显增加，也暗示全球木浆供需明显转弱并已体现在库存上，国内港口库存本周继续小幅下降，已连续三周回落。 整体看，外部风险影响持续，国内成品纸需求改善有限，阔叶浆新产能投放的利空继续压制市场情绪，当前绝对价格已跌破22年低点，但基差依然较低，纸浆仍缺乏明确的上涨逻辑，近期关注海外风险事件影响减弱的时点，盘面或有阶段反弹出现，但大方向看由于外盘报价还未正式下调，同时针阔叶浆现货价差相对偏高，纸浆可能尚未从下行趋势中走出。 一、现货市场 （一）纸浆市场 木浆： 现货市场交投气氛不浓，但前期高价盘面继续调整，主要体现在山东、江浙沪市场，其中针叶浆价格稳中下滑50-250元/吨，阔叶浆价格稳中下滑50-150元/吨，下游纸厂谨慎观望；其余业者或疲于调价或暂封盘。 非木浆： 非木浆市场延续弱势运行。西南地区竹浆板含税出厂报价参考4900-6400元/吨，漂白浆板主流成 交价格参考5900-6000元/吨；本色浆板成交价格参考4700-5000元/吨，个别价格较低；甘蔗浆市场交投放缓，广西地区漂白甘蔗浆湿浆含税主流出厂报价参考5600-5650元/吨，主流成交价格参考5300-5500元/吨，华北本色苇浆出厂含税现汇报价4000元/风干吨，辽宁漂白苇浆湿浆报价参考4900 元/吨，漂白苇浆板报价参考5200元/吨。 表1-1：国内漂针浆现货成交价（元/吨） 针叶浆 北木 凯利普 金狮 月亮 雄狮 马牌 银星 乌针/布针 太平洋 2023/3/20 7,200 6,850 6,850 6,400 6,500 6,400 6,300 5,900 6,200 2023/3/17 7,300 6,850 6,900 6,400 6,700 6,400 6,400 6,000 6,400 2023/3/16 7,350 6,900 7,000 6,400 6,800 6,400 6,400 6,100 6,400 2023/3/15 7,350 6,900 7,000 6,650 6,800 6,650 6,550 6,200 6,500 数据来源：卓创资讯、方正中期；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价表1-2：进口漂针浆CFR到港价（美元/吨） 针叶浆:美元 北木 凯利普 月亮 马牌 银星 乌针 金狮 雄狮 本期 970 910 900 930 920 930 960 940 上期 940 940 930 900 940 950 940 920 折人民币 7,659 7,191 7,113 7,347 7,269 7,347 7,581 7,425 内外价差 -459 -341 -713 -947 -969 -1,447 -731 -925 数据来源：卓创资讯、方正中期期货 表1-3：国内漂阔浆现货成交价及针阔价差（元/吨） 阔叶浆 鹦鹉 金鱼 明星 布阔/乌阔 小叶硬杂 阿尔派 乌针-布阔 2023/3/20 5,300 5,300 5,300 5,200 5,200 5,200 700 2023/3/17 5,350 5,350 5,400 5,200 5,200 5,200 800 2023/3/16 5,400 5,400 5,400 5,200 5,200 5,200 900 2023/3/15 5,450 5,450 5,450 5,300 5,300 5,300 900 进口漂针浆现货价格 元/吨 8,000 银星 银星4个月均价 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 1,050 950 850 750 650 550 450 ARAUCO针叶浆(银星)报价：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货；表中报价为卓创资讯统计的山东地区最低成交价 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 图1-1：山东地区智利银星成交均价图1-2：智利银星CFR中国主港价格 元/吨 8,000 进口漂阔浆现货价格 鹦鹉 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 950 850 750 650 550 450 350 木浆外盘报价:ARAUCO阔叶浆(明星)：美元/吨 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 2021-01 2021-04 2021-07 2021-10 2022-01 2022-04 2022-07 2022-10 2023-01 图1-3：山东地区阔叶浆金鱼成交均价图1-4：阔叶浆金鱼CFR中国主港价格数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 （二）木浆成品纸市场生活用纸： 生活用纸市场行情弱势运行，市场交易清淡，多关注纸浆价格变化动态。河北地区纸企出货压力存在，纸机开工略有回落，供应较为充足；华中、西南地区价格偏弱100-200元/吨，纸企出货节奏一般；华南地区纸价变动有限，木浆大轴价格略有偏弱，甘蔗浆大轴暂稳观望，但市场看空情绪犹存。 白卡纸： 白卡纸市场多数区域维持底部整理，局部重心小幅下移。国内需求较淡，沿海地区受外贸下滑明显，贸易商存低价抢单情况，江浙地区少数低价，市场商谈空间有所放大。广东及河南市场价格4800-4900元/吨居多，其他区域4900元/吨上下。市场交投清淡，业者后市不乏看空者。 文化纸： 双胶纸市场盘整运行。纸厂方面目前延续挺价心态，暂未出现松动表现。下游经销商反映社会订单仍旧未见明显向好起色，出货氛围平淡，业者心态欠积极。终端印厂采购维持刚需模式，观望情绪仍存。铜版纸市场横盘整理。纸厂近期暂无更多动向，报盘皆以稳为主。经销商出货速度一般，局部渠道库存压力暂未有效缓解。印厂询盘积极性有限，业者心态暂不十分积极，市场观望氛围暂未消散。 元/吨河北木浆生活用纸价格 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 元/吨山东双铜纸价格 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 图1-5：生活用纸现货价格图1-6：铜版纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 元/吨山东双胶纸价格 7,500 6,500 5,500 4,500 元/吨山东白卡纸价格 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 2021-02 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 图1-7：双胶纸现货价格图1-8：白卡纸现货价格 数据来源：卓创资讯、方正中期期货数据来源：卓创资讯、方正中期期货 二、期货市场 表2-1：漂针浆期货合约日度行情 SP2304 SP2305 结算价(元/吨) 成交量(手) 持仓量 结算价 成交量 持仓量 4月-5月 2023-03-20 5,802 1,084 7,963 5,826 309,758 179,784 -24 2023-03-17 5,898 1,781 8,014 5,940 253,100 176,579 -42 涨跌 -96 -697 -51 -114 56,658 3,205 18 涨跌幅 -1.63% -39.14% -0.64% -1.92% 22.39% 1.82% - 500 400 300 200 100 0 纸浆期货月间价差 05-09月05-07月 -500 4000 0 5000 500 6000 1,000 7000 1,500 期现价差rhs 银星现货价 纸浆期货 8000 纸浆期现货价格走势 数据来源：wind、方正中期期货 1月2日 1月13日 1月24日 2月4日 2月15日 2月26日 3月9日 3月20日 3月31日 4月13日 4月24日 5月9日 5月20日 5月31日 6月11日 6月22日 7月4日 7月15日 7月26日 8月6日 8月17日 8月28日 9月8日 9月20日 10月8日 10月19日 10月30日 11月10日 11月21日 12月2日 12月13日 12月24日 1月2日 1月15日 1月28日 2月10日 2月23日 3月8日 3月21日 4月3日 4月18日 5月5日 5月18日 5月31日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 1月3日 1月16日 1月31日 2月14日 2月28日 3月14日 3月28日 4月13日 4月27日 5月15日 5月29日 6月12日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 8月22日 9月5日 9月20日 10月11日 10月25日 11月8日 11月22日 12月6日 12月20日 1月3日 1月16日 1月30日 2月13日 2月26日 3月11日 3月24日 4月11日 4月26日 5月14日 5月30日 6月13日 6月27日 7月10日 7月23日 8月5日 8月18日 8月31日 9月14日 9月27日 10月17日 10月30日 11月12日 11月25日 12月8日 12月21日 银星04合约基差银星 银星05合约基差银星 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 针叶浆内外价差：银星即期 纸浆期货与银星进口成本价差 2020年 2021年 2022年 2023年 2020年 2021年 2022年 2023年 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 -3000 3,000 2,000 1,000 0 -1,000 -2,000 多头持仓占比 多头持仓前5名 12000 11% 国泰君安 10000 10