国防军工行业简评报告：海格通信募集资金部分用于“北斗+5G”产业化项目，军民共振推动北斗产业链快速成长

海格通信募集资金部分用于“北斗+5G”产业化项目，军民共振推动北斗产业链快速成长 国防军工|行业简评报告|2023.03.19 评级：看好 曲小溪 首席分析师 SAC执证编号：S0110521080001 quxiaoxi@sczq.com.cn 电话：010-81152676 郭祥祥研究助理 guoxiangxiang1@sczq.com.cn 电话：010-81152675 0.2国防军工 沪深300 0 -0.2 -0.4 16-Mar 3-Jan 23-Oct 12-Aug 1-Jun 21-Mar 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 镍价回落，高温合金行业有望迎来盈利改善 2023年国防预算增速达7.2%，军工行业有望延续高景气 中星26号发射成功，卫星互联网建设不断推进 核心观点 海格通信募集资金部分用于“北斗+5G”产业化项目，军民共振推动北斗产业链快速成长。海格通信近日发布定增公告。公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过20亿元，其中8亿元用于“北斗+5G”通导融合研发产业化项目。在我国北斗导航系统组网完成背景下，北斗导航系统的功能更加完善、定位精度也有大幅提高，下游应用也越来越广泛，带来我国卫星导航市场规模快速增长。数据显示：2021年，我国卫星导航与位置服务的市场规模达到了4690亿元，2017-2021年年复合增速为16.78%。北斗产品军民两用，随装备信息化程度提升以及智慧城市建设推进，北斗产业链有望迎来快速增长期。北斗产业链重点公司包括海格通信、北斗星通、振芯科技等。 我国航天任务高密度发射，关注航天产业投资机会。本周我国航天任务连续三次发射成功。3月13日，长二丙火箭发射荷鲁斯2号卫星。3月15日，长征十一号将试验十九号卫星送入轨道。3月17日，长征三号乙运载火箭将高分十三号02星发射成功。2022年，我国航天全年发射64次，超越2021年的55次，创历史新高，显示我国航天事业正加快发展步伐。卫星产业在航天产业中的占比超过70%，是航天产业的发展主体。卫星制造主要公司为中国卫星，地面设备及终端公司主要包括北斗星通、海格通信、振芯科技、七一二、华力创通等，卫星运营与服务主要公司包括中国卫通、航天宏图等。 美国发布2024年国防预算草案，军费支出再创新高。本周，美国多家媒体公布美国2024财年国防预算草案。草案申请国防预算金额为8420亿美元，较2022年草案7730亿美元增长3.2%，刷新美国军费新高。草案拟重点投入导弹、先进战机研发和生产。精确制导导弹在现代战争中使用比例不断提升，该产业链主要公司包括洪都航空、高德红外、雷电微力、国博电子、铖昌科技、睿创微纳等。我国当前军机数量与美国差距较大，在美国持续高位的装备采购压力及国内完成武器装备现代化目标的推动下，我国先进战机有望快速列装，中航沈飞、中航电测有望受益。 军工子板块分化严重，建议关注两条投资主线。第一，选择高确定性细分行业，如无人机、航空锻造、碳纤维、隐身材料、军工半导体等。第二，选择未来边际改善明显细分行业，如船舶制造行业。主机厂关注中航沈飞、中航西飞、航发动力、内蒙一机、中国船舶。中游航空锻件关注中航重机、三角防务、派克新材、航宇科技；航空航天3D打印关注铂力特；上游金属材料关注抚顺特钢、钢研高纳、图南股份、西部超导、宝钛股份；特殊材料关注中简科技、中航高科、光威复材、华秦科技。军工电子关注国博电子、雷电微力、臻镭科技、铖昌科技。 风险提示：装备研发、采购进度不及预期，原材料价格大幅上涨。 1海格通信募资用于“北斗+5G”通导融合产业化项目 海格通信3月15日发布定增公告。公司拟向特定对象发行股票募集资金不超过20亿元，扣除发行用费用后用于以下项目。 表1：海格通信定增项目 项目名称 实施主体 投资总额/亿元 募集资金拟投入金额/亿 元 “北斗+5G”通导融合研发产业化项目 海格晶维 8.0 8.0 无人信息产业基地项目 海格天腾 20.8 5.0 天枢研发中心建设暨卫星互联网研发项目 海格通信 16.5 7.0 资料来源：海格通信公告，首创证券 根据公司定增公告：2020年，建成北斗三号系统，向全球提供无源服务。计划2035年，以北斗系统为核心，建设完善更加泛在、更加融合、更加智能的国家综合定位导航授时PNT体系。北斗系统提供导航定位和通信数传两大类共七种服务，具体包括：面向全球范围，提供定位导航授时、全球短报文通信和国际搜救三种服务；在中国及周边地区，提供星基增强、地基增强、精密单点定位和区域短报文通信四种服务。通导一体化以卫星导航系统为核心，借助通信网络极其广泛的覆盖性及日益增强的信息传输能力，对卫星导航系统进行补充、备份和增强。 在我国北斗导航系统组网完成背景下，北斗导航系统的功能更加完善、定位精度也有大幅提高，下游应用也越来越广泛，带来我国卫星导航市场规模快速增长。根据中国卫星导航定位协会发布的《2022中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书》（以下简称《白皮书》）数据显示：2021年，我国卫星导航与位置服务的市场规模达到了4690亿元，2017-2021年年复合增速为16.78%。 图1：我国卫星导航与位置服务产业市场规模 5000 产值/亿元增速 4690 19.00% 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2550 18.27% 3016 3450 14.39% 4033 16.90% 18.00% 17.00% 16.29% 16.00% 15.00% 14.00% 13.00% 12.00% 20172018201920202021 资料来源：2022中国卫星导航与位置服务产业发展白皮书，首创证券 白皮书数据显示：包括与卫星导航技术研发和应用直接相关的芯片、器件、算法、软件、导航数据、终端设备、基础设施等在内的产业核心产值为1454亿，同比增长约12.28％，在总体产值中占比为31％。由卫星导航应用和服务所衍生带动形成的关联产值达到3236亿，同比增长约18.20％，在总体产值中占比达到69％。 《白皮书》数据显示，截至2021年底，具有北斗定位功能的终端产品社 会总保有量已超过12亿台/套。在智能手机领域：仅在2021年，国内智能手机出货量中支持北斗系统的就有3.24亿部，占当年总出货量的94.5%。在交通运输领域：目前有超过780万辆道路营运车辆（货车、客车、危化车等） 安装了北斗定位系统装置，超过500万辆共享单车搭载了北斗高精度定位芯片，还有大量车载导航也支持北斗系统。在金融系统和电力调控领域：北斗系统兼具定位和授时服务以实现对该领域100%覆盖。此外，北斗系统在公共安全、救灾减灾、农林牧渔、城市治理等行业领域，以及电力、水利、通信基础设施建设等方面，都已逐步形成深度和规模化的应用。 当前智慧城市不断发展，对高精度卫星导航与定位服务的需求逐步提升，卫星导航应用市场规模有望持续扩大。根据观研天下数据，2026年我国卫星导航与位置服务的市场规模有望超万亿，2022-2026年均复合增速预计达16.69%。 图2：2022-2026我国卫星导航与位置服务产业市场规模预测值 产值/亿元增速 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 20222023202420252026 19.00% 10001.22 8439.84 18.50% 7213.54 6202.53 17.00% 5393.5 16.30% 15.00% 18.50% 18.00% 17.50% 17.00% 16.50% 16.00% 15.50% 15.00% 14.50% 14.00% 资料来源：观研天下，首创证券 北斗产品军民两用，随装备信息化程度提升以及智慧城市建设推进，北斗产业链有望迎来快速增长期，北斗产业链重点公司包括海格通信、北斗星通、振芯科技等。 2长十一成功发射试验十九号卫星 根据航天科技集团信息：3月13日12时02分，长征二号丙运载火箭在 酒泉卫星发射中心点火升空，成功将荷鲁斯2号遥感卫星送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。本次发射是长征系列运载火箭的第466次发射。3月 15日19时41分，长征十一号运载火箭在我国酒泉卫星发射中心点火起飞，随后，将试验十九号卫星精准送入预定轨道，发射任务取得圆满成功。3月17日16时33分，长征三号乙运载火箭在西昌卫星发射中心点火升空，将高 分十三号02星顺利送入预定轨道。发射任务取得圆满成功。此次发射是长征 系列运载火箭的第468次发射。 近年来我国航天发射次数频繁，显示我国航天事业正加快发展步伐。2022年，我国航天全年发射64次，超越2021年的55次，创历史新高。从世界范 围看，2022年全球共执行186次轨道发射，美国发射87次，中国发射64次， 俄罗斯发射22次，其他国家和地区发射13次。从发射载荷上看，2022年全球发射有效载荷主要包括通信卫星、导航卫星、遥感卫星、深空探测卫星、技术科研卫星、载人和货运飞船等。其中，通信卫星、遥感卫星、技术科研卫星发射数量较多，分别为2022颗、266颗、150颗。 据美国卫星产业协会(SIA)统计数据显示，2021年，全球航天产业收入规模为3864亿美元，同比增长4.1%，卫星产业在航天产业中的占比超过70%，是航天产业的发展主体。卫星产业链分为卫星制造、卫星发射、地面设备和卫星运营这四个分支，其中市场容量较大的是地面设备和卫星运营领域，分别占卫星产业营业收入的51%和42%。卫星制造和卫星发射主要由军工院所主导，如航天科技集团（控股中国卫星）、航天科工集团、中科院微小卫星等。地面设备主要包括天线系统、发射系统、接收系统、信道终端系统、控制系统、电源系统等。该领域市场容量较大，参与竞争的民营企业较多，重点公司包括北斗星通、海格通信、七一二、振芯科技等。卫星运营主要包括通信卫星、卫星导航、遥测遥感三大领域，主要参与公司有中国卫通、航天宏图等。 3美国发布2024年国防预算草案，军费支出再创新高 本周，美国多家媒体公布美国2024财年国防预算草案。草案申请国防 预算金额为8420亿美元，较2022年草案7730亿美元增长3.2%，刷新美国军费新高。其中，草案为美国陆军、空军、海军及海军陆战队、其他防务计划分别拨款1853、2592、2558、1417亿美元。空军和海军及海军陆战队是国防预算重要支出方向。 美国陆军的主要任务是进行多款导弹的生产和研发。例如，美陆军计划耗资3.84亿美元购买首批110枚PrSM高超音速战术导弹，投入9.44亿美元用于LRHW高超音速导弹研发。主战装备方面，美国计划在2024年分别花费12/1.07/9.42/2.21亿美元用于购买爱国者导弹/战斧导弹/火箭炮系统/毫米火炮。 空军方面，美国计划支出611亿美元购买95架作战飞机，包括48架F-35、24架F-15EX。辅助机方面，美国计划采购15架KC-46加油机、7架MH-139导弹支援直升机以及1架E-11战场节点通信机。另外美国还计划投入6.2亿美元用于E-7预警机，实现对E-3预警机的更新替换。轰炸机方面，美国计划支出29.84亿美元用于B-21采购。 图3：B-21“突袭者”隐形轰炸机 资料来源：诺斯罗普·格鲁曼，首创证券 美国海军计划重点采购作战舰艇和作战飞机。其中：计划花费481亿美元购买9艘新舰艇，包括1艘哥伦比亚级战略核潜艇、2艘阿利·伯克Flight3型驱逐舰、2艘弗吉尼亚级攻击型核潜艇、2艘星座级护卫舰、1艘约翰·刘易斯级舰队油轮和1艘AS(X)潜艇支援舰；军机方面，重点采购19架F-35C、16架F-35B、15架CH-53K、4架MQ-4C无人巡逻机、3架MQ-25A无人加油机和5架MQ-9A“死神”无人机。弹药方面，美国海军计划采购81枚AGM-158C （LRASM）、10枚AGM-158C-3（LRASM-