pvc周报：金融恐慌情绪持续发酵，PVC期货大幅下跌

pvc周报|2023-03-20 联系人：朱宗坤 18742082576 zhuzk@hrrdqh.com从业资格号：F3067145 金融恐慌情绪持续发酵，PVC期货大幅下跌 3月20日化工品聚氯乙烯（PVC2305） 【简述】 美银行业“地震”余波下，金融恐慌情绪持续发酵，国际原油期货大幅下跌使得工业品成本端存在下移迹象，市场参与者对于经济下行风险的担忧更加明显，短期宏观情绪不佳，商品氛围整体偏弱。周五国内降低存款准备金率释放资金流动性，对于短期内金融市场存在一定支撑。PVC供应端货源供应较充裕，库存绝对值仍处于偏高水平，需求端新接订单有所好转但复苏相对缓慢，国际市场现货价格持续下跌，国内新签出口订单环比下降，短期内PVC供需难有明显改善。周内PVC期货或延续偏弱整理，技术上建议参与者关注6000、5800附近支撑及6330附近压力。 供给方面： 原料电石方面：上周电石企业开工负荷变动不大，整体货源供应仍较为充裕，但氯碱企业综合成本压力较大生产积极性有所下降，电石待卸车辆高位，周内电石价格下调100元/吨，以乌海宁夏地区贸易出厂价在3300元/吨，后续需关注煤炭、兰炭价格变动其概况。PVC上游生产企业开工负荷略有下降，氯碱综合成本压力较大使得部分企业计划检修或者降负荷现象提前，但整体开工负荷仍相对高位货源供应充足，截止3月16日周度数据显示PVC整体开工负荷率79.04%，环比下降0.04个百分点；其中电石法PVC开工负荷率77.37%，环比提升0.14个百分点；乙烯法PVC开工负荷率84.78%，环比下降0.56个百分点。进出口方面亚洲PVC市场价格下调，CFR中国跌45报850美元/吨，CFR东南亚跌40报860美元/吨，CFR印度跌30报890美元/吨。因印度市场存在货源集中到港情况对于国内市场货源采购积极性持续走低，国内新接出口订单环比持续走弱。 社会库存方面： PVC上游开工变化不大，随着价格下跌，点价成交活跃，整体库存略降。截至3月17日华东样本库存36.08万吨，较上一期增加0.64%，同比增31.82%，华南样本库存9.34万吨，较上一期减少6.79%，同比增37.96%。华东及华南样本仓库总库存45.42万吨，较上一期减少0.98%,同比增33.04%。（卓创数据） 需求方面： 截止3月17日国内PVC下游行业开工率63.94%，环比提升0.13%。目前多数制品企业制品企业原料库存及成品库存偏高，新接订单略有好转，企业逢低补货为主对高价货源采购积极性不高，部分企业近期低价采购原料，预计近期制品企业刚需补货为主。 周内市场解读： 上周受美银行业“地震”影响使得市场参与者对于经济下行风险的担忧更加明显，欧洲央行公布加息50基点，宏观层面偏弱氛围影响资金避险情绪提升，大宗商品普跌。PVC基本面而言库存绝对值居高不下，供应端新增产能逐步提负以及行业整体开工负荷相对偏高货源供应较充裕，需求端当前新接订单改善有限，且多数下游企业存在原料及成品库存偏高的情况，房地产市场恢复相对缓慢需要关注2季度表现，基本面而言仍处于过剩局面。宏观氛围偏弱而基本面过剩对于PVC期货难以形成有效提振，周内PVC期现货偏弱运行为主。 热点关注： 为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 3月16日，欧洲央行公布最新利率决议，将三大关键利率上调50基点，基本符合市场预期。至此，欧洲央行存款便利利率升至3%，边际贷款利率为3.75%，主要再融资利率为3.5%。 美国2月CPI同比升6%，符合市场预期，为连续第八个月下滑，创2021年9月以来新低；环比为上升0.4%，也符合预期。2月核心CPI同比升5.5%，符合预期，并创2021年12月以来最小涨幅；环比则上升0.5%，连续5个月回升，预期为持平于0.4%。 综上所述： 美银行业“地震”余波下，金融恐慌情绪持续发酵，国际原油期货大幅下跌使得工业品成本端存在下移迹象，市场参与者对于经济下行风险的担忧更加明显，短期宏观情绪不佳，商品氛围整体偏弱。周五国内降低存款准备金率释放资金流动性，对于短期内金融市场存在一定支撑。PVC供应端货源供应较充裕，库存绝对值仍处于偏高水平，需求端新接订单有所好转但复苏相对缓慢，国际市场现货价格持续下跌，国内新签出口订单环比下降，短期内PVC供需难有明显改善。周内PVC期货或延续偏弱整理，技术上建议参与者关注6000、5800附近支撑及6330附近压力。 技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标开口扩大，期货位于布林带中下轨线之间偏弱运行为主，短期内建议参与者关注65、60附近支撑。文华商品指数周线级别布林带指标开口扩大，MACD指标呈死亡交叉走势，短期内指数偏弱运行为主，建议参与者关注180附近支撑。 技术上看，PVC2305合约周线级别布林带（13,13,2）指标开口缩小，期货向下贯穿布林带指标中轨6370附近支撑进入布林带弱势区域，呈震荡偏弱整理，压力6370附近。日线级别MACD指标死亡交叉，布林带指标开口扩大空头占据主导，关注6000、5800附近支撑。 华北电石法生产PVC利润(元吨) 202120222023 -392 -2,500 -3,000 01-0302-1003-2105-0906-2108-0309-1611-0512-19 500 400 2021-04-082021-09-132022-02-242022-08-022023-02-1 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 国际市场PVC现货报价 PVCCFR东南亚低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCCFR远东低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCFAS休斯顿低端价(美元吨)【PVC供应_价格】PVCFD西北欧低端价(美元吨)【PVC供应_价格】 PVC粉进出口量（万吨） PVC粉进口量(万吨)【PVC进出口_进出口】PVC粉出口量(万吨)【PVC进出口_进出口】 30 27 24 21 18 15 12 9 6 3 0 PVC综合开工率(%) 20192020202120222023 86 84 82 80 78 76 74 72 70 68 66 64 79.04 01-0302-0703-1504-2306-0407-1608-2710-1411-25 PVC总库存(万吨) 20192020202120222023 50 45 40 35 30 25 20 15 10 5 45.87 01-0402-1703-2104-2906-0607-1208-1710-1011-29 内蒙古不含税兰炭平均价(元吨) 202120222023 2,800 2,600 2,400 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 1150 01-0302-1003-2105-0706-1808-0109-1411-0112-14 电石区域价格走势图 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 华北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 西北地区电石低端价(元吨)【PVC上游电石_价格】华东地区电石高端价(元吨)【PVC上游电石_价格】 2021-04-082021-09-172022-03-112022-08-242023-02-1 山东地区烧碱现货价 山东烧碱低端价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】山东烧碱中间价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】 山东烧碱现货基准价(32%离子膜)(元吨)【PVC上游原料_价格】1,8001,7001,600 2,5002,0001,500 1,5001,400 1,000 1,300 500 1,200 0 1,1001,000 -500 900 -1,000 800700 -1,500 600 -2,000 PVC国内预售量(万吨) 202120222023 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 25 49.44 华东PVC出口利润(美元吨) 202120222023 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 70.494 华东地区PVC市场现货价 华东地区PVC市场低端价(电石法)(元吨)【PVC期货市场_现货基准价】 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 2014-04-012016-05-272018-07-252020-09-222022-11- PVC基差 PVC主力合约基差(元吨)【PVC期货市场_基差】 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2020-03-10 2020-12-04 2021-08-31 2022-06-07 2023-03 电石周度产量（万吨） 电石产量(万吨)【PVC上游电石_供需】 36 34 32 30 28 26 24 22 20 18 2021-04-09 2021-09-17 2022-02-25 2022-08-05 2023-01-13 电石利润(元吨) 202120222023 2,400 2,100 1,800 1,500 1,200 900 600 300 0 -300 -600 -605 01-0302-1003-2105-0906-2108-0309-1611-0512-19 电石法生产PVC利润综合（氯碱综合利润） 电石法生产PVC利润综合(元吨)【PVC供应_利润】 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 2021-04-08 2021-09-13 2022-03-01 2022-08-12 2023-02- 乙烯报价情况 乙烯CFR东北亚中间价(美元吨)【PVC上游原料_价格】 东北亚乙烯折算人民币价格(元吨)【PVC上游原料_价格】 10,500 10,000 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 2021-01-01 1,350 1,300 1,250 1,200 1,150 1,100 1,050 1,000 950 900 850 800 2021-08-05 2022-03-10 2022-10-20 4 3 2 1 01-0202-1703-3105-1706-2608-0509-1110-2912-04 华北地区电石低端价(元吨) 2017201820192020202120222023 5,500 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 3530 01-0202-1303-2705-0906-2008-0109-1210-3112-12 PVC工厂库存-预售(万吨)20192020202120222023 504030206.83210 0 -10-20-30-40-50-60 01-0102-0703-1504-2906-1207-2909-1110-2812-11 PVC国内成交量(万吨) 20192020202120222023 86.976543210 01-0102-0703-1204-220