白糖周报

白糖周报SugarWeeklyReport 【行情复盘】 作者：生鲜软商品研究中心张向军 执业编号：F0209303(从业)Z0002619(投资咨询)联系方式：010-68571692/zhangxiangjun@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 期货市场：本周郑糖减仓回落。SR305在6085-6328元之间波动，周度收盘下跌2.74%。 【重要资讯】 2023年3月16日，ICE原糖收盘价为20.76美分/磅，人民币汇率为6.9。经测算，巴西配额内食糖进口估算成本为5713元/吨，配额外食糖进口估算成本为7299元/吨；泰国 配额内食糖进口估算成本为5521元/吨，配额外食糖进口估 算成本为7049元/吨。 【交易策略】 本周郑糖减仓回落，受郑商所风控措施落实、外糖回落以及周边商品普跌的影响，郑糖主力2305合约价格较年内 高点下跌200余元，持仓减少了19万余手，降幅达35%。此外，本周广西、云南现货糖价也出现百余元跌幅，目前处于消费淡季，后期国产糖去库存进度以及国际糖价表现是决定国内糖价走势的主导因素。短期看，期糖急跌过后在6000元关口附近可能存在支撑。投资者应做好风险控制，波段交易为宜。 目录 一、本周郑商所白糖期货行情回顾3 二、主要事件、消息3 三、国内食糖产销及进口形势4 四、白糖价差及基差走势5 五、国外主要产糖国生产形势5 六、外糖走势和持仓：6 七、郑商所白糖期权市场8 八、行业相关股票9 一、本周郑商所白糖期货行情回顾 开盘价（元） 最高价（元） 最低价（元） 收盘价（元） 结算价（元） 涨跌幅 % 成交量（手） 持仓量（手） 持仓变化（手） SR2305 6302 6328 6085 6142 6131 -2.74 2592189 370717 -195686 SR2307 6269 6296 6082 6131 6122 -2.33 889862 363856 -19394 SR2309 6219 6260 6061 6120 6110 -1.86 371859 143582 18264 图1-1郑糖主力合约走势分析 资料来源：文华财经方正中期研究院整理 二、主要事件、消息 据外媒3月15日报道，咨询机构S&PGlobalCommodityInsights将欧盟和英国2023/24榨季产糖量预估下调57万吨，至1680万吨，因最近杀虫剂禁令将产生负面影响。与2022/23榨季相比，产量仍然增长100万吨。 截至3月15日，广西2022/23榨季已收榨糖厂达67家，同比增加31家，较2020/21榨季增加13家； 未收榨糖厂6家，榨蔗能力为2.45万吨/日。 印度糖业贸易协会(AISTA)3月13日表示，2022/23榨季截至3月9日，印度已经出口了377.5万吨糖， 而政府允许的糖出口量为600万吨。业界要求政府增加出口配额。 本榨季（2022/2023榨季）截至3月12日，泰国累计入榨甘蔗8997.01万吨，累计产糖1043万吨（其 中产原糖814.89万吨，成品白糖197.37万吨），产糖率为11.59%。 据外媒3月5日报道，印度糖厂联合会主席JaiprakashDandegaonkar在一份新闻声明中表示，预计 2022/23榨季印度食糖总产量为3340万吨，较上榨季的3590万吨减少250万吨。 据外媒2月28日报道，行业咨询公司DATAGRO的高管GuilhermeNastari在迪拜糖业年会上表示，预计巴西中南部地区2023/24榨季产糖量将增长13%达3800万吨，上榨季产糖量为3362万吨。 三、国内食糖产销及进口形势 图3-1国内白糖月度产量图3-2全国食糖销售进度 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 图3-3国内白糖工业库存图3-4近年食糖进口数据 资料来源：中糖协方正中期研究院整理资料来源：中糖协方正中期研究院整理 1、产量：截至2月底，本制糖期全国共生产食糖791万吨，同比增加74万吨。 2、销量：截至2月底，本制糖期全国累计销售食糖336万吨，同比增加63万吨。 3、进口：海关总署公布数据显示，2022年我国累计进口糖527.5万吨，同比减少39.02万吨。截至2022 年12月底，2022/23制糖年度累计进口177.16万吨，同比减少5.76万吨。 4、库存：2月末食糖工业库存为455万吨，较上年同期增加10万吨。 四、白糖价差及基差走势 图4-1国内白糖基差变化图4-2郑糖5、9月合约价差 资料来源：沐甜科技方正中期研究院整理资料来源：郑商所方正中期研究院整理 五、国外主要产糖国生产形势 图5-1巴西食糖双周产量（万吨）图5-2巴西食糖双周制糖比 资料来源：UNICA方正中期研究院整理资料来源：UNICA方正中期研究院整理 巴西：据巴西蔗糖行业协会（Unica）3月13日发布的最新数据，自去年4月1日开始的2022/23 榨季，截至今年3月1日巴西主产区（中南部地区）已累计产糖3350.4万吨（上年同期产糖为3206.1万吨），较上年同期同比增长4.5%，累计压榨甘蔗542540万吨，较上年同期同比增长3.78%，用于生产糖的甘蔗比例从上年同期的45.02%略提高至45.92%。 图5-3印度月度食糖产量（万吨）图5-4印度各榨季累计食糖产量 资料来源：ISMA方正中期研究院整理资料来源：ISMA方正中期研究院整理 印度：印度糖厂协会（ISMA）2022/23榨季截至2023年3月15日，印度食糖产量达到2820万吨， 同比减少12.6万吨。 六、外糖走势和持仓： 图6-1ICE原糖主力合约价格走势分析资料来源：方正中期研究院整理 近期外糖高位震荡，但自年内高点略有回落。印度、泰国、中国食糖产量不及预期利多糖价，而国际金融市场动荡则令避险情绪蔓延。此外，前期糖价上涨受资金推动的因素不可忽视，若资金大规末流出则会给糖价造成压力。巴西下个榨季预计食糖产量将增长13%，国际供需形势会有改善。北半球产区已进入榨季后期，未来巴西主产区开榨进度以及市场资金流向将成为重要影响因素。 图6-2ICE原糖非商业净多头寸变化资料来源：CFTC方正中期研究院整理 根据CFTC最新公布的持仓报告来看，截至2023年3月7日ICE原糖非商业净多头持仓为240709手，较上周增加了16910手，其中，与上周相比，多头持仓增加了16155手，空头持仓减少了755手。 七、郑商所白糖期权市场 图7-1郑糖标的收盘价与期权成交持仓量图7-2郑糖收盘价与期权成交持仓比 图7-3郑糖期权认沽认购比率图7-4郑糖期权各行权价持仓及成交量资料来源：方正中期研究院整理 图7-5郑糖标的历史波动率图7-6郑糖历史波动率锥资料来源：Wind方正中期研究院整理 近期郑糖减仓回落，郑商所调整主力合约保证金标准及涨跌停板幅度，资金做多热情减弱。此外，国际糖价回调、金融市场动荡也使得投资者避险意愿增强。郑糖仍将继续修复估值，关注国内工业库存变化以及外糖走势的指引。近期糖价波幅可能收敛，主力合约或许在 6000-6300元之间震荡，可尝试卖出宽跨式期权。 八、行业相关股票 证券代码 证券名称 相关产品 年度涨跌幅(%) 价格 600737 中粮糖业 食糖生产销售 11.67 7.75 000911 南宁糖业 食糖生产销售 2.18 8.43 联系我们： 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。