钢材周报：海外风险释放，钢价高位回落

专业研究·创造价值 2023年3月19日钢材周报 海外风险释放，钢价高位回落 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹主力冲高回落，周度录得下跌，主力合约在移仓换月，均线指标维持多头排列。 螺纹供需两端迎来变化，建筑钢厂生产积极，周产量环比微增 0.08万吨，增幅放缓，但依旧处于年内高位且高于去年同期水平，且考虑到品种吨钢利润较好，钢厂生产仍会积极，因而螺纹产量会维持高位，供应端隐忧未解。与此同时，螺纹需求高位开始回落，周度表需环比减6.72万吨，而高频终端采购则是显著回落，整体高于去年同期水平，但需求乐观预期已然兑现，利好钢价效应在趋弱，后续重点关注需求是否持续减量。综上，受制于外围风险和双焦下行拖累，钢价高位承压回落，且螺纹供需格局有所变化，钢厂生产积极，高供应隐忧未解，相反下游需求有所走弱，虽整体维持相对高位，继续给予钢价支撑，但利好效应在趋弱，预计螺纹走势将转为高位震荡，重点关注需求表现情况。 热轧卷板 热卷主力冲高回落，周度录得下跌，量增仓减，均线指标延续多头排列。 热卷供需格局变化不大，钢厂生产平稳，周产量环比微增0.10万吨，维持相对高位，且品种吨钢利润尚可，钢厂生产积极性预计较高，热卷供应高位平稳。与此同时，热卷需求表现依然较好，周度表需环比增1.98万吨，继续处于年内、同期高位，给予钢价支撑，但需注意的其主要下游冷轧基本面并无明显改善，高供应、高库存局面仍在，且冷热价差延续低位，料难刺激热卷需求放量，同时内外价差也在走高，外需表现持续性同样存疑。综上，外围风险爆发，黑色金属情绪趋弱，热卷价格短期承压回落，但热卷供需格局延续相对良好，直接体现就是库存去化顺利，后续下行空间将受限，后续走势将高位震荡运行为主，重点关注需求表现情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格冲高回落4 1.2期价冲高回落，基差小幅走强4 2钢材供需格局向好6 2.1钢厂生产积极6 2.2旺季需求表现良好7 2.3钢材库存延续去化8 2.4钢材利润较好9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1185家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格冲高回落 海外风险爆发，钢材期价高位回落，带动现货价格冲高回落，多数地区钢价录得小幅下跌，全国主要城市螺纹钢均价报收4363元/吨，环比上周下跌23元/吨；热轧板卷均价报收4453元/吨，周度录得0元/吨跌幅。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,350 4,340 0.23% 4,240 2.59% 4,100 6.10% 4,930 -11.76% 天津 4,250 4,290 -0.93% 4,180 1.67% 4,000 6.25% 4,860 -12.55% 全国均价 4,364 4,387 -0.52% 4,307 1.32% 4,164 4.80% 4,940 -11.66% 热轧卷板（4.75mm） 上海 4,390 4,400 -0.23% 4,280 2.57% 4,180 5.02% 5,030 -12.72% 天津 4,360 4,370 -0.23% 4,220 3.32% 4,040 7.92% 5,050 -13.66% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20232022 2021 2020 2019 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价冲高回落，基差小幅走强 海外风险爆发，大宗商品集体承压下行，螺纹、热卷主力期价冲高回落，录得小幅下跌，且移仓换月期间持仓收缩，均线指标维持多头排列。与此同时，钢材期现走势相近，但期货跌幅弱大于现货，基差小幅走强，整体与往年同期水平相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 价 周内最低 价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 4,262 -1.21 4,401 4,185 ####### 551,300 ####### -427,826 热轧卷板 4,359 -0.84 4,498 4,286 ####### 344,625 694,023 -201,632 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） RB2310RB2210RB2110 RB2010 RB1910 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 101112010203040506070809 RB2305RB2205RB2105 RB2005 RB1905 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） HC2310HC2210HC2110 HC2010 HC1910 5 0 -5 -10 -15 -20 101112010203040506070809 HC2305HC2205HC2105 HC2005 HC1905 5 0 -5 -10 -15 -20 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2钢材供需格局向好 2.1钢厂生产积极 钢材利润较好，钢厂生产积极，高炉开工率和产能利用率持续回升。钢联247家钢厂高炉开工率82.29%，环比增0.29%，同比增3.38%；高炉炼铁产能利用率88.44%，环比增0.41%，同比增6.56%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂生产积极，开工率和产能利用率延续高位。全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为66.17%，环比增2.82%，同比减2.53%，日均粗钢产量环比增4.46%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别增4.15%、3.34%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 20232022 2021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种产量变化不大，整体延续相对高位。螺纹钢周产量环比增0.08万吨至 303.93万吨，持续回升但增幅放缓；热卷周产量为320.06万吨，环比增0.10 万吨，延续相对高位。 20232022202120202019 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2旺季需求表现良好 旺季钢材需求良好，品种周度表需维持高位。螺纹钢周度表需为350.13万 吨，环比减6.73万吨，高位有所回落；热轧卷板周度表需为319.58万吨，环比增1.98万吨，延续相对高位。 20232022202120202019 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易迎来显著回落，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为16.96万吨，环比减6.12%，高位迎来回落，但仍处于同期高位，显示旺季下游需求表现较好，关注持续性。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 2023 2022 2021 2020 2019 35 30 25 20 15 10 5 0 01