人口衰减，大型生育鼓励政策是否可期？

证券研究报告|政策专题报告 2023年3月18日 人口衰减，大型生育鼓励政策是否可期？ 分析师 分析师：顾洋恺邮箱：guyk@hx168.com.cnSACNO：S1120522090002 政策专题报告 ►出生人口锐减，我国进入人口负增长时代 2022年我国出生人口共956万人，相比去年少出生106万人，总 人口减少85万人，这是自62年以来我国首次出现人口负增长的情况。随着人口形势变化，我们预计未来会有更有力度的鼓励生育政策出台。 ►我国人口现状 我国历史上出现过三次人口生育高峰。第一次出现在1949年 至1957年，稳定下来的局势极大刺激了生育意愿；第二次生 育高峰出现在1963年前后，生育报复性反弹；第三次高峰出 现在1981年至1990年，这是第二次生育高峰出生人口进入生育年龄所带来的效果。 我国的年龄结构处于老龄化形成阶段。2022年我国0-14岁人 口占比16.94%，15-64岁人口占比68.16%，65岁以上占比14.90%。根据卫健委所发布的信息，中国将在2035年进入重 度老龄化，于2050年达到老年人口峰值。 我国人口女性占比偏低，但保持低速增长趋势。2022年我国女性人口比重占总人口的48.85%，与日韩两国相比处于较低的水平，近年来我国在性别结构上的调整有所成效，男女平等意识增强。 ►我国生育政策历程 自建国以来，我国政府一直都对国民的生育行为进行着一定的指导。建国初期，我国推出过一系列鼓励生育的措施，1962年底由于第二次出生人口高峰的到来，国务院正式发出指示节制生育。1973年，计划生育领导小组成立。1980年，“一孩”政策正式生效。2015年，全面“二孩“放开”；2021年，“三 孩”政策实施。我国的生育政策逐渐由控制生育向鼓励生育转 变。 ►鼓励生育政策推行现状 维系婚姻稳定，提高适婚人群结婚意愿。目前我国应对结婚率下降、离婚率上升的问题所采取的措施以“小而精准”的举措为主，如设置婚姻冷静期等；经济发展水平与结婚率密切相关，降低经济弱势地区结婚难问题成良策，如推进婚俗改革等。 从“一孩”到“多孩”，构建生育友好型社会。自“三孩”政策实施以来，构建生育友好型的意见被多方面提及。地方政府积极响应，出台了各类鼓励生育政策，主要的措施可以概况为经济优惠措施、服务保障措施以及赋能家庭措施，在经济层面、社会层面以及家庭层面对“多孩”家庭进行帮助。 ►他山之石，海外优秀的鼓励生育政策 新加坡为解决结婚率下降的问题，结合过去已有的机构，设立社交发展网络（SDN），为新加坡单身人士提供官方性质的联谊组织。社交发展网络的职能是在私营部门、个人和公共部门之 间建立更深的联系，来增加单身人士之间见面和互动的机会。瑞典将劳动市场政策与人口生育政策结合。瑞典发放的父母津贴给予父母双方共480天的休假，休假可以互相转让，但有90天不可转让。休假期间有390天的津贴按照受益人80%的工资发放，90天则发放每日180瑞典克朗，约为17美元。 日本在制定鼓励生育政策上的目标是建立一个适合养育的社会，最大的特点是其支持政策的连续性。我们可以看到，日本对于育儿的支持是一个全方位、全过程的支持，从母亲怀孕到孩子成年的整个过程中家庭都能得到政府的帮助。 加拿大运用教育储蓄计划减少家庭教育支出压力。教育成本一直是家长们所担心的一大问题，放在国内来说也许是各类课外辅导的费用，放在欧美，也许就是高等教育的花销。加拿大以开设教育储蓄账户的方式来帮助家庭缓解这方面的压力。 ►生育政策对市场会有何影响 母婴市场提质保量，行业规范程度更高。未来一段时间，尽管新生儿人数持续下降，但随着人均可支配收入的上升以及未来可能出台的补贴政策，我们认为母婴市场的规模依旧会保持一定的增长。 托育产业将会继续扩大。对比其他国家，我国的婴幼儿入托率在比较低的水平，与我国发展程度并不完全匹配。我们预计未来婴幼儿入托人数还是会有所增加。 生育相关金融产品增加。曾有人提议建立“生育基金”产品，鼓励居民生育。但我们认为更有可能出现的是“生育保障基金”或者“教育保障基金”，为育婴、育儿家庭减轻生活负担。维护育龄妇女权益进入企事业单位考核范围。按照过往经验，大规模生育政策将会首先在机关、企事业单位当中试行。我们预计推动家庭友好型工作场所、构建生育友好就业环境的工作会在企事业单位率先展开进而惠及非公企业。 风险提示 政策效果不如预期。 正文目录 1.出生人口锐减，我国进入人口负增长时代4 2.我国人口现状4 3.我国生育政策历程5 4.鼓励生育政策推行现状10 4.1.维系婚姻稳定，提高适婚人群结婚意愿10 4.2.从“一孩”到“多孩”，构建生育友好型社会11 5.他山之石，海外优秀的鼓励生育政策13 5.1.新加坡：建立社交发展网络13 5.2.瑞典：津贴与收入高度挂钩14 5.3.日本：为育儿提供全方面保障14 5.4.加拿大：教育储蓄计划15 6.生育政策对市场有何影响16 7.风险提示16 图表目录 图1我国历年出生、死亡人数4 图2中国人口结构5 图3中国低龄人口占比与日韩早年接近5 图4中国女性占比较低5 图52021年中国各年龄阶段性别比5 图6中国生育政策历程6 图7中国出生率与生育政策8 图8计划生育管理机构历史变迁8 图9关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见9 图10中国粗结婚率、粗离婚率11 图11各地区女性初婚年龄11 图12各省市人均可支配收入以及粗结婚率11 图13构建生育友好型社会政策例举12 图14新加坡一般结婚率14 图15SDN提供约会讯息14 图16瑞典生育率呈现循环式波动14 图17瑞典父母津贴假期天数14 图18日本教育优惠政策15 图19国际上3岁一下婴幼儿入托率16 图20中国母婴市场消费规模16 1.出生人口锐减，我国进入人口负增长时代 最新的人口数据显示，2022年我国出生人口共956万人，相比去年少出生106 万人，总人口减少85万人，这是自62年以来我国首次出现人口负增长的情况。基于目前对人口的研究，人口出现负增长是国家人口、经济发展到一定阶段会出现的产物，许多国家已经有过丰富的应对人口衰减的经验。我国自2021年推行“三胎”政策后，还未有较大规格的鼓励生育政策出台。随着人口形势变化，我们预计未来会有更有力度的鼓励生育政策出台。 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 死亡人数 出生人数 图1我国历年出生、死亡人数（万人） 1949 1951 1952 1953 1955 1956 1957 1959 1960 1961 1963 1964 1965 1967 1968 1969 1971 1972 1973 1975 1976 1977 1979 1980 1981 1983 1984 1985 1987 1988 1989 1991 1992 1993 1995 1996 1997 1999 2000 2001 2003 2004 2005 2007 2008 2009 2011 2012 2013 2015 2016 2017 2019 2020 2021 资料来源：Wind，华西证券研究所 2.我国人口现状 我国历史上出现过三次人口生育高峰。第一次出现在1949年至1957年，稳定 下来的局势极大刺激了生育意愿，1949年底全国总人口为5.42亿，到1957年底达 到了6.47亿。第二次生育高峰出现在1963年前后，时值自然灾害后，生育报复性 反弹。第三次高峰出现在1981年至1990年，这是第二次生育高峰出生人口进入生 育年龄所带来的效果。如今，第二波婴儿潮的出生人口已逐渐步入60岁，而对应的出生人口却在快速减少，这将对我国的年龄结构产生较大的影响。可以预见在未来一段时间我国老龄化速度会以较快的速度加深。 我国的年龄结构处于老龄化形成阶段。2022年我国0-14岁人口占比16.94%，15-64岁人口占比68.16%，65岁以上占比14.90%。按照联合国划分的标准，65岁以上人口超过14%，刚好进入中度老龄化社会。对比韩国17.5%以及日本29%以上的老龄人口占比，我们估计中国离进入深度老龄化或还有10年左右的时间。根据卫 健委所发布的信息，中国将在2035年进入重度老龄化，于2050年达到老年人口峰值。 我国人口女性占比偏低，但保持低速增长趋势。2022年我国女性人口比重占总人口的48.85%，与日韩两国相比处于较低的水平。通过各年龄段的性别比来看， 2021年我国0-4岁人口性别比为110.37（女=100），15-19岁人口性别比为116.17，从中能看到近年来我国在性别结构上的调整有所成效，男女平等意识增强。 人口结构:0-14岁人口结构:15-64岁人口结构:65岁及以上 中国（2022）日本（1992）韩国（2009） 100% 80% 60% 40% 20% 0% 80.00 70.00 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 0-14岁 15-64岁 65岁及以上 图2中国人口结构图3中国低龄人口占比与日韩早年接近 1953 1957 1961 1965 1969 1973 1977 1981 1985 1989 1993 1997 2001 2005 2009 2013 2017 2021 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：Wind,华西证券研究所 中国:女性人口:占总人口比重 日本:女性人口:占总人口比重 性别比（女=100） 韩国:女性人口:占总人口比重 120 52.00 51.00 50.00 49.00 48.00 47.00 46.00 115 110 105 100 95 90 图4中国女性占比较低图52021年中国各年龄阶段性别比 1960 1963 1966 1969 1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005 2008 2011 2014 2017 2020 资料来源：Wind,华西证券研究所资料来源：《中国统计年鉴2022》,华西证券研究所 3.我国生育政策历程 自建国以来，我国政府一直都对国民的生育行为进行着一定的指导。建国初期，我国秉持“中国人口众多是一件极大的好事”的基调，推出过一系列鼓励生育的措施，包括限制流产、出售避孕产品等。1957年在最高国务会议上第一次提出计划生育的主张，但在此后数年由于各种原因未能推行。1962年底由于第二次出生人口高峰的到来，国务院正式发出指示节制生育。1973年，计划生育领导小组成立。1980年，“一孩”政策正式生效。此后“一孩”政策始终被坚持，一直到2013年启动“单独两孩”政策。2015年，全面“二孩“放开”；2021年，“三孩”政策实施。我国的生育政策逐渐由控制生育向鼓励生育转变。 原有的人口控制政策逐渐退场，新的人口政策蓄势待发。2018年的国务院机构改革，撤销了国家卫生和计划生育委员会，组建中华人民共和国国家卫生健康委员会，象征着大规模的人口控制政策正式退出了历史舞台。2022年7月，卫健委联合17部门印发了《关于进一步完善和落实积极生育支持措施的指导意见》，向地方提出提高优生优育服务水平、发展普惠托育服务体系等七项重点任务，共20项具体措施。 2022年8月，有医保局官员透露，国家医保局将以生育保险制度为切入点，实行全国统一，即统一生育医疗费用报销标准，全国统一的生育保险制度出台前，各地执行现行政策不变，严禁自行调整。能够看到中央已在计划推行鼓励生育政策，但具体的实施方案仍在规划当中。 图6中国生育政策历程 时间 生育政策 方向 1949年9月 政策指出：“中国人口众多是一件极大的好事。再增加多少倍人口也完全有办法，这办法就是生产。”为建国初期的人口政策方向定下基调。 鼓励生育 1950年4月 卫生部和军委卫生部联合发布《机关部队妇