镍／不锈钢投资策略周报：期价下行

期价下行 操作建议 单边区间：NI2305[160000,176000]元，SS2305[14700,15800]元。 镍/不锈钢逻辑与驱动 欧美银行系统风险继续升温。同时美国国内围绕特朗普的政治风险也在加剧。基本面上，供给过剩，需求不足依旧是镍和不锈钢的主线，周末国内降准对期价提振有限。 风险提示 有 色1、国内疫情反复；2、欧洲危机；3、国内城投风险 金本周关注 属 —— 组 投资咨询业务资格 证监许可[2011年]1444号 镍/不锈钢投资策略周报2023年3月19日 邹明东（F0308239，Z0002146） zmd@zcfutures.com 上海市浦东新区陆家嘴环路 958号23楼（200120） 一、策略推荐 单边区间：NI2305[160000,176000]元，SS2305[14700,15800]元。 NI2305/SS2305 数据来源：Wind中财期货 二、近期产业资讯 （1）工信部等八部门印发关于组织开展公共领域车辆全面电动化先行区试点工作的通知。通知明确，在全国范围内启动公务用车、城市公交、出租、环卫、邮政快递、城市物流配送、 机场等领域用车全面电动化先行区试点工作，试点期为2023—2025年。通过试点，新增及更新车辆中新能源汽车占比力争达到80%。通知提出，鼓励利用现有场地和设施，建设一批集充换电、加油等多位一体的综合能源服务站。建立形成网络完善、规范有序、循环高效的动力电池回收利用和处理体系。 （2）2023年2月23日，LME官网发布通告23/032，宣布LME镍市场将于2023年3月 20日开始恢复亚洲时段交易。 LME持续密切关注镍市场，根据市场参与者的反馈，LMEselect交易恢复到伦敦时间01:00开始（“亚洲时段交易”）将对整个市场有利，并将进一步促进LME镍市场的流动性重建。因此，LME计划从3月20日伦敦时间01:00开始恢复LME镍的正常LMEselect交易时间。基于前期的市场沟通，交易所希望这个时间点能为会员和客户提供一个充足的时间，为重新参与亚洲时段的交易做好准备。 GTC和GTD的挂单将在3月20日将恢复正常，但请所有参与者在开市前确认在电子盘工作单的准确性。 涨跌停板将保持在15%不变（参照此前的通告22/092）。 （3）2月20日，中基协发布《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，允许符合要求的私募股权基金管理人在具备初步募资和展业计划的基础上设立不动产私募投资基金，引入机构资金，投资特定居住用房、商业经营用房和基础设施项目等。 三、基本面分析 1、行情回顾 图1：伦镍日线图2：沪镍主力日线 图3：不锈钢主力日线 资料来源：Wind、中财期货 2、基本数据 1,400,000.00 1,200,000.00 1,000,000.00 800,000.00 600,000.00 400,000.00 200,000.00 0.00 -1-1-1-1-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2-2 2222222222222222222 佛锡两地总库存佛锡两地300系库存佛锡两地200系库存 900112110203040506070809001112 图4：不锈钢库存图5：不锈钢产量 图6：镍铁产量图7：镍铁价格 140.006,500.001,800.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 120.0010 8 6 4 2 6,000.00 5,500.00 5,000.00 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 1,600.00 1,400.00 1,200.00 1,000.00 800.00 2,000.00600.00 全国江苏南方地区内蒙山东 图8：伦镍库存图9：沪镍库存 低镍铁系列2 120,000.0040,000.00 100,000.00 35,000.00 80,000.00 60,000.00 40,000.00 20,000.00 0.00 资料来源：wind、中财期货 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.002019-04-302020-04-302021-04-302022-04-30 图10：伦镍仓单（张））图11：镍矿10港港口库存（万吨） 250,000.00 900.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 800.00 700.00 600.00 500.00 400.00 2021-06-25 2021-07-25 2021-08-25 2021-09-25 2021-10-25 2021-11-25 2021-12-25 2022-01-25 2022-02-25 2022-03-25 2022-04-25 2022-05-25 2022-06-25 2022-07-25 2022-08-25 2022-09-25 2022-10-25 2022-11-25 2022-12-25 2023-01-25 2023-02-25 300.00 注册仓单注销仓单 资料来源：wind、中财期货 上周镍价震荡走弱，不锈钢继续下跌。 宏观风险继续升温，硅谷银行暴雷之后，美国国内中小银行持续陷入危机。同时欧洲方面，瑞士信贷再度暴雷，欧央行再次加息50bp。欧美银行业目前承受巨大压力，市场对来自金融系统的流动性危机前景十分悲观。 另一方面美国国内政局并不太平，特朗普宣布参选下届美国总统，同时其自称将于3月 21日被捕。目前局势十分紧张。 基本面方面，不锈钢库存再次回升，去库进程重重受阻。目前产量已经有明显下降，上周又有新的减产消息放出，但消费需求十分疲软，以价换量的措施未能使去库取得实质性的进展。不锈钢价格将继续回落。 镍价方面，矿石供给较为充足，菲律宾发船量本月至今环比增加27%，国内主要港口镍矿石库存环比增加8%。印尼镍铁仍旧持续冲击国内，3月至今周发货量在10万吨以上，国内镍铁过剩，本土镍铁炼厂亏损严重。纯镍现货升水本周出现反弹，俄镍升4000元，金川 升9000元，纯镍基本面依旧处于供给过剩之中，年内很难改变。 研究报告•Z.C.R&DCenter 中财期货有限公司 地址：上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼 总机：021-68866688传真：021-68866666全国客服：4008880958网站：http://www.zcqh.com 浙江分公司 杭州市体育场路458号中财金融广角二楼 电话：0571-56080568 江苏分公司 南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室 电话：025-58836800 中原分公司 郑州市郑东新区东风南路东、金水东路北2号楼1单元12层 1205室 电话：0371-60979630 成都分公司 成都市高新区天府大道中段500号东方希望天祥广场A座2703 室 电话：028-62132736 上海陆家嘴环路营业部 中国(上海)自由贸易试验区陆家嘴环路958号23楼2301室 电话：021-38606688 上海襄阳南路营业部 上海市徐汇区襄阳南路365号B栋205室 电话：021-61701609 北京海淀营业部 北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室 电话：010-63942832 深圳营业部 深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209 电话：0755-82881599 天津营业部 天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼 电话：022-58228153 重庆营业部 重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元 电话：023-88698700 沈阳营业部 沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室 电话：024-31872007 武汉营业部 武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层 电话：027-85666911 西安营业部 西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307 电话：029-87938499 杭州营业部 杭州市体育场路458号2楼206、208室 敬请参阅最后一页之特别声明6 电话：0571-56080563 济南营业部 山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼 1119A室 电话：0531-83196200 无锡营业部 江苏省无锡市运河东路555-1808 电话：0510-81665833 郑州营业部 河南省郑州市金水区未来路69号未来公寓707、716、816 室 电话：0371-65611075 太原营业部 山西综改示范区太原学府园区长治路306号火炬创业大厦 B座8005室 电话：0351-7091380 长沙营业部 湖南长沙市天心区芙蓉中路三段426号中财大厦508-510室 电话：0731-85559932 南昌营业部 江西省南昌市青云谱区解放西路49号明珠广场H栋602室 电话：0791-88457727 合肥营业部 合肥市庐阳区淮河路288号香港广场1306、1307室 电话：0551-62651811 唐山营业部 唐山市路南区万达广场购物中心区2单元B座1804室 电话：0315-2210860 日照营业部 山东省日照市东港区济南路257号兴业财富广场B座10楼 电话：0633-2297817 赤峰营业部 内蒙古赤峰市红山区万达广场A地块1B号楼012010 电话：0476-5951789 厦门营业部 福建省厦门市思明区梧村街道后埭溪路28号（皇达大厦） 7楼F单元 电话：0592-5630235 常州营业部 常州市钟楼区怀德中路48-601-6002、6003、6004 电话：0519-86805786 南通营业部 江苏南通市崇山区中南世纪城34栋2202、2203室 电话：0513-81183555 宁波营业部 浙江省宁波市慈溪市古塘街道承兴大厦7-2-1 电话：0574-63032202 特别声明： 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。