煤炭行业周报（3月第3周）：基本面偏弱，回调后积极布局季报行情

证券研究报告|2023年3月20日 煤炭周报（3月第3周） 基本面偏弱，回调后积极布局季报行情 行业研究·行业周报 煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐 010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块收跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌2.55%，沪深300指数下跌0.21%，跑输沪深300指数2.34个百分点。全板块整周4只股价上涨，31只下跌。中煤能源涨幅最高， 整周涨幅为2.23%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，3月10日-3月16日，重点监测企业煤炭日均销量为810万吨，比上周日均销量增加19万吨，增加2.4%，比上月同期增加41万吨，增加 5.3%。其中，动力煤周日均销量较上周增加2.2%，炼焦煤销量较上周增加2.9%，无烟煤销量较上周增加2.8%。截至3月16日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2084万吨，比上周下降0.7%，比上月同期减少210万吨，减少9.1%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数732元/吨，周环比持平，中国进口电煤采购价格指数1186元/吨，周环比下跌1.58%。从港口看，港口价格周环比下跌；从产地看，大同动力煤车板价环比下跌0.83%，榆林环比下跌1.04%，鄂尔多斯环比上涨0.34%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨4.02%；动力煤期货结算价格801.4元/吨，周环比持平。库存方面，秦皇岛煤炭库存545万吨，周环比持平；北方港口库存合计2699万吨，周环比减少50万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2500元/吨，周环比持平，产地柳林、吕梁、六盘水主焦煤价格周环比持平；澳洲峰景焦煤价格周环比下跌2.19%；焦煤期货结算 价格1874元/吨，周环比下跌3.78%；主要港口一级冶金焦价格2810元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2610元/吨，周环比持平；螺纹价格4350元/吨，周环比上涨0.23%。库存方 面，京唐港炼焦煤库存62.3万吨，周环比增加1.6万吨（2.64%）；独立焦化厂总库存866.4万吨，周环比增加5.8万吨（0.67%）；可用天数11.6天，周环比持平。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1530元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2650.56元/吨，周环比下跌20.56元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2720元/吨，周环比下跌30元/吨；纯碱（重质）纯碱均价3081.25元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价3466.67元/吨，周环比下跌16.66元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6138.89元/吨，下跌194.86元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4028元/吨，周环比下跌80元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价8750元/吨，周环比下跌150元/吨。 6.投资建议：海外硅谷银行事件引发避险情绪，国际能源价格大跌，但继续下跌空间有限；国内两会结束、供暖需求减少，进入季节性淡季，但一季度业绩整体稳定，回调后可以积极布局产量增长的公司。安全检查影响边际减弱，重要会议结束，产地煤炭供给边际修复。三月下旬北方地区供暖逐步退出，下游水泥、钢铁、化工需求恢复性增长，需求整体进入传统淡季，短期煤价或略有下降。基本面方面，煤企库存周环比下行，下游需求（电力）季节性走弱，工业持续回暖，水泥、钢铁、化工需求继续好转。动力煤方面，港口及产地价格稳中偏 弱；炼焦煤价格相对稳定，钢价上涨；化工用煤维持高位，化工产品价格普遍下跌。动力煤库存维持高位，焦煤库存继续减少。2023年经济复苏预期较强，3月煤炭需求走弱，但板块一季度业绩整体稳定，维持行业“超配”评级。关注季报行情，关注动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业；焦煤公司盘江股份、山西焦煤、平煤股份、淮北矿业以及转型新能源的华阳股份、美锦能源，关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 无烟煤 4.6 炼焦煤 6.0 动力煤 6.3 煤炭 6.4 焦炭 16.2 其他煤化工 23.3 1.供给环比略增。中国煤炭运销协会数据，3月10日-3月16日，重点监测企业煤炭日均销量为810万吨，比上周日均销量增加19万吨，增加2.4%，比上月同期增加41万吨，增加5.3%。 2.库存继续下降。截至3月16日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）2084万吨，比上周下降 0.7%，比上月同期减少 210万吨，减少9.1%。 1.火电日耗高位回落，沿海电厂库存回升。 2.周度化工用煤量依旧高位，化工品价格普跌。 3.独立焦化厂开工率回升；高炉开工率提高；铁水产量增加。 4.水泥库容比下降。 1.煤炭市场价格下跌。 2.钢价上涨。 3.化工品价格普遍下跌。 4.水泥价格上涨。 1.原油价格下跌。 2.天然气价格大跌。 3.国际动力煤价格分化，欧洲大跌。 4.安全检查影响减弱、重要会议结束，影响边际减弱。 5.海外流动性危机。 下游价格 全球能源价 对比 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 中国动力煤 元/GJ 34.8 0.0 0.0% 期货收盘NYMEX轻质原油元/GJ80.2-13.4-14.3% 格价(活跃 合约) NYMEX天然气 元/GJ 15.3 -0.8 -4.8% IPE英国天然气 元/GJ 91.9 -19.5 -17.5% 一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链 指标单位 价格/数量 周增减 周环比 动力煤产业链 港口价格产地价格 秦皇岛港Q5500平仓价元/吨 1115.0 -18.0 -1.6% 秦皇岛港Q5000平仓价元/吨 954.0 -4.0 -0.4% 黄骅港Q5500平仓价元/吨 1125.0 -18.0 -1.6% 黄骅港Q5000平仓价元/吨 966.0 -4.0 -0.4% 广州港神混1号Q5500库提价元/吨 1295.0 0.0 0.0% 广州港山西优混Q5500库提价元/吨 1280.0 0.0 0.0% 广州港澳洲煤Q5500库提价元/吨 1164.7 27.9 2.5% 广州港印尼煤Q5500库提价元/吨 1149.7 27.9 2.5% 山西大同Q6000车板价元/吨 960.0 -8.0 -0.8% 陕西榆林Q5500市场价元/吨 953.0 -10.0 -1.0% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价元/吨 876.0 3.0 0.3% 电厂价格库存 中国电煤采购价格指数：进口煤元/吨 1186.0 -19.0 -1.6% 中国电煤采购经理人指数:价格指数% 47.5 -2.7 -5.4% 秦皇岛港煤炭库存万吨 545.0 0.0 0.0% 曹妃甸港煤炭库存万吨 526.0 -36.0 -6.4% 北方港口：合计万吨 2699.0 -50.0 -1.8% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价元/吨 1530.0 0.0 0.0% 煤化工产业链 原油价格 英国布伦特原油现货价美元/桶 73.1 -9.9 -12.0% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价元/吨 2650.6 -20.6 -0.8% 尿素：华鲁恒升出厂价元/吨 2720.0 -30.0 -1.1% 电石：华东地区到货价元/吨 3466.7 -16.7 -0.5% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价元/吨 6138.9 -194.9 -3.1% 乙二醇：华东地区市场价元/吨 4028.0 -80.0 -1.9% 聚乙烯：上海石化出厂价元/吨 8750.0 -150.0 -1.7% 聚丙烯：上海石化出厂价元/吨 8000.0 -100.0 -1.2% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标单位价格/数量周增减周环比 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2500.0 0.0 0.0% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2610.0 -60.0 -2.2% 港口价格 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2810.0 0.0 0.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2610.0 0.0 0.0% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 2300.0 0.0 0.0% 产地价格山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 2300.0 0.0 0.0% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2450.0 0.0 0.0% 京唐港炼焦煤库存 万吨 62.3 1.6 2.6% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 144.3 16.0 12.5% 炼焦煤库钢厂炼焦煤库存 万吨 817.2 -12.3 -1.5% 炼焦煤产业链存钢厂炼焦煤库存可用天数 天 13.1 -0.2 -1.6% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 866.4 5.8 0.7% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 11.6 0.0 0.0% 四大港口焦炭库存合计 万吨 181.8 -3.6 -1.9% 焦炭库存钢厂焦煤库存 万吨 640.8 -10.0 -1.5% 独立焦化厂焦炭库存 万吨 72.0 -0.5 -0.7% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 4350.0 10.0 0.2% 上海6.5高线线材价格 元/吨 4460.0 -10.0 -0.2% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4800.0 -30.0 -0.6% 上海普20mm中板价格 元/吨 4520.0 40.0 0.9% 资料来源:iFinD，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链指标单位价格/数量周增减周环比 01 行业市场表现回顾 02 行业新闻及动态跟踪 03 行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收跌2.55%，沪深300指数下跌0.21%。年初至今，中信煤炭上涨1.39%，跑输同期沪深300指数0.86个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭跌幅排第4。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为6.4，环比前一周下降0.09。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、国防军工、农林牧渔、计算机、食品饮料、电子元器件、综合市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比前一周持平，仅高于银行。 子板块市场及个股表现 各子板块普跌，其他煤化工板块跌幅最小，炼焦煤板块跌幅最大，为5.03%。本周煤炭板块个股整体表现较差。中信煤炭行业共计35只A股标的，4只股价上涨， 31只股价下跌。涨幅榜中，中煤能源涨幅最高，整周涨幅为2.23%；山煤国际跌幅为8.63%，为跌幅最大股票。 周涨跌幅% 中信煤炭行业指数走势煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 煤炭(中信)沪深3008 10%6 8%4 2 6% 传媒建筑计算机通信 电子元器件综合金融(中信)非银行金融 商贸零售 家电交通运输 电力及公用事业 银行农林牧渔石油石化房地产餐饮旅游 钢铁建材 纺织服装食品饮料轻工制造 综合有色金属 医药机械 国防军工 煤炭基础化工 汽车 电力设备 0 4% -2 2% -4 0% 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/1 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/2 2023/3 2023/3 2023