央行全面降准解读-降准的信号：宽松这边独好

中国人民银行宣布于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。降准时点选在季末，有助于降低银行负债成本并改善资金结构。考虑到当前流动性管理框架，降准作为期限更长及成本更低的政策工具，必要性依然较强。本次全面降准0.25个百分点，约能释放5800亿元左右的中长期资金，将进一步弥补流动性缺口，并使资金利率中枢趋于稳定。短期内全面降息的概率恐怕不高，总量层面货币政策的力度将逐步收敛，而再贷款等结构性货币政策或仍是政策首选。降准对于债市的提振作用或也有减弱，需要警惕利好出尽。而降准为银行提供了贷款所需的“弹药”，在经济复苏背景下缓解银行贷款所面临的资金约束，特别是全球主要经济体多数货币政策仍在收紧，我们用降准释放了明确的宽松信号，我们对权益市场相对乐观。