舒华体育是一家健身器材制造公司,2022年业绩略超预期,2023年多因素共振成长可期。公司产品+渠道壁垒稳筑,维持“买入”评级。2022年公司实现营收13.5亿元,归母净利润1.09亿元,扣非归母净利润0.89亿元,公司盈利能力改善,利润降幅小于营收降幅,实现非经损益政府补助0.21亿元拉动业绩增长。2022Q4收入4.2亿元,归母净利润0.46亿元,公司业绩边际向好。预计2023-2025年归母净利润为1.58/1.92/2.37亿元,对应 EPS 为0.38/0.47/0.58元,当前股价对应 PE 29.1/23.9/19.4倍,多因素共振推动公司成长,维持“买入”评级。