香港研究

东亚证券有限公司香港中环德辅道中10号9楼交易：2308 8200研究：3608 8098传真：3608 6113香港研究限流周报分析员：Kelvin Li 2016年4月1日恒指因温和加息忧虑三月升9％ 市场回顾与展望性能恒生指数在本周飙升至三个月高点，受到美联储主席耶伦发表鸽派言论的支持，后者表示央行将在提高利率方面采取“谨慎态度”。上周末，中国“四大”银行因贷款减值提拨增加和股息支出减少而盈利基本持平，获利回吐。一周来恒指上涨153.31点或0.75％至20,498.92.63，国企指数升1.6％至8,842.86。主板日平均成交金额为679亿港元，与前一周的680亿港元基本持平。不仅耶伦的最新鸽派言论为香港股市提供了支撑，而且美联储在3月的联邦公开市场委员会会议上下调了年终联邦基金利率预估，也引发了当地交易所的强劲反弹。 3月份，恒生指数强劲反弹8.7％，而国企指数则上涨13.7％，主要受香港房地产开发商，中国石油生产商，银行以及基础设施股上涨带动。在建行（＃939），工行（＃1398）和中行（＃3988）等中国主要银行宣布2015年最终业绩后，本地财报季已经结束。由于贷款减值提拨增加抵消了稳健的收入增长，导致所有中国银行去年的盈利趋势相似，导致平淡的利润表现不佳。对于第二季度，投资者将密切关注将于4月底到期的中国公司的第一季度业绩。同时，股市还将重点关注MSCI审查，以将A股纳入其新兴市场指数。该指数编制者表示，已经恢复了与全球市场参与者的相关磋商，预计该决定将在六月进行。短期而言，由于内地经济及企业盈利持续稳定，恒指的跌势有限，并在20,000点附近有良好的支持。本报告仅作参考之用，我们东亚证券有限公司未就该报告采取任何行动。本文档及其内容均不得解释为任何形式或形式的要约，邀请，广告，诱使或表示。本文档基于我们认为可靠的信息，但不能保证准确性和完整性。本文所表达的观点如有更改，恕不另行通知。在准备本报告时，我们在本文中提到的公司证券中没有职位，而其他东亚银行集团的公司可能会不时在本文中提到的公司证券中拥有权益。每周市场统计周结束了01/4/2016更改%恒生指数20,49920,346+153+0.8%HS红筹股指数3,700 HS中国企业指数8,843HS香港35指数2,4473,680+20+0.6%8,701+142+1.6%2,426+22+0.9%恒生内地100指数成长型企业指数平均每日成交额（十亿港元）部门指数金融实用程序属性通信与工业6,06342267.95,98941468.0+74+1.2%+7+1.7%-0-0.1%26,70652,38328,43212,45126,52051,80228,44712,330+186+581-14+121+0.7%+1.1%-0.1%+1.0%恒指周报50022,00045021,50040020,803 20,77721,00035030020,346 20,346 20,366 20,49920,50025020,00020019,50015019,00010062.6360.07 75.25 71.05 65.295018,500假日018,0003月24日，周一，周二，周三，周四周转恒生指数营业额（十亿港元）恒生指数 东亚证券有限公司2 美国和区域市场每周更新资料日期我们道琼斯我们纳斯达克日本日经平均新加坡性病马来西亚KLSE指数曼谷SET索引台北加权指数4月1日17,685.09*4,869.85*16,164.162,818.651,710.551,402.178,657.553月25日17,515.734,773.5117,002.752,847.391,703.791,394.788,704.97更改+169.36+96.34-838.59-28.74+6.76+7.39-47.42%+1.0%+2.0%-4.9%-1.0%+0.4%+0.5%-0.5%备注：（*）截止2016年3月31日恒生指数（HSI）股票股票码收盘价@1/4/2016连续变化备注/评论绝对%中国石化00386HK $ 5.06+ HK $ 0.27+5.64%中国石化的表现优于其他两个中国石油生产商（中国石油和中海油），该公司报告其2015年盈利下降温和30％，原因是其下游业务的盈利增长为公司提供了支撑。然而，由于低端炼油厂的市场竞争可能继续，2H15炼油业务的疲软底线引起了警觉。损害其2016年的利润率。恒生中国企业指数（HSCEI）股票股票码收盘价@1/4/2016连续变化备注/评论绝对%万达商业地产03699HK $ 45.85+ HK $ 7.95+20.98%在其母公司提出通过以每股不少于48港元的发行价格收购所有H股的全面要约后，房东在本周大涨。恒生中国附属公司指数（HSCCI）股票股份代号收盘价@ 1/4/2016连续变化备注/评论绝对%中远太平洋01199HK $ 9.79+ HK $ 0.78+8.66%港口运营商在报告15财年拨备回拨后净利润强劲增长30％后飙升。高额的股利支付也为股价提供了支撑，因为与中远集团/中国海运集团重组和2015财年末期股息相关的特别股息总额将暗示超过10％股息收益率。指数成分股的主要变化（截至2016年4月1日的一周） 东亚证券有限公司3 期间的主要业绩公告周股票2014年度净利同比变化业绩推动力股票价格中国农业银行（01288）人民币180.6十亿+0.6%农行报告2015财年盈利持平，其中贷款减值提拨增加了24％。+1.1%中国国际航空（00753）人民币71亿元+83.3%国航在2015年录得强劲收益，这得益于原油价格疲软导致航空燃油支出大幅下降。+7.3%中国银行（03988）人民币1,710亿元+0.8%由于贷款减值的上升和净息差的下降抵消了营业收入增长4％的影响，中银的2015财年净利润几乎持平。+1.9%交通银行（03328）665亿元人民币+1.0%由于信贷成本上升损害了利润率，交通银行的2015财年净利润增长了1％。+2.0%中银香港（02388）240亿港元+9.3%中银香港在2015年录得可观业绩，手续费及佣金净收入同比增长26％。+3.6%比亚迪公司（01211）28亿元+551%电动汽车制造商报告收入强劲反弹，收入同比增长40％。+1.8%中国交通建设（01800）158亿元人民币+13.2%由于收入稳定增长并控制了财务费用，这家综合基础设施建设商的净利润在2015年稳步增长了13％。+14.6%中国建设银行（00939）2280亿元+0.1%由于非利息收入的强劲增长被较高的贷款减值准备所抵消，建行在2015财年的收入持平。+0.8%招商局（00144）48亿港元+6.2%港口运营商报告2015财年收入增长微不足道，这主要得益于会计变更带来的收益和较低的有效所得税率。+8.6%招商银行（03968）577亿元人民币+3.2%较高的贷款减值抵销了招银的强劲收入同比增长21％，这导致2015财年收入增长了3％，这并不令人吃惊。+0.2%中国太平洋保险（02601）177亿元人民币+60.4%太保宣布，由于强劲的投资收益，2015财年利润强劲增长。+1.1%中铁集团（00390）117亿元人民币+13.8%在其核心基础设施建设业务的支持下，中国中铁2015财年的盈利增长稳定。+6.5%中国中车（01766）人民币118亿元+9.3%在利润率稳定的情况下，机车制造商的收入和净利润在2015年均增长了9％。+1.0% 东亚证券有限公司4 期间的主要业绩公告周股票2014年度净利同比变化业绩推动力股票价格工商银行（01398）2780亿人民币+0.5%工行报告，由于贷款减值增加抵消了5％的收入增长，收入持平。+0.2%民生银行（00998）460亿元+3.5%民生银行报告称，2015财年盈利增长3％，表现令人鼓舞，收入增长14％，贷款减值增长66％拖累了利润。-1.4%中国财险（02328）218亿元人民币+44.5%由于稳固的投资收益和稳定的承保利润率，这家非寿险公司在2015年实现了强劲的盈利增长。+7.0%中国石化（00386）人民币324亿元-30.2%中石化的净利润在2015年疲软，这是由于能源价格疲软导致其上游油气生产亏损扩大。+5.6% 美国经济摘要新闻指示符变更/索引评论消费者信心指数– 2016年3月96.2消费者信心指数从2月份的94.0升至3月份的96.2，超过市场普遍预期的94。初请失业金人数–截至2016年3月26日，一周+11,000初请失业金人数上升11,000，至276,000，高于市场预期的265,000。 即将发布的重要公告/大事记香港:清明节假期2016年4月4日（星期一）我们:工厂订单– 2016年2月香港:没有重要的公告/事件2016年4月5日（星期二）我们:贸易差额– 2016年2月ISM非制造业指数– 2016年3月香港:中兴通讯（00763）–最终结果2016年4月6日（星期三）我们:FOMC会议纪要– 3月15日至16日举行会议香港:快速零售（06288）–中期业绩2016年4月7日（星期四）我们:初请失业金人数-截至2016年4月2日当周香港:AP Rentals（01496）–首次亮相获得尼斯金融（01469）–交易首次亮相PRADA（01913）–最终结果2016年4月8日（星期五）我们:没有重要的公告/事件 东亚证券有限公司5重要披露/分析师声明/免责声明本报告由东亚银行有限公司（“ BEA”）的全资子公司东亚证券有限公司发布。每位主要负责本报告内容的研究分析师（无论是部分还是全部）均证明（i）对本报告中提及的公司和证券的观点准确反映了他/她的个人观点； （ii）他/她的报酬的任何部分均与本报告中表达的具体建议或观点没有或没有或将有任何直接或间接关系。本报告仅作参考之用，无意基于该报告采取任何行动。本报告或其内容均不得解释为任何形式或形式的要约，邀请，广告，诱使或表示。本报告基于东亚证券有限公司认为可靠的信息，但不能保证准确性或完整性。本报告中表达的分析或观点仅反映了相关分析师在本报告发布之日的观点，如有变更，恕不另行通知。本报告中的任何建议均未考虑特定的投资目标，财务状况和任何特定接收者的特定需求。接受者不应将此报告视为行使其判断力的替代品。投资涉及风险，投资者在进行投资决策时应谨慎行事，并在必要时获得单独的法律或财务建议。东亚证券有限公司和/或东亚银行集团对因使用或依赖本报告或就本报告而作出的进一步通讯而造成的任何直接或间接损失不承担任何责任。在撰写本报告时，东亚证券有限公司没有在此提及的一家或多家公司的证券中的地位，而东亚银行及其附属机构/关联公司和/或与任何一家公司相关的人士可能会不时拥有权益在本报告中提到的证券中。 BEA及其关联公司/关联公司，其董事和/或员工可能在此处提及的证券中拥有职位并可能影响其交易，也可能为这些公司提供或寻求进行经纪，投资银行和其他银行服务。BEA和/或其任何关联公司/关联公司可以实益拥有本报告中提及的一家或几家公司的任何类别的普通股证券的1％或更多，并且在过去12个月内可能已获得赔偿和/或在接下来的3个月内，向报告中提到的一家公司寻求投资银行服务的赔偿。本报告不针对任何地方，州，国家或其他司法管辖区的公民或居民，或位于任何地方，州，国家或地区的任何个人或实体，或旨在供其分发或使用，这与发布，提供或使用是相反的遵守法律法规。