燃料油期货日报

燃料油期货日报FuelOilDailyReport 【行情复盘】 期货市场:今日低高硫燃料油价格大幅下挫，LU2305合约下跌155元/吨，跌幅3.93%，收于3789元/吨，FU2305合约下跌127元/吨，跌幅4.27%，收于2846元/吨。 【重要资讯】 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 作者：能源化工研究中心成雪飞 执业编号：F3079516(从业)Z0017981(投资咨询) 联系方式：chengxuefei@foundersc.com 成文时间：2023年3月14日星期二 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 1.截止3月9日一周，阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普(ARA)地区燃料油库存130万吨，创20个月高点，周度增长14%。 2.截至2023年3月12日，山东独立炼厂原油到港量为224万吨，较上周跌17万吨，环比跌7.05%。本期到港原油以中质原油为主，其中俄罗斯原油到港113.8万吨，此外还有4船稀释沥青到港。 3.据路透统计，俄罗斯2月份海运石油产品出口环比下降10%。 4.美国能源信息署（EIA）：预计美国4月份页岩油产量将增加约6.9万桶/日，达到 921.4万桶/日。 【套利策略】 受宏观货币政策影响，能源品价格大幅波动，LU作为终端产品敏感度更高，价格出现明显回落，而新加坡4月来自西方的低硫燃料油进口预计将减少30万-40万吨左右，低硫裂解价差偏低估局面下，后市预计低硫燃料油价格紧跟原油或强于原油波动，关注多LU裂解价差机会。 【交易策略】 宏观风险事件继续扰动能源市场，近期关注节奏变化，我们认为硅谷银行事件演变为全美国系统性风险较低，而市场近期再交易风险事件，一旦风险事件恐慌情绪消退，市场可能开始走美联储加息节奏放缓逻辑，在原油以及低高硫燃料油基本面变动不明显基础上，从而使得能源品低高硫燃料油价格可能走出先跌后涨态势，建议关注支撑企稳入多机会。 风险关注：美联储表态硅谷银行事件扩大 一、期货行情 表1：FU各合约价格走势图 合约 开盘价 收盘价 结算价 涨跌 涨跌幅 成交量(万手) 成交额(万元) 持仓量(万手) 持仓变化 FU01合约 2810 2780 2795 -93 -3.24 0.11 3081 0.10 0.02 FU05合约 2856 2846 2872 -127 -4.27 146.86 4218333 29.75 0.14 FU09合约 2858 2811 2833 -121 -4.13 15.87 449737 14.22 -0.23 数据来源:Wind，方正中期研究院 二、上游市场 %(10Y-2Y)美国国债收益率 4 3 2 1 0 -1 2001-03 2002-03 2003-03 2004-03 2005-03 2006-03 2007-03 2008-03 2009-03 2010-03 2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 -2 美元/桶通胀指数 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 2013-03 2013-09 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 0 图1:美国（10Y-2Y）国债收益率差值图2:WTI原油以及通胀指数走势图 数据来源：Wind、方正中期研究院数据来源：Wind、方正中期研究院 美元/桶NYMEXWTI原油NYMEX天然气140 120 100 80 60 40 20 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 2019-09 2020-03 2020-09 2021-03 2021-09 2022-03 2022-09 2023-03 0 美元/mmbtu 12 10 8 6 4 2 0 WTI期货结算价 美元/桶 南华工业品指数（右轴） 160 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 2006-03 2007-03 2008-03 2009-03 2010-03 2011-03 2012-03 2013-03 2014-03 2015-03 2016-03 2017-03 2018-03 2019-03 2020-03 2021-03 2022-03 2023-03 -60 5000 4000 3000 2000 1000 0 图3:美原油与美天然气期货价格走势图4:美原油与南华工业品指数走势 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 千桶美国原油库存 600000 千桶美国汽油库存 280000 550000 500000 450000 400000 350000 300000 147101316192225283134374043464952 201820192020 202120222023 260000 240000 220000 200000 147101316192225283134374043464952 201820192020 202120222023 图5:EIA原油库存季节性走势图6:EIA汽油库存季节性走势 资料来源：EIA、方正中期研究院资料来源：EIA、方正中期研究院 美国钻机数量:原油美国钻机数量:总计美国钻机数量:天然气 %美国炼厂开工率部部 110 100 90 80 70 60 50 147101316192225283134374043464952 2017201820192020 202120222023 2500 2000 1500 1000 500 0 500 400 300 200 100 2014/08 2015/02 2015/08 2016/02 2016/08 2017/02 2017/08 2018/02 2018/08 2019/02 2019/08 2020/02 2020/08 2021/02 2021/08 2022/02 2022/08 2023/02 0 图7:美国原油炼厂开工率图8:美国钻机总数季节性走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院资料来源：贝克休斯、方正中期研究院 千桶/日美国原油净进口 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 147101316192225283134374043464952 201820192020 202120222023 千桶库欣原油库存 80000 70000 60000 50000 40000 30000 20000 10000 0 147101316192225283134374043464952 201820192020 202120222023 图9:美国原油净进口量走势图图10:库欣地区原油库存走势图 资料来源：EIA、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 WTI非商业多头持仓数量WTI非商业净持仓数量 张张布伦特管理基金多头持仓数量 1000000 800000 600000 400000 200000 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 0 700,000 600,000 500,000 400,000 300,000 200,000 100,000 0 布伦特管理基金净持仓数量 2020-02 2020-04 2020-06 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 2022-10 2022-12 2023-02 图11:NYMEX非商业持仓走势图图12:布伦特原油基金持仓走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 三、现货市场 美元/吨市场价:保税船用油(380CST):舟山 美元/吨市场价:保税船用油(0.5%低硫燃料油):舟山 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 图13:舟山保税船用（380CST）价格走势图图14:舟山保税船用（0.5%）价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 美元/吨船用油(0.5%低硫燃料油):新加坡 燃料油(高硫380):FOB新加坡 1200 1000 800 600 400 200 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2021-06 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 2022-09 2022-12 2023-03 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 美元/吨柴油(含硫0.05%):FOB新加坡柴油(含硫0.5%):FOB新加坡 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 0 图15:新加坡低高硫现货价格走势图图16:新加坡柴油价格走势图 资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 四、价差情况 美元/吨升贴水:低硫燃料油(船供):舟山 2500 2000 1500 1000 500 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 0 美元/吨贴水:保税船用油(380CST):舟山 150 100 50 0 -50 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 -100 图17：舟山低硫燃料油（船供）升贴水图18：舟山保税船用油（380CST）贴水走势图资料来源：Wind、方正中期研究院资料来源：Wind、方正中期研究院 美元/吨100 80 60 40 20 0 -20 纸货价(近1月):燃料油(高硫380):新加坡:-纸货价(近2月):燃料油(高硫380):新加坡 美元/吨燃料油(高硫180-380):FOB新加坡地区价差80 60 40 20 0 2014-03 2014-09 2015-03 2015-09 2016-03 2016-09 2017-03 2017-09 2018-03 2018-09 2019-03 20