每日晨报

每日晨报2023年3月15日今日焦点 交银国际研究 全球主要指数 884HK 旭辉控股集团 债务重组取得进展 谢骐聪,CFA,FRMphilip.tse@bocomgroup.com 债务重组取得进展。旭辉就解决境外流动性问题整体解决方案的进展情况进行了自愿公告。初步关键条款包括：(i)不削减本金额；(ii)债务股权化选择权；(iii)减少现金支付利息；(iv)更长本金期限但不超过7年；(v)支付债权人前置款项和/或同意费；和(vi)提供债权人增信措施。 业务更新。旭辉已在2022年交付了约9万套住宅，另在2023年首2个月交付了约1万套住宅。截至2022年底其现金和银行结余约为人民币 （下同）205亿元（2022年6月30日312亿元），但大部分现金存放在项目级托管账户。 盈利预警。旭辉预计，公司2022财年将录得约130-140亿元的净亏损，股东应占核心净亏损51-56亿元，主要由于(i)项目交付量下降；(ii)减值准备增加；(iii)汇兑损失；(iv)公允价值损失。 旭辉预计2022财年业绩将于2023年3月下旬公布。 此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或https://research.bocomgroup.com 年初至今 收盘价升跌%升跌% 恒指 19,248 -2.75 -4.33 国指 6,439 -2.29 -3.97 上A 3,402 -0.71 5.05 上B 292 -1.03 3.47 深A 2,172 -0.98 5.08 深B 1,177 -0.73 1.66 道指 32,155 1.06 -2.99 标普500 3,919 1.65 2.08 纳指 11,428 2.14 9.19 英国富时100 7,637 1.17 2.49 法国CAC 7,142 1.86 10.32 德国DAX 15,233 1.83 9.40 资料来源：FactSet 主要商品及外汇价格 三个月年初至 布兰特 80.75-2.58 -6.01 期金1,911.70 5.76 5.06 期银21.10 -10.65 -11.90 期铜8,651.00 2.80 3.15 日圆134.31 0.40 -1.76 英镑1.21 -2.09 0.98 欧元1.07 0.71 0.48 基点变动 三个月 六个月 HIBOR3.97 -26.54 40.43 美国10年债息3.63 3.61 6.33 资料来源：FactSet恒指技术走势 恒生指数 19,247.96 50天平均线 20,858.88 200天平均线 19,045.96 14天强弱指数 34.30 沽空(百万港元) 20,892 资料来源：FactSet 收盘价升跌%今升跌 本周公布经济数据–美国 本周公布经济数据–中国 日期事件 市场预期 上次数据 日期事件 市场预期 上次数据 2月14日消费价格指数(同比%) 6.00 6.40 2月14日工业生产(同比%) 2.60 1.30 2月14日消费物价指数(%) 0.40 0.50 2月14日工业品出厂价格指数(环比%) 0.30 0.70 2月15日工业生产(同比%) -0.10 3.00 资料来源：彭博 资料来源：彭博 交银国际最新研究报告深度报告 12月13日 交银国际研究-2023年投资策略展望：逆转与修复 交银国际研究团队 3月7日 移卡(9923HK)-本地生活服务增长确定性强，利润持续优化，首次覆盖给予买入 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,王婷,蔡涵 3月7日 互联网行业-外卖行业更新：抖音最优情况市占率10%，对美团影响有限 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 2月28日 保险行业-2022年保险行业业绩预览 万丽,CFA,FRM 2月16日 中国市场策略-反弹后的港股：宏观交易逻辑的切换 蔡瑞,CFA 1月13日 燃气行业-2023年展望：经济重启的利好已大致反映，应关注公司自身的驱动因素 郑民康 1月13日 互联网行业剖析-2023年展望：业绩和估值双修复 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 1月12日 医药行业-2023年展望：创新升级，需求反弹 李柳晓,PhD 1月12日 新能源行业-2023年展望：风光装机放量明显，成本下降有利项目开发 郑民康,文昊,CPA 1月11日 科技行业-2023年展望：自主可控是主线 许亮,蔡宝慧 1月11日 汽车行业-2023年展望：在拥挤的赛道上，大型整车企将跑赢 陈庆,郑飞 1月10日 消费行业-2023年成本通胀缓和，消费回升蓄势待发 呂浩江,CFA,张晶裔 1月9日 保险行业-2023展望：预计寿险行业有望触底回升 万丽,CFA,FRM 1月9日 房地产行业-2023年展望：顺流而行，期盼未来 谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 1月9日 证券行业-2023年展望：乘风而起 万丽,CFA,FRM 12月21日 房地产及银行业剖析-全方位的“三支箭”政策支持可以缓解2023年资金缺口 谢骐聪,CFA,FRM,韩嘉楠,李易,CFA 11月21日 中微公司(688012CH)-破局者等风来；首予买入评级 许亮,蔡宝慧 11月15日 消费行业-卫生及个人护理用品高端化以抵御利润率压力 徐航,呂浩江,CFA,张晶裔,CFA 11月9日 互联网行业剖析-数字化赋能加速本地生活线上化率 谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵,王婷 11月3日 海吉亚医疗(6078HK)-专注肿瘤医疗，自建并购同步扩张；首予买入 李柳晓,PhD 10月19日 燃气行业-天然气物流路线改变，引发液化天然气物流链投资需求 郑民康,文昊,CPA 每日报告 3月14日旭辉控股集团(884HK)-债务重组取得进展谢骐聪,CFA,FRM 3月13日消费行业-专家会：1-2月报复性消费继续利好餐饮娱乐，但零售表现喜忧参半呂浩江,CFA,张晶裔 3月10日友邦保险(1299HK)-2022年主要业绩指标低于市场预期，2023年有望回升万丽,CFA,FRM 3月10日京东物流(2618HK)-1季度业绩承压，全年利润改善趋势不变谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 3月10日京东(JDUS)-预计2023年利润率稳定，但收入指引疲弱，下调至中性谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 3月9日中国市场策略-从政策端挖掘策略的落子点蔡瑞,CFA 3月9日携程集团(9961HK)-NDR会议纪要：业务恢复势头良好，国际化拓展带动长期增长谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 3月9日越秀服务(6626HK)-2022年外拓进展亮眼，手头现金充裕可支持收并购谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 3月7日互联网行业-电商价格战时代已过；3月促销开启行业恢复谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 3月6日碧桂园服务(6098HK)-一次性减值拖累2022财年业绩谢骐聪,CFA,FRM 3月6日新特能源(1799HK)-补贴核查导致大额减值，多晶硅价格近期超预期强劲反弹文昊,CPA,郑民康 3月3日哔哩哔哩(BILIUS)-业务调整加速毛利率改善，盈亏平衡确定性提升赵丽,CFA,谷馨瑜,CPA,孙梦琪,王婷 3月2日百威亚太(1876HK)-有望从周期性复苏、结构性上升趋势中获得巨大收益呂浩江,CFA,张晶裔 3月2日汽车行业-2月新能源汽车恢复势头渐稳，2季度可期陈庆 3月2日蔚来汽车(9866HK)-1季度指引疲弱，维持中性陈庆 3月1日信义能源(3868HK)-计提大额补贴扣减，收购规模不及预期，下调目标价文昊,CPA,郑民康 2月28日信义光能(968HK)-电价补贴扣减拖累业绩，光伏玻璃利润率短期仍将承压，下调至中性文昊,CPA,郑民康 2月27日腾讯控股(700HK)-《黎明觉醒》上线，逐渐恢复新游上线节奏谷馨瑜,CPA,孙梦琪,赵丽,CFA,蔡涵 2月27日金山软件(3888HK)-4季度业绩预览：WPS表现符合预期；游戏短期疲弱孙梦琪,谷馨瑜,CPA,赵丽,CFA,王婷 2月24日新世界发展(17HK)-2023财年中期业绩符合预期，降杠杆计划有望提升股价谢骐聪,CFA,FRM,李易,CFA 资料来源：交银国际 恒生指数成份股 公司名称 股票代码 收盘价 市值 5天股价 年初至今 --------52周-------- ------------市盈率------------- 股息率 市账率 升跌% 升跌% 最高 最低 2021 2022E 2023E 2022E 2022E (港元) (百万港元) (%) (%) (港元) (港元) (倍) (倍) (倍) (%) (倍) 长和实业 1HK 48.65 186,331 0.31 3.84 58.75 39.00 5.60 5.51 5.53 5.69 0.31 中电控股 2HK 57.10 144,260 -0.87 0.26 79.50 51.80 16.65 151.22 12.78 5.54 1.33 中华煤气 3HK 7.16 133,605 0.28 -3.50 11.62 6.06 26.32 20.82 18.63 4.94 1.91 汇丰控股 5HK 53.65 1,071,460 -8.37 10.50 60.65 38.70 10.04 9.70 6.52 4.46 0.84 电能实业 6HK 43.40 92,490 2.36 1.52 54.80 35.65 14.81 13.73 13.61 6.62 1.04 恒生银行 11HK 117.20 224,068 -5.18 -9.71 154.00 110.00 17.19 24.06 12.14 3.44 1.32 恒基地产 12HK 27.70 134,107 -1.42 1.65 34.10 19.22 9.88 11.81 10.39 6.49 0.37 新鸿基地产 16HK 106.00 307,165 0.95 -0.75 114.80 84.20 10.13 10.53 10.69 4.74 0.50 新世界发展 17HK 21.75 54,737 -2.03 -1.14 32.75 15.44 8.04 7.84 8.52 9.34 0.26 银河娱乐 27HK 51.10 223,162 -3.40 -0.97 56.40 34.55 171.48 NA 35.34 0.00 3.57 港铁公司 66HK 39.10 242,256 -2.98 -5.44 43.60 33.60 22.11 23.14 19.95 3.29 1.38 恒隆地产 101HK 14.70 66,139 -5.89 -3.67 16.98 9.83 15.13 15.78 12.71 5.31 0.50 吉利汽车 175HK 8.91 89,608 -11.08 -21.84 19.06 8.42 17.01 17.26 15.12 2.08 1.14 阿里健康 241HK 5.37 72,596 -3.59 -19.25 9.83 3.04 NA 234.87 162.52 0.00 4.60 中信股份 267HK 8.72 253,667 -1.91 5.83 9.27 7.03 3.70 3.29 3.86 6.39 NA 万洲国际 288HK 4.56 58,506 -0.65 0.44 6.18 3.97 7.75 5.85 5.84 5.12 0.78 华润啤酒 291HK 60.15 195,137 0.92 10.27 62.95 37.00 38.17 40.77 32.99 0.93 6.50 东方海外国际 316HK 122.20 80,697 -10.67 -13.33 253.92 114.20 1.59 1.12 4.96 58.9