风险偏好降低，市场偏弱为主
风险偏好降低，市场偏弱为主 2023年3月13日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 商品市场股票市场 % 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 -1.2 -2 贵黑中能农有金色信源产色属建商化品金指材品工指属数指指指数指数数数数 -1.4 -1.6 沪上中中 1000 500 50 300 深证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 0 -2 -4 煤 果 糖 璃 金 油 锡 油 镍硫 指 指 指 指 指 指 指 指 指燃 数 数 数 数 数 数 数 数 数油指数 动苹郑玻沪 原沪菜沪低 医综计电电 药合算设子 机及新能源 钢石建家汽 铁油材电车 石化 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 宏观：关注国内经济复苏主线 国内 政府工作报告设定经济增长目标，国内经济稳中向好 海外 硅谷银行破产，对海外市场风险偏好有一定降温 金融：股市逢低布局债市情绪偏强 股指期货 暂不具备全面启动条件 流动性、政策预期、复苏印证 震荡 股指期权 下跌惯性仍在，但底部已现 波动率、交易情绪 震荡 国债期货 情绪重回强势 经济修复、资金面、政策力度 震荡 贵金属：美元指数短期触底，注意节奏 黄金/白银 美元指数短期面对利空出尽，贵金属注意交易节奏 实体经济数据 震荡 黑色建材：需求快速回升，板块偏强运行 钢材 现实预期共振，期价震荡上行 旺季需求 震荡 铁矿 关注市场监管，矿价高位震荡 钢厂补库、宏观监管 震荡 焦炭 供需相对平衡，行情跟随钢材 钢材利润、原料成本 震荡 焦煤 安检形势反复，市场观望为主 焦钢利润、进口情况 震荡 玻璃 需求环比修复，持续性仍待观察 现货产销 震荡 纯碱 供需短期平衡，基本面驱动不足 厂家库存 震荡 有色：静待政策落地有色高位震荡 铜 铜价延续高位震荡 美元指数、消费复苏、供应扰动 震荡 铝 需求回升预期增强，铝价下方仍有支撑 需求、供应 震荡 锌 鲍威尔发言鹰派，锌价承压运行 供给、宏观 震荡 铅 供给增加需求转弱，临近交割库存累库 库存、需求 震荡偏弱 镍 镍价瞬时跌破硫酸镍边际支撑，然供需趋弱状态正全产业链演绎 供需、库存 震荡 不锈钢 镍铁快速跌价削弱成本支撑，不锈钢期价仍是谨慎为宜 库存、成本 震荡 锡 宏观和基本面压力增大，下游消费亟待提振 宏观、库存、供给扰动 震荡 工业硅 库存持续性高位，硅价承压运行 库存、供应、成本 震荡 板块观点 品种 市场逻辑 关注要点 短期判断 石油及制品：关注SC近月持仓异动 原油 海外金融情绪恶化，美油伴随美股回落 地缘变量 震荡 LPG 需求走弱，外盘丙烷随油价下跌 注册仓单 震荡 能源转型与碳中和：震荡 动力煤 供应扰动叠加需求边际恢复，煤价宽幅震荡 产地安监，下游需求恢复 震荡 化工：预期调整压力释放，化工偏弱谨慎 沥青 沥青期价仍被明显高估等待回落 供应压力兑现，需求预期落空 下跌 高硫燃油 高硫燃油裂解价差仍有上行空间 供应过剩缓解，对俄制裁 上涨 低硫燃油 高低硫价差继续修复 天然气价格 下跌 甲醇 估值及供需预期承压，甲醇或震荡偏弱 上下游装置动态及化工煤走势 震荡偏弱 尿素 尿素供需预期偏宽松，旺季高度偏谨慎 煤炭走势、农业及复合肥备肥 震荡 乙二醇 供需弱于预期，短期连续下行 煤制乙二醇重启，供应减量低于预期 震荡 PTA 供应由紧向松，价格或有调整 PX价格高位下跌风险 偏强震荡 短纤 原料价格偏强，挤压短纤利润 产销弱库存增，工厂出货 震荡 PP 估值支撑叠加现实边际改善，PP偏弱谨慎 需求 震荡 塑料 估值支撑叠加现实边际改善，PE偏弱谨慎 需求 震荡偏强 苯乙烯 供需渐改善，苯乙烯逢低买入 原油涨跌、需求成色 震荡 PVC 供需边际改善，PVC谨慎乐观 需求成色 震荡 软商品：白糖内外联动，短期稍强 橡胶 橡胶持续横盘震荡，维持前期策略 非标基差变化 震荡上涨 纸浆 盘面弱势，但6300以下谨慎 基差 震荡 棉花 USDA3月报偏空，棉价回调 消费 震荡偏强 白糖 资金介入明显，短期偏强 外盘走势、消费 震荡 农产品：供需报告偏空玉米震荡偏弱，油粕跷跷板等待MPOB报告指引 油脂 油粕跷跷板，等待MPOB报告指引 马棕库存 震荡 蛋白粕 均线压制，蛋白粕弱反弹料遇阻 大豆到港量 震荡 玉米/淀粉 供需报告偏利空，内外盘震荡偏弱 新粮上量节奏、南美天气 震荡 生猪 交投氛围减弱，期现共振下跌 出栏节奏、需求 震荡 鸡蛋 气温回暖不利鸡蛋存储，蛋价止涨震荡 延淘情况、疫情 震荡 要闻日历 宏观 中国2月社会融资规模新增31600亿元，预期20767亿元；人民币贷款新增18100亿，预期14346亿；社会融资规模存量同比增 长9.9%，预期9.8%，前值9.4%；M2同比增长12.9%，预期12.3%，前值12.6%。 点评：金融机构积极投放信贷、春节错位、融资需求有所恢复、政府债券发行前置等因素共同使得2月份新增社融同比多增 19430亿元，表现积极。目前实体经济以及房贷需求有所恢复，但总体仍不算强。考虑到国内经济的恢复使得融资需求改善，金融政策仍将积极支持实体经济，预计未来几个月新增社融维持较快增长。 3月13日 宏观数据 前值 预期值 17:00 3月欧元集团财长会议举行 9.7 9.1 资产配置团队：《不一样的库存周期：重新把握今年股债配置节奏》——专题报告20230310 摘要：本文解释了为何传统的以存货和营收为体系的库存周期的股债择时策略表现较差，并重构了库存和盈利之间的关系，得出结论库存周期本质就是盈利预期。在股票市场偏重交易盈利预期、债市中枢没有大幅上行的情况下，库存周期是股票和债券非常有效的择时信号，同时结合当前宏观环境，给出2023年股债配置节奏建议。 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 7
